【正文】 　　（ 3）基金的營運(yùn)依據(jù)不同。契約型基金的投資者既是基金的委托人，又是基金的受益人，即享有基金的受益權(quán)。契約型基金的資金是通過發(fā)行基金份額籌集起來的 信托財(cái)產(chǎn) ；公司型基金的資金是通過發(fā)行普通股票籌集的公司 法人的資本 。基金資產(chǎn)歸基金所有。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營、管理基金資產(chǎn)?！　」拘突鹗且罁?jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司?！? 股票＞基金＞債券 二、證券投資基金的分類 （一）按基金的組織形式不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。（三）證券投資基金的特點(diǎn) 集合投資 分散風(fēng)險(xiǎn) 專業(yè)理財(cái)（四）證券投資基金的作用 基金為中小投資者拓寬了投資渠道 有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展 （五）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別 　　股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金反映的則是信托關(guān)系，但公司型基金除外。2022年 6月 1日，我國 《 證券投資基金法 》 正式實(shí)施，以法律形式確認(rèn)了證券投資基金在資本市場及社會主義市場經(jīng)濟(jì)中的地位和作用。 （二）我國證券投資基金業(yè)發(fā)展概況 證券投資基金在我國發(fā)展的時間還比較短，但在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)大力扶植下，短短幾年內(nèi)獲得突飛猛進(jìn)的發(fā)展?！　』鹌鹪从谟?，是在 18世紀(jì)末、 19世紀(jì)初產(chǎn)業(yè)革命的推動下出現(xiàn)的。 一、證券投資基金 （一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展 證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金。 三、亞洲債券市場（一） “ 亞洲債券市場 ” 倡議（二） “ 發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場 ”倡議（三） “ 亞洲債券基金 ” （ ABF）（四） “ 促進(jìn)亞洲債券市場發(fā)展倡議 ” （ABMI） 四、我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于 20世紀(jì) 80年代初。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)。 歐洲債券在計(jì)息方式 、附有選擇權(quán)方面有眾多創(chuàng)新品種 龍債券 是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。這是中國債券市場首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，是中國市場對外開放的重要舉措和有益嘗試。 2022年 2月 18日， 《 國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法 》 ，允許符合條件的國際開發(fā)機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行人民幣債券。 （二）歐洲債券 歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。 （二）國際債券的特征 資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大 存在匯率風(fēng)險(xiǎn) 有國家主權(quán)保障 以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣 二、國際債券的分類 （一）外國債券 外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。三、我國的企業(yè)債券與公司債券（一）萌芽期 （ 1984—1986 年）（二）發(fā)展期（ 1987—1992 年）（三）整頓期（ 1993—1995 年）（四）再度發(fā)展期（ 1996年起） 企業(yè)債券發(fā)行的變化： 發(fā)行主體突破了大型國有企業(yè)的限制 發(fā)債募集資金的用途用于替代發(fā)行主體的銀團(tuán)貸款 債券發(fā)行方式將符合國際慣例的 路演詢價(jià) 方式引入企業(yè)債券一級市場 期限結(jié)構(gòu)上推出了我國超長期、固定利率企業(yè)債券 機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者 利率確定的彈性越來越大 企業(yè)債券的品種不斷豐富 第四節(jié) 國際債券 掌握國際債券的定義和特征，掌握外國債券和歐洲債券的概念、特點(diǎn)，了解我國國際債券的發(fā)行概況；了解揚(yáng)基債券、武士債券、熊貓債券等外國債券；了解龍債券和龍債券市場；了解亞洲債券市場。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券相同之處是二者發(fā)行要素相似。第三，無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在發(fā)行人股票價(jià)格高漲或者市場利率大幅降低時，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會成本。其不利影響主要體現(xiàn)在：首先，相對于普通可轉(zhuǎn)債，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)。 附認(rèn)股權(quán)證的公司債券按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開來劃分：可分離型、非分離型；按照行使認(rèn)股權(quán)的方式劃分：現(xiàn)金匯入型、抵繳型。 附認(rèn)股權(quán)證的公司債券是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購該公司股票權(quán)利是為公司債券。 （二）公司債券的類型 信用公司債券 不動產(chǎn)抵押公司債券 保證公司債券 收益公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券 附認(rèn)股權(quán)證公司債券 可交換債券 可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司 股份的公司債券。第四，混合資本債券到期時，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支該債券將導(dǎo)致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可延期支付該債券的本金和利息。第二，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于 4%，發(fā)行人可延期支付利息?！　“凑宅F(xiàn)行規(guī)定，我國的混合資本債券具有四個基本特征。 混合資本債券 是一種混合資本工具，它比普通股票和債券更加復(fù)雜。從 1999年起，我國銀行間債券市場以政策性銀行為發(fā)行主體開始發(fā)行浮動利率債券。 廣義上講，金融債券還應(yīng)包括中央銀行債券，只不過它是一種特殊的金融債券。 第三節(jié) 金融債券與公司債券 掌握金融債券、公司債券和企業(yè)債券的定義和分類；掌握我國公司債的管理規(guī)定；熟悉我國企業(yè)債的管理規(guī)定；熟悉我國金融債券的品種和發(fā)行概況；熟悉各種公司債券的含義。我國 1995年起實(shí)施的 《 中華人民共和國預(yù)算法 》 規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。前者是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，后者指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。 