【正文】 因此我們建議，在有效防范和控制報告中所提及的風(fēng)險的情況下，支持實施本投資方案。以國有資金注入企業(yè)重在通過扶持重點企業(yè)帶動特色產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略上的意義要大于戰(zhàn)術(shù)上的意義，在保障資產(chǎn)安全的情況下，再逐步要求利潤。（2）重點發(fā)展現(xiàn)有主業(yè)（養(yǎng)蜂、制蜜），形成優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)。并遵從以下投資原則：（1）少花錢，多辦事。如果項目投資成功，將成為XXX地區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新點和新的增長點，與此同時，還能實現(xiàn)當?shù)芈糜萎a(chǎn)業(yè)和特色農(nóng)業(yè)的無縫連接。第七章 評估結(jié)論經(jīng)過調(diào)查分析，我們認為：總的來講，蜂產(chǎn)業(yè)總體前景良好，供需同步增長，市場進一步擴大的趨勢明顯。例如龍訓(xùn)明等核心成員退出，將使XXX公司喪失原材料方面的支持，也就失去了其核心競爭能力。l 股東關(guān)系不穩(wěn)定。三、項目實施風(fēng)險點l 財務(wù)不健全。蜂產(chǎn)品深加工市場的競爭程度要遠大于原蜜市場，在目前已經(jīng)涌現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的蜂產(chǎn)品深加工市場，創(chuàng)立新的品牌有很大難度。而無論是天橋合作社，還是XXX公司在蜂產(chǎn)品加工領(lǐng)域都沒有占據(jù)足夠的資源，特別是在技術(shù)和營銷人才上十分匱乏，因此要令蜂產(chǎn)品加工走上軌道，企業(yè)還有很多的工作要做。二、項目實施的劣勢分析l 對蜂產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營能力有限。由于天橋合作社在多年的經(jīng)營過程中，在當?shù)孛耖g逐漸形成了一定的口碑和影響力。天橋合作社的股東同時也是XXX公司的股東，其技術(shù)優(yōu)勢，尤其是在原料質(zhì)量控制方面，是可以共享的。天橋合作社領(lǐng)導(dǎo)人龍訓(xùn)明是養(yǎng)蜂世家出身，他本人對養(yǎng)蜂有濃厚興趣，善于總結(jié)養(yǎng)蜂過程中的經(jīng)驗，喜好專研養(yǎng)蜂技術(shù)和制蜜技術(shù)。有天橋合作社作為XXX公司的原材料供應(yīng)方，其原料質(zhì)量和數(shù)量都可以得到很好保障。第六章 投資標的評價分析 一、項目實施的優(yōu)勢分析l 原料供應(yīng)。五、敏感性分析項目今年可能面臨的主要風(fēng)險為銷售收入下降（包括價格下降和銷售量減少）、投資增加、經(jīng)營成本增加等風(fēng)險，我們測算了上述不利因素對項目財務(wù)指標（全部投資）的影響程度，結(jié)果如下： 單位：萬元項目基本方案銷售收入經(jīng)營成本總投資2%3%2%4%5%10%NPV1402415102 495 458 1377 1306 IRR%%%%%%%上述測算結(jié)果表明，銷售收入、經(jīng)營成本負向變化34%時，財務(wù)凈現(xiàn)值仍為負，項目對上述因素影響敏感，抗風(fēng)險能力不強，投資負向變化10%。四、財務(wù)評價結(jié)果經(jīng)測算，本項目的財務(wù)評價結(jié)果如下：項目投資：1810萬元；財務(wù)內(nèi)部收益率（IRR）：%；財務(wù)凈現(xiàn)值（I=8%）：1402萬元 ；投資回收期（含建設(shè)期）：，；項目貸款償還期：（含建設(shè)期）。