外匯市場ppt課件(參考版)
2025-05-15 07:38本頁面
【正文】 95 掉期交易的類型 ?即期對遠期的掉期交易 ?遠期對遠期的掉期交易 96 香港外匯市場上美元對港元的匯率為USD/HKD=,請計算港元對美元的買入價與賣出價。二是買與賣的貨幣種類相同，數(shù)額相當。 94 五、掉期 ? 掉期交易，是交易者買進或賣出一種交割日貨幣的同時，賣出或買進另一種交割日的幣種、數(shù)額相同的貨幣的外匯交易活動。假設(shè) 3個月后美元匯率下跌了，當日美元匯率為 1英鎊 =， 3個月后美元匯率下跌為 1英鎊 =，那么通過套利 3個月后投資者可獲得本息： ? 100**(1+12*3/12)= ? 按現(xiàn)在匯率折算約為： ? ? 扣除成本后得到： ? *(1+8%*3/12)= 93 抵補套利 ? 它是指交易者在即期外匯市場將利率較低國家的貨幣換為利率較高國家的貨幣，并在進行貨幣市場投資的同時，也在遠期外匯市場上賣出利率較高國家的貨幣，收進利率較低國家的貨幣的外匯交易活動。英國的投資者可以以 8%的利率借入資金，將其換成美元存在美國的銀行，這樣他就可以獲得年率 4%的利差。 ?無抵補套利由于未軋平外匯頭寸，需要承受匯率變動的風(fēng)險，因而具有投機的性質(zhì)。 ? 套利交易分為無抵補套利和抵補套利兩種。在紐約外匯市場上 6個月期美元期匯的匯率為USD/CAD=。 ?買入 100萬 1個月遠期英鎊需支付：100*= ?1個月后在即期市場上賣掉 100萬英鎊可獲得： ?100*= ?通過買空交易，該投機商可以獲得 的利潤。 86 ?例 1：在紐約外匯市場上，美元對英鎊的1個月遠期匯率為GBP/USD=,某美國外匯投機商預(yù)測英鎊匯率近期將大幅度上升，于是做買空交易，以美元購入 100萬 1個月期遠期英鎊，假設(shè)預(yù)期準確， 1個月后到期時，英鎊的即期匯率上漲到GBP/USD=,那么該投機商可以獲得多少利潤？ 87 ?分析：該投機商預(yù)期 1個月后的英鎊即期匯率將高于英鎊 1個月的遠期匯率，可以做買空交易。 85 投機 舉例 ? 已知：英鎊目前的匯率為 1英鎊 =，假設(shè)紐約某公司預(yù)測 30天后匯率為 1英鎊=，于是該公司就在即期市場上以 100萬英鎊。它有兩種形式，即“賣空”和“買空”。但一般情況下，進出口商從事外匯交易的一般原則為：求穩(wěn)不求險。 3個月到期時，法國出口商就可以避免或減輕因外匯匯率下降而造成的損失。假如美元匯率下跌至USD1=，則法國出口商就損失 54000法郎。簽訂出口合同時匯率為USD1=,按此匯價 10萬美元貨款應(yīng)收554000法郎。 82 練習(xí) ?美國出口商向英國出口 200萬英鎊的貨物，預(yù)計在 3個月后收匯。若匯率下跌到USD1=JPY110以下，則出口商虧本。雙方簽約時 3個月的遠期匯率 USD1=JPY120,日本出口商進行期匯買賣，即按 USD=JPY120匯率將 3個月的期匯 10萬美元賣給銀行，則到期出口商可得 1200萬日元。從而無論到期日匯率如何變化，英國進口商需支付的英鎊數(shù)量完全固定。為避免 3個月后美元兌英鎊的即期匯率上升，使公司兌換成本增加，可與外匯銀行簽訂一份美元遠期合約，即買入 3個月遠期美元。 76 ? 遠期匯率升水（或貼水）的具體數(shù)字可從兩種貨幣利率差與即期匯率中推導(dǎo)計算 ? 升水或貼水的具體數(shù)字 =即期匯率 *兩地利率差 *月數(shù) /12 77 ? 升水或貼水的年率也可以從即期匯率與升水（貼水）的具體數(shù)字中推導(dǎo)計算 ? 升水（或貼水）具體數(shù)字折年率 =[升水（或貼水）具體數(shù)字 /即期匯率 ]/(月數(shù) /12) ? =升水或貼水具體數(shù)字 *12/即期匯率 *月數(shù) 78 Forward Exchange Transaction 遠期外匯交易的應(yīng)用 ? 套期保值（ hedging) ? 投機 (speculating) 79 套期保值 ?為了在貨幣折算或兌換過程中 保障收益 或 鎖定成本 ，通過外匯衍生交易規(guī)避匯率變動風(fēng)險的做法稱為 套期保值 。 蘇黎世外匯市場 某日 USD/CHF 即期匯率 1個月遠期匯率 2個月遠期匯率 3個月遠期匯率 6個月遠期匯率 12個月遠期匯率 Forward Exchange Transaction 70 Forward Exchange Transaction ?升貼水法 標出遠期匯率與即期匯率的差額 項目 即期匯率 1個月匯水 3個月匯水 USD/CHF(用點數(shù)表示 ) USD/JPY (用點數(shù)表示 ) GBP/USD (用幣值表示 ) 20/30 70/60 分 40/51 140/135 分 71 升水、貼水和平價： 升水：表示遠期外匯比即期外匯貴 貼水：表示遠期外匯比即期外匯便宜 平價：表示兩者相等 72 規(guī) 則 前小后大往上加，前大后小往下減 即期匯率 遠期匯水 遠期匯率 小 /大 + 小 /大 =小 /大 小 /大 大 /小 =小 /大 73 Forward Exchange Transaction 例： 巴黎外匯市場 某日 USD/EUR 即期 1個月 貼水 60/20 2個月 貼水 90/40 3個月 貼水 110/70 USD/EUR的 3個月的遠期匯率？
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