儲蓄國債（電子式）的特點(diǎn)：只 針對個人 投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行； 采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓 ；采用電子方式記錄債權(quán)；收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；鼓勵持有到期；手續(xù)簡化；付息方式較為多樣，既有按年付息品種，也有利隨本清品種；另外，儲蓄國債（電子式）需開立個人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后才可購買。憑證式國債的特點(diǎn)：購買方便、變現(xiàn)靈活；利率優(yōu)惠、收益穩(wěn)定、安全無風(fēng)險(xiǎn) ；憑證式國債可持現(xiàn)金直接購買，到期一次還本付息，其發(fā)行對象主要是個人，部分機(jī)構(gòu)也可以認(rèn)購；另外，我國的憑證式國債在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到原購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。 （ 1）記賬式國債 記賬式國債的特點(diǎn)： 可以記名、掛失，以 電子賬戶的無券形式發(fā)行 可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； 可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好； 期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行； 通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本； 到期兌付方式靈活；上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣國債又可以進(jìn)一步分為本幣國債和外幣國債。 （ 2）貨幣國債。 按發(fā)行本位分類 （ 1）實(shí)物國債。 （ 2）非流通國債。 按流通與否分類（ 1）流通國債。（ 4）特種國債。 （ 3）戰(zhàn)爭國債。 （ 2）建設(shè)國債。 按資金用途分類（ 1）赤字國債。 （ 3）長期國債。是指償還期限在 1年以上、 10年以 下的國債。一般指償還期限為 1年或 1年以內(nèi)的 國債 ，短期國債一般是為滿足國庫暫時的入 不敷出之需。 二、國家債券 國家債券是中央政府根據(jù)信用原則， 以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債 務(wù)憑證?！??！??！　≡诟黝悅?，政府債券的信用等級是最高的，通常被稱為 “ 金邊債券 ” 。 第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補(bǔ)赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴(kuò)大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。 一、政府債券概述 （一）政府債券的定義 政府債券是國家為了籌措資金而向投 資者出具的，承諾在一定時期支付利息和 到期還本的債務(wù)憑證。第二節(jié) 政府債券 掌握政府債券的定義、性質(zhì)和特征；掌握國債的分類 。　　第二，倘若公司破產(chǎn)，清理資產(chǎn)有余額償還時，債券償付在前，股票償付在后。 ：股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對較小。　　 ：償還期，永久性?！　?：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。 三、債券與股票的比較 （一）債券與股票的相同點(diǎn) 兩者均是有價(jià)證券 兩者都是籌措資金的手段 兩者的收益率相互影響 （二）債券與股票的區(qū)別　　 ：債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。是沒有實(shí)物形態(tài)的票券， 利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、 交易及兌付的全過程。 特點(diǎn)：可記名、掛失、不可上市流通?！　? 特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通 憑證式債券。是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券 面的債券?！?：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。按照計(jì)息方式的不同，這類債券還可細(xì)分為 固定利率債券 和 浮動利率 。 。也稱零息票債券，指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。放棄的再投資收益屬于變動成本，它與現(xiàn)金持有量成正比關(guān)系，即現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高；反之，越小。 收益性 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動中，債券收益可以表現(xiàn)為三種形式：一是 利息收入 ，即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；二是 資本損 益，即債權(quán)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價(jià)差收入；三是 再投資收益 ，指由投資者投資所得或利潤導(dǎo)致的所有者權(quán)益的增加額。 （三）債券的特征 償還性 流動性 安全性 債券投資不能收回的兩種情況：　第一，債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時足額履行約定的利息支付或者償還本金。 附有 交換條款的債券 是指債券持有人具有按約定條件將債券與債券發(fā)行公司以外的其他公司的普通股票交換的選擇權(quán)。 附有出售選擇權(quán)條款的債券是指債券持有人具有在指定的日期內(nèi)以票面價(jià)值將債券賣回給發(fā)行人的權(quán)利。 債券票面上有時還包含一些其他要素，如附有分期償還時間表或附有一定的選擇權(quán)。 債券期限受多種因素的影響，主要有 : （ 1）資金使用方向 （ 2）市場利率變化 （ 3）債券變現(xiàn)能力 債券的票面利率 又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對象，同時也會產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。 在債券的票面價(jià)值中，首先要規(guī)定票面價(jià)值的 幣種 ，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。 第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的 債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系 的法律憑證。 第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體 。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，所借貸貨幣的數(shù)額；第二借款時間；第三，在借貸時間內(nèi)應(yīng)有的補(bǔ)償或稱代價(jià)是多少（即債券的利息）。 第三章 債券債券的特征與類型政府債券金融債券與公司債券國際債券第一節(jié) 債券的特征與類型 掌握債券的定義、票面要素、特征、分類；熟悉債券與股票的異同點(diǎn)；熟悉債券的基本性質(zhì)與影響債券期限和利率的主要因素；熟悉各類債券的概念與特點(diǎn)。 二、我國的 股權(quán)分置改革 股權(quán)分置是指 A股市場上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。 ③ 境外上市外資股。 ① 人幣幣普通股。 ④ 優(yōu)先股及其他。 ② 募集法人股份?！　?，按股份流通受限與否可以分為以下類別：　?。?1）未上市流通股份。 ③ 境外上市外資股。 ① 人幣幣普通股。 ④ 外資持股。 ② 國有法人持股。（二）按流通受限與否分類　　 ，按股份流通受限與