私募股權(quán)基金基礎(chǔ)知識(shí)(參考版)
2025-05-08 22:34本頁(yè)面
【正文】 （ 3） 中外 合作平行基金 私募股權(quán)基金的投資流程 私募股權(quán)基金投資的一般流程 （ 1）項(xiàng)目初審 ? 書面初審 ? 現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研 （ 2）簽署投資意向書 （ 3）盡職 調(diào)查 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 ? 法律盡職調(diào)查 ? 其他 調(diào)查 （ 4） 簽署 正式收購(gòu)協(xié)議 （ 5）完成收購(gòu) （ 6） 投資后的 管理 （ 7） 投資退出獲利 私募股權(quán)基金的投資流程 企業(yè)估值及估值調(diào)整 （ 1）企業(yè)估值的原理 ? 靜態(tài)價(jià)值 —— 資產(chǎn)負(fù)債表反映的價(jià)值 ? 動(dòng)態(tài)價(jià)值 —— 未來(lái)利潤(rùn)折現(xiàn)后的價(jià)值 （ 2）企業(yè)估值的方法 ? 重置成本法 ? 市盈率 法 ? 現(xiàn)金 流折現(xiàn)法 ? 估值的調(diào)整 私募股權(quán)基金的上市退出 公開(kāi)上市（成功退出的主要標(biāo)志） （ 1）境內(nèi) IPO ? 主板市場(chǎng) ? 創(chuàng)業(yè) 板市場(chǎng) ? 未來(lái)多層次資本市場(chǎng) （ 2）境外 IPO ? 對(duì)境外直接上市的 監(jiān)管 —— 《 中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知 》 ? 對(duì)境外間接上市的 監(jiān)管 —— 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 （ 10號(hào)文） （ 3）境內(nèi)外資本市場(chǎng)的選擇 私募股權(quán)基金的上市退出 境外上市重組架構(gòu)設(shè)計(jì) （ 1）經(jīng)典紅籌 （ 2）新浪模式 （ 3）買殼上市 （ 4）紅籌上市受 10號(hào)文阻礙及對(duì)策 阻礙 ? 審批程序增加 ? 上市時(shí)限縮短 ? 并購(gòu)難度加大 對(duì)策 ? 將新浪模式的經(jīng)驗(yàn)向其他行業(yè)復(fù)制 ? 尋找具有境外身份的近親屬和境外機(jī)構(gòu)代持 ? 重組過(guò)程中采用現(xiàn)金并購(gòu)方式 ? 利用期權(quán)安排繞開(kāi)實(shí)際控制人返程投資的并購(gòu)審批 私募股權(quán)基金的其他退出方式 兼并收購(gòu) （ 1）與 IPO退出的比較 ? 退出價(jià)格及退出速度不同 ? 法律監(jiān)管嚴(yán)格程度不同 ? 對(duì)企業(yè)股東的依賴程度不同 ? 退出 后是否需要整合不同 （ 2） Mamp。所謂反向是相對(duì)私募股權(quán)基金先募資再投資的順序而言。 FOF經(jīng)考察并選擇若干 VC或 PE后，以有限合伙人的身份進(jìn)行投資而盈利。 5 ?受托人聘請(qǐng)顧問(wèn)就篩選項(xiàng)目、項(xiàng)目決策提供專業(yè)咨詢意見(jiàn) 6 ?項(xiàng)目退出后，信托受益人（委托人）根據(jù)信托合同享受信托收益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 私募股權(quán)的募集形式 (2)信托制私募股權(quán)基金的特征 ? 信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性 ? 信托資金一次性 到位 ? 投資人退出受限 ? 非法 人的組織形式 ? 一定的治理
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