（3）償還項目貸款本金、利息來源為盈余資金（附表2資金來源與運用表、附表6—借款還本付息計算表），在未償還銀行貸款資金前不能分配當年利潤。銷售推廣費用 按銷售收入的2%計算財務(wù)費用 %上浮10%計算各項稅費%，增值稅及附加：為增值稅的10%，所得稅：25%三、其它會計約定還貸資金情況（1）本項目貸款方案固定資產(chǎn)投資貸款300萬元。折舊及攤銷項目房屋建筑、設(shè)備投資，統(tǒng)一按50年平均折舊，殘值按5%計算。b、灌裝零售： 原股東為對銷售灌裝蜂蜜的原蜜品質(zhì)一般控制在波美度41以上，該類原蜜綜合收購價按8000元/噸計算，綜合成本13280元/噸，其構(gòu)成見下表（無稅價11810萬元/噸）：項目人工原材料燃料動力包裝瓶瓶貼及瓶蓋損耗修理費生產(chǎn)成本（元/T）20080001020007601950360合計13280元/噸（無稅價：11810萬元/噸）c、其它零星產(chǎn)品經(jīng)營成本：主要包括花粉、蜂膠、蜂王漿類產(chǎn)品，花粉預(yù)計35398元/噸（無稅），蜂王漿預(yù)計132743元/噸（無稅），蜂膠預(yù)計407080元/噸（無稅）計算。項目經(jīng)營期201220132014201520162019客房收入入住率40%50%60%80%80%客房單價（元/）200200200200200房間數(shù)3030303030年收入合計88110131175175餐廳收入上座率10%20%30%30%40%每人每餐消費（元/）4040404040就餐人數(shù)（兩餐）600600600600600年收入合計87175263263350博物館收入：XXX年接待旅游人數(shù)為約為134萬人次（見《2006年XXX縣經(jīng)濟年鑒》），通過與旅行社合作，計劃將博物館參觀游覽納入XXX寶頂石刻旅游線路，預(yù)計開業(yè)第一年可接待游客5萬人，第二年可接待游客8萬人，第三年可接待游客12萬人，第四年可接待游客15萬人，第五年可接待游客20萬人，以后年度不再變化，門票及紀念品收入按20元/人次計算。項目（無稅）建設(shè)（經(jīng)營）期經(jīng)營期一期二期三期2009年2010年2011年20122019年灌裝零售（萬元/年）308423615769（3）其它零星產(chǎn)品銷售：主要包括花粉、蜂膠、蜂王漿類產(chǎn)品，預(yù)計該類產(chǎn)品中每年銷售花粉預(yù)計2噸（2012年投產(chǎn)銷售），綜合售價按150000元/噸（無稅價為128205元/噸）計算；每年銷售蜂王漿預(yù)計1噸（2012年投產(chǎn)銷售），綜合售價按210000元/噸（無稅價為179487元/噸）計算；每年銷售蜂膠預(yù)計1噸（2011年投產(chǎn)銷售），綜合售價按900000元/噸（無稅價為769231元/噸）計算。項目建設(shè)（經(jīng)營）期經(jīng)營期一期二期三期2009年2010年2011年20122019年批發(fā)（小批發(fā)）收入（萬元/年）4800528057606400（2）灌裝零售： 2008年末XXX公司取得QS認證，2009年正式將該類產(chǎn)品投入市場，（39387瓶），按當年14月綜合平均銷售價為51497元/噸（含稅），通過分析目前銷售該類產(chǎn)品主要渠道是零售市場，長期來看，該公司必然擴大銷售規(guī)模，可能采取經(jīng)銷商的銷售模式，其單位銷售價格很有可能下調(diào)，因此評估該類產(chǎn)品綜合售價按45000元/噸（無稅價為38462元/噸）計算。