【正文】 ? 2022年 ， 資本市場市況是 06年以來最差的一年 ， 109家證券公司的盈利 394億也是 07年以來最低的一年 ? 證監(jiān)會副主席莊心一 ： ? 隨著中國經濟高速發(fā)展 ， 中國經濟的生態(tài)不斷在發(fā)生變化 ，但是我們中國的證券公司在提供的產品方面 、 在適應經濟 、市場 、 客戶方面 ， 給人感覺到不夠 、 不足 、 太慢 、 太少 。 三項業(yè)務收入所占比重超過 90%。 ? 從投行業(yè)務看， 106家證券公司中有 55家有股票和債券主承銷業(yè)務，近半數(shù)證券公司在 2022年未做到主承銷業(yè)務。 ? 大券商的優(yōu)勢十分明顯，前 10位的券商總共承銷 216家公司，市場占有率為 %。 ? 中金公司、中信證券（承銷金額均超過千億）、銀河證券、中銀國際、國泰君安、海通證券、瑞銀證券、華泰證券、廣發(fā)證券、中信建投分列 1至 10名。 ? 排名前 10名的證券公司占所有公司總交易額的 %。 2022/5/26 75 ? 2022年度 106家證券公司業(yè)務向大券商集中的跡象較為明顯 : ? 經紀業(yè)務 ? 2022年 102家證券公司的股票、基金、債券、權證交易總金額高達 億元。尤其對于凈資本仍低于12億元以下的中小券商而言，能否在激烈的市場競爭中立足并占據(jù)優(yōu)勢，資本擴張是非常重要的。 ? 12億凈資本已成為中小券商能否拿到新業(yè)務的一個基本條件。 ? 2022年以前 ,我國前 15家證券公司的資本和資產僅為該行業(yè)的 50%左右 2022/5/26 74 ? 根據(jù)中國證監(jiān)會關于建立 以凈資本為核心的證券公司風險治理新體系的規(guī)定 ，未來證券公司從事各項創(chuàng)新類業(yè)務許可都將與其凈資本掛鉤。 ? 國外投行業(yè)的另一重要特點是行業(yè)集中度非常高，寡頭競爭特征明顯。 ? 國外著名投資銀行基本是上市公司 ?！? ? ? 商務部部長陳德銘 :中國將允許外商投資企業(yè)在境內上市 ? 上交所成立境外上市工作小組 ? 上交所已作好準備， 2022年有望推出 2022/5/26 72 （三）我國投資銀行業(yè)存在的問題 ? ， 行業(yè)集中度低 ? 證券業(yè)是一個資金密集型產業(yè) ， 資本和資產規(guī)模直接決定了券商的競爭力 。最終在 2022年全球資本市場的慘痛下跌中偃旗息鼓。 ? 由于外匯管理局擔心“港股直通車”在經濟、法律、信用、技術、咨詢、洗錢等方面存在風險。 ? 其中 ， 2022年 1至 4月 ， 批準 8家 QDII機構投資額度 。 ? 2022年 7月 21日 ， 國家外匯局公布了首批獲得代客境外理財資格的銀行及購匯額度 ， 醞釀已久的 QDII正式浮出水面 。 ? QDII也是在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換 、 資本項目尚未開放的情況下 ，有限度地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排 。 ? 下一步，中國證監(jiān)會還將會同有關部門研究進一步擴大試點規(guī)模、機構范圍及投資比例。 ? 目前，中國證監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局對擴大試點規(guī)模的可行性進行了認真研究，并與香港有關部門就此進行了密切的交流與溝通。 ? 開展 RQFII試點，對 擴大我國資本市場開放水平，健全境外人民幣回流機制，進一步推動人民幣國際化，鞏固和提升香港國際金融中心地位發(fā)揮了積極作用。 2022/5/26 69 RQFII ? Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors 人民幣合格境外機構投資者 ? 2022年 12月 16日，證監(jiān)會、人民銀行、外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了 《 基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法 》 ，允許符合一定資格條件的基金管理公司、證券公司的香港子公司作為試點機構，運用其在港募集的人民幣資金在經批準的人民幣投資額度內開展境內證券投資業(yè)務。 2022/5/26 68 ? ，為滿足境外投資者的投資需求，進一步促進境內資本市場的穩(wěn)定發(fā)展及對外開放，經國務院批準，中國證監(jiān)會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增 QFII投資額度 500億美元，總投資額度達到 800億美元。 2022年新增500億美元 ， 總額達到 800億美元 ? 截至 2022年 3月 ， 已批準來自 23個國家和地區(qū)的 158家境外機構的 QFII資格 ， 其中資產管理公司 82家 ， 保險公司 11 家 ， 主權基金 、 養(yǎng)老金 、 捐贈基金等機構 29 家 ， 商業(yè)銀行 23家 ， 證券公司 13家 。 這是貨幣未完全自由兌換 、 資本項目未完全開放背景下 ， 資本市場有限度開放的措施之一 ? 2022年開始實施 ? 2022年推出 QFII試點時 ， 投資額度為 40億美元 ，2022年 ， QFII總額度獲準增加 60億美元至 100億美元 。 ? 海富通基金管理公司：海通證券占 67%， 富通集團 33% ? 