權(quán)益證券投資分析ppt課件(參考版)
2025-05-10 22:11本頁(yè)面
【正文】 Poor’s,Samp。n 式中， 和 分別是基期和報(bào)告期的股價(jià)n 和 分別是基期和報(bào)告期的交易量或發(fā)行量。50n n （ 1）以基期交易股數(shù)或發(fā)行量作為權(quán)數(shù)，即為拉氏指數(shù)。48n （ 2）調(diào)整股價(jià)的股價(jià)平均數(shù)n 調(diào)整股價(jià)即將拆股后的股價(jià)還原成拆股前的股價(jià)，從而保證平均數(shù)不會(huì)變化受股票拆分的影響。由于股票 A拆分為 2股，價(jià)格下降為 9元，但股價(jià)平均數(shù)不能下跌，因?yàn)槭袌?chǎng)上股票的實(shí)際價(jià)格并沒(méi)有下跌。股票價(jià)格指數(shù)則是反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)的相對(duì)指標(biāo)。n 在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)，一般將股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分別進(jìn)行計(jì)算。n 市盈率能否被市場(chǎng)上的投資者認(rèn)可。n 若股份公司的收益出現(xiàn)虧損為負(fù)數(shù)時(shí)，則該股的市盈率不適用，當(dāng)每股收益 E很小時(shí)，市盈率會(huì)變得不穩(wěn)定。41n 市盈率不僅可以用以分析股票價(jià)格的高低，通過(guò)市盈率還可估計(jì)股票價(jià)格：n 如果投資者認(rèn)為市盈率在某個(gè)區(qū)間比較合理，那就可以根據(jù)每股收益計(jì)算出對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格，指導(dǎo)自己的投資行為，前提是要預(yù)測(cè)每股收益。n 市盈率既可以對(duì)單只股票價(jià)格進(jìn)行分析，也可以對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行分析。n 以本年度的預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)作為依據(jù)。n 每股稅后收益指的是本年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)總額除以總股數(shù)。36n 二、股票價(jià)格的影響因素n (一 )影響 股票價(jià)格的內(nèi)部因素n 1．公司的經(jīng)營(yíng)管理水平n 2．公司股利政策。n 如果遵守這個(gè)準(zhǔn)則，那么公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值將會(huì)不斷增加。不同行業(yè)的公司，由于其資產(chǎn)所能帶來(lái)的未來(lái)盈利狀況有較大差異，此時(shí)的托賓 q值僅具有參考意義。s q)。直到市值等于重置成本。一般認(rèn)為公司的市值不會(huì)比重置成本高出許多。33n （三）托賓 q值n 可以通過(guò)公司的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)來(lái)估計(jì)其股票的價(jià)值。n 然后按股權(quán)資本報(bào)酬率 貼現(xiàn)股權(quán)資本自由現(xiàn)金流32n 其中n 上式中股權(quán)資本自由現(xiàn)金流的增長(zhǎng)率 有穩(wěn)定增長(zhǎng)、兩階段增長(zhǎng)等假定。試估計(jì)該股的理論價(jià)格。27n n 假定股利先以某個(gè)常數(shù) 增長(zhǎng)到第 年，到一定階段后再以新的常數(shù) 增長(zhǎng)。零增長(zhǎng)模型是固定增長(zhǎng)模型的特例。23n 該模型的經(jīng)濟(jì)意義是，股票的價(jià)值在于其帶來(lái)回報(bào)與市場(chǎng)資本報(bào)酬率的比值。因此，賣出股票的現(xiàn)金流也應(yīng)納入股票的價(jià)值計(jì)算。19以上模型假定：投資者永久持有股票投資期間僅獲得股息收入。模型的思想是將股利等收入資本化，統(tǒng)稱為股利貼現(xiàn)模型。16n 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)相比較，具有明顯的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：n 1. 具有前瞻性n 2. 高風(fēng)險(xiǎn)n 3. 企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)較低n 4. 投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較強(qiáng)。屬于場(chǎng)外交
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