第五章 項目財務(wù)效益評價一、預(yù)期收入預(yù)測根據(jù)原股東提供的資料以及近期的市場情況，對項目建設(shè)期和經(jīng)營期的生產(chǎn)規(guī)模、銷售收入作如下測算分析： 蜂蜜產(chǎn)品收入：（1）批發(fā)（小批發(fā)）：該類產(chǎn)品主要功能依靠合作社內(nèi)部核心成員來完成，2008年共計收購4115噸原蜜，當年綜合平均銷售價為11060元/噸，2009年14月收購蜂蜜304噸，當年14月綜合平均銷售價為8053元/噸（主要是受出口國外市場影響，如付款方式、輸入國食品進口標準等因素變化），從長期觀察蜂蜜批量銷售價格在75008500元/噸是相對正常的，因此評估該類產(chǎn)品綜合售價按8000元/噸（合作社經(jīng)營產(chǎn)品不計增值稅）測算。按上述數(shù)據(jù)計算，%的股份，成為為控股方，%的股份。（4）股權(quán)結(jié)構(gòu)重慶XXX現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司以土地、現(xiàn)金入股，計劃分為三期投入，共計1364萬元。（按新的股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)可分配284萬元）450其中土地作價250萬元,現(xiàn)金200萬元銀行貸款300合計1120四、資金到位控制投資結(jié)構(gòu)分析：綜上所述該項目總投資1810萬元。（2）資金來源：項目三期備注建設(shè)時間原股東81原股東2010年經(jīng)營收入結(jié)轉(zhuǎn)利潤及計提折舊投入二期工程后剩余140萬元，2011年公司經(jīng)營收入結(jié)轉(zhuǎn)利潤及計提折舊共295萬元，其中230萬元投入本期項目?？傆嬐度?3萬元（按新的股權(quán)結(jié)構(gòu)，原股東可分配7萬元）2010年8月—2010年12月（見附表2資金來源與運用表）重慶XXX現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司162009年原股東經(jīng)營收入結(jié)轉(zhuǎn)利潤及折舊投入一期工程后剩余14萬元，2010年公司經(jīng)營收入結(jié)轉(zhuǎn)利潤及折舊共149萬元，其中9萬元投入本期項目。2009年8月2009年12月（見附表2資金來源與運用表）重慶XXX現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司592009年公司經(jīng)營收入結(jié)轉(zhuǎn)利潤及計提的折舊共121萬元，其中107萬元投入本期項目（按新的股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)可分配59萬元）300其中土地作價100萬元,現(xiàn)金200萬元合計417注：使土地性質(zhì)變?yōu)槌鲎專鳛槠髽I(yè)下一步發(fā)展的融資工具。三、資金到位方案一期項目，計劃投資417萬元，計劃建設(shè)時間：（1）投資內(nèi)容：計劃購買園區(qū)土地面積約10畝，修建蜂業(yè)博物館，建筑面積500㎡，完成部分園區(qū)綠化及配套環(huán)境建設(shè)。主要思路是利用國有資本獲得土地使用權(quán)，依靠企業(yè)自身經(jīng)營積累，通過銀行金融工具等，用盈余資金和貸款支撐下一步的發(fā)展。第四章 投資方案及資金計劃一、項目投資計劃 本次投資計劃內(nèi)容為XXX公司通過擴建蜂蜜類產(chǎn)品生產(chǎn)線及新建相關(guān)配套設(shè)施項目，形成年產(chǎn)800噸蜂產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，按評估計劃該項目總投資1810萬元，本階段計劃分三期實施（詳見附表1投資估算表），達到200噸蜂產(chǎn)品生產(chǎn)能力。