華寶興業(yè)基金管理公司：華寶信托 67%， 法國興業(yè)資產管理有限公司33% ? 國聯(lián)安基金管理公司：國泰君安 67%， 德國安聯(lián)集團 33% ? 景順長城基金管理公司：美國景順集團和長城證券各占 33％ ；開灤集團 、大連實德集團各占 17％ ? 光大保德信基金管理公司：光大證券 67%、 美國保德信投資管理公司33% 2022/5/26 63 ? ? 截止到 2022年底 ， 有 12家中外合資證券公司 ? 中金公司 ? 1995年上海 ， 注冊資本 ， 建設銀行 %， 摩根斯丹利 %， %新加坡政府投資公司 ， %香港名力集團 ， %中國經濟技術投資擔保有限公司 ? ， 摩根士丹利正式宣布獲批準向 德太集團（ TPG） 、 KKR、 新加坡政府投資有限公司以 、 大東方人壽保險有限公司出售所持有的中金公司 %的股權 ? 中銀國際證券 ? 2022上海 ， 15億人民幣 ， 49%香港中銀國際控股有限公司 ，51%中國石油天然氣集團公司 、 國家開發(fā)投資公司 、 紅塔煙草 (集團 )有限責任公司 、 中國通用技術 (集團 )控股有限責任公司 、 上海國有資產經營有限公司 2022/5/26 64 ? 華歐國際證券有限公司： 2022年由湘財證券與法國里昂證券公司聯(lián)合組建 ， 注冊資本 5億元人民幣 ， 湘財占 67%， 里昂占33%， 是我國第一家中外合資證券公司 ? 長江巴黎百富勤公司：長江證券公司與法國巴黎銀行合資組建 ， 注冊資本 6億元人民幣 ， 長江證券占 67%， 巴黎銀行占33%。 ? 申萬巴黎基金管理公司：申銀萬國 67%,法國巴黎資產管理有限公司 33%。 2022/5/26 62 ? ? 2022年 12月 ， 招商證券和荷蘭國際集團 （ ING） 共同發(fā)起成立招商基金管理有限公司 ， 是第一家中外合資基金管理公司 。 1993年 7月 15日，隨著青島啤酒 H股登陸香港，以及同時期部分企業(yè)到美國紐約證券交易所發(fā)行股票，國內公司境外融資渠道開啟。 1992年允許外國居民在中國境內使用外匯投資 B股。 ? 在證券投資方面， 1991年底，第一只 B股 ——— 上海電真空 B股正式發(fā)行上市。 ? 按照分類規(guī)定，中國證監(jiān)會及其派出機構根據(jù)證券公司分類結果對不同類別的證券公司實施區(qū)別對待的監(jiān)管政策。 2022/5/26 59 ? 證監(jiān)會將對證券公司實行分類監(jiān)管 2022 ? 證券公司分類是指以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和持續(xù)合規(guī)狀況，按照規(guī)定評價和確定證券公司的類別。 ? 著手建立 以凈資本為核心的證券公司風險治理新體系 2022/5/26 58 ? （ 2022） ? 證券業(yè)是一個資金密集型行業(yè) ， 只有達到一定規(guī)模 ， 才能實現(xiàn)規(guī)模經營和利潤最大化 ，未來的證券市場將形成 45家大型綜合券商 、數(shù)家特色券商 、 大量中型券商共存的格局 。 這些 證券公司的命運就是關閉 、 托管 、 重組 。 可優(yōu)先安排發(fā)債 、增資擴股 、 上市融資和以更優(yōu)惠的條件進入同業(yè)拆借市場等 ，并可在風險可測 、 可控 、 可承受的前提下 ， 自主實施各種業(yè)務創(chuàng)新和產品創(chuàng)新 ? B類 （ 規(guī)范類 ） ? 有中銀國際 、 中原證券 、 國海證券等 31家 ， 包括虧損規(guī)模不大 、 客戶交易保證金管理比較規(guī)范的券商 。 ? 注冊資本金超過 30億元的有 6家 ， 分別是海通 、 銀河 、 申銀萬國 、 國泰君安和南方證券； ? 10億元以上的證券公司已超過 40家 ， 包括光大 、湘財 、 招商 、 華泰 、 國通 、 中信 、 國信 、 廣發(fā)和大鵬等 。 ? 1999年 5月 ， 湘財證券成為首家獲準增資擴股的證券公司 。 2022/5/26 55 ? (3)增資擴股階段 （ 19992022） ? 1998年頒布 《 證券法 》 ， 規(guī)定綜合類證券公司注冊資本不得低于 5億人民幣 ， 經紀類證券公司注冊資本只需 3000萬元 ， 但只能從事證券經紀業(yè)務 。 ? 證券公司的總體規(guī)模仍然較小 。 ? 1998年 ， 國泰證券與君安證券合并 ， 資本金由 17億元增資擴股至 。 2022/5/26 54 ? (2)分業(yè)與重組階段 （ 19961999） ? 1995年頒布 《 商業(yè)銀行法 》 ， 確立了金融 分業(yè)經營制度 ， 銀證分業(yè)和信證分業(yè)導致證券公司之間的兼并和重組 ， 催生出一批較大的重量級證券公司 。 2022/5/26 52 ? （ 80年代末 2022） ? 特點是證券公司出現(xiàn)并成為資本市場和投資銀行的主體 ， 證券市場規(guī)模特別是股票市場規(guī)模不斷壯大以及證券交易所正式成立 ， 資本市場金融工具種類增加 ， 相關法律法規(guī)相繼頒布等 ? 1987年成立的深圳特區(qū)證券公司是我國第一家證券公司 ， 此后 ， 申銀 、 萬國 、 國泰 、 君安 、 南方 、 中金等一大批證券公司相繼成立 2022/5/26 53 ? 我國證券公司發(fā)展的階段 ? (1)混業(yè)與數(shù)量擴張階段 （ 19871995） ? 早期證券公司有三個來源：各地人民銀