養(yǎng)蜂行業(yè)雖然有一定的技術(shù)門檻，但終究目前的養(yǎng)蜂技術(shù)是較簡單和易復(fù)制的，所以很難依靠養(yǎng)蜂技術(shù)形成企業(yè)的核心競爭力，進而催生出一批大型龍頭企業(yè)，同時由于養(yǎng)蜂十分辛苦的特點，一般學(xué)會了技術(shù)的蜂農(nóng)都會選擇獨立養(yǎng)蜂，很難成為產(chǎn)業(yè)工人，因此目前該行業(yè)的從業(yè)人員大多數(shù)是散戶或者合作社，難以形成規(guī)模化的養(yǎng)蜂企業(yè)。如果通過進一步的發(fā)展，天橋合作社能夠擴大養(yǎng)蜂規(guī)模，占據(jù)更多的優(yōu)質(zhì)原蜜市場份額，那么他就有可能獲得更多的議價能力，進而在原蜜業(yè)務(wù)這一塊獲得更多的利潤。以汪氏集團和天橋合作社的關(guān)系為例，天橋合作社銷售給汪氏集團的大部分原蜜，只能從中收取少量的介紹費，利潤微薄，而少量的優(yōu)質(zhì)原蜜。由于本項目的投資標的處于上游原蜜市場，因此在這里主要是分析蜂產(chǎn)品深加工企業(yè)對于專業(yè)合作社的買方影響力。原蜜市場負責(zé)為蜂產(chǎn)品深加工市場提供原材料，是整個蜂產(chǎn)業(yè)市場的基礎(chǔ)，但是利潤較薄，其從業(yè)人員就是廣大的養(yǎng)蜂散戶或?qū)I(yè)合作社。因此，蜂蜜所面臨的替代品威脅較小。此時，蜂產(chǎn)品較長的產(chǎn)品價格線、廣闊的適用人群、良好的市場認知度等又可以成為其競爭的優(yōu)勢。這類產(chǎn)品包括人工合成品和少量純天然產(chǎn)品（如茶葉、蟲草、人參等），其中后者性質(zhì)與蜂產(chǎn)品更為接近，所面對的消費市場也更趨一致。事實上，這兩者所面對的市場也不盡相同。同時，蜂蜜自身在醫(yī)療、保健、美容、食品和飲料等領(lǐng)域的獨特功用也使其鮮有替代品。替代產(chǎn)品的威脅 以蜂蜜為代表的各類蜂產(chǎn)品作為一種純天然的食品，其生產(chǎn)要經(jīng)過蜜蜂的采集和一系列復(fù)雜的生物加工。從總體上來看，養(yǎng)蜂專業(yè)合作社是一個較為松散的經(jīng)濟體，其成員間的連接紐帶主要是常年積累的人脈關(guān)系，以及對核心領(lǐng)導(dǎo)人的養(yǎng)蜂技術(shù)和蜜源信息的依賴，但是經(jīng)過3—5年的學(xué)習(xí)，普通的蜂農(nóng)成員對養(yǎng)蜂技術(shù)會有基本的掌握，這樣，對于專業(yè)合作社的依存關(guān)系就減低了，其中有一部分人就有可能脫離專業(yè)合作社，嘗試獨立養(yǎng)蜂，也有可能轉(zhuǎn)投到其他的專業(yè)合作社。四、經(jīng)營環(huán)境分析 潛在競爭者的威脅 養(yǎng)蜂存在一定的技術(shù)性，要求養(yǎng)蜂人對蜜蜂的生活、生殖規(guī)律和蜜源的分布情況有相當深入的了解，因此合作社領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)驗和技術(shù)是最大的行業(yè)進入門檻。行業(yè)目前的主要問題是，產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，硬性的質(zhì)量標準缺失，假冒偽劣產(chǎn)品影響著市場的健康發(fā)展。調(diào)查小結(jié)：總的來講，蜂產(chǎn)品市場前景比較良好，供應(yīng)量穩(wěn)中有升，隨著人們生活水平的提高，對蜂產(chǎn)品的需求與日俱增。在巢礎(chǔ)生產(chǎn)方面，采用自動巢礎(chǔ)機生產(chǎn)巢礎(chǔ)，蜂蠟熔化、巢礎(chǔ)軋制和裁切等工序自動控制，流水生產(chǎn)。脫蜂采用吹蜂機，蜜蓋切除采用割蜜蓋機，分離蜂蜜采用大型輻射式或風(fēng)車式分蜜機，蜂蜜凈化采用一系列抽送設(shè)備和過濾設(shè)備，凈化后的蜂蜜直接送入分裝機分裝。在養(yǎng)蜂生產(chǎn)實現(xiàn)現(xiàn)代化的國家,蜂機具有明顯的特點──蜂箱和其它蜂具標準化，蜂蜜、蜂王漿等主要蜂產(chǎn)品采收、蜜蜂運輸和蜂產(chǎn)品加