證券投資管理的基本含義(參考版)
2025-04-22 00:26本頁面
【正文】 ?。?）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險?！ 。?）無法獲得很高的投資收益?！ 敬鹨删幪?730008：針對該題提問】 答案： 基金收益率=（600）/（500）=40% 三、基金投資的優(yōu)缺點 基金投資的最大優(yōu)點是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險的情況下獲得較高收益。 基金收益率=（年末持有份數(shù)年末基金單位凈值年初持有份數(shù)年初基金單位凈值）/（年初持有份數(shù)年初基金單位凈值） 例題：某基金公司，發(fā)行的是開放式基金，2005年的有關(guān)資料如下: 項目年初年末基金資產(chǎn)賬面價值1000萬元1200萬元負債賬面價值300萬元320萬元基金資產(chǎn)市場價值1500萬元2000萬元基金份數(shù)500萬600萬 假設(shè)公司收取首次認購費，認購費為基金單位凈值的5%,不再收取贖回費。開放型基金的柜臺交易價格開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。 分類標準分類特點資金的性質(zhì)投資者的地位投資者的權(quán)利基金運營依據(jù)按照組織形態(tài)的不同契約型基金信托財產(chǎn)投資者成為基金契約的當事人之一，即受益人沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利基金契約公司型基金為公司法人的資本公司的股東享有管理基金公司的權(quán)利基金公司章程根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類特點期限基金單位的發(fā)行規(guī)模要求基金單位轉(zhuǎn)讓方式基金單位的交易價格計算標準投資策略封閉式基金通常有固定的封閉期在招募說明書中列明其基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回，只能在證券交易市場或柜臺市場上出售買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值可進行長期投資開放式基金沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回沒有發(fā)行規(guī)模限制投資者在首次發(fā)行結(jié)束一段時間后，隨時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請基本不受市場供求影響，交易價格取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，賣出價（認購價）=基金單位凈值+首次認購費；買入價（贖回價）=基金單位凈值一定的贖回費不能全部用來投資，更不能把全部資本用來作長線投資根據(jù)投資標的不同分類特點股票基金投資風(fēng)險較個人投資股票的風(fēng)險小，具有較強的變現(xiàn)性和流動性債券基金風(fēng)險和收益水平較股票基金低貨幣基金在整個基金市場中屬于低風(fēng)險的安全基金期貨基金既可能獲得較高的投資收益，也面臨較大的投資風(fēng)險期權(quán)基金以期權(quán)作為主要投資對象，風(fēng)險較期貨基金小認股權(quán)證基金認股權(quán)證的風(fēng)險較股票投資大，也屬于高風(fēng)險基金專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金 二、投資基金的估價與收益率 基金的價值取決于目前能夠給投資者到來的現(xiàn)金流量，這種目前的現(xiàn)金流量用基金的凈資產(chǎn)價值來表達?！ ∪秉c：求償權(quán)居后；股票價格不穩(wěn)定；股利收入不穩(wěn)定?！ 敬鹨删幪?730005：針對該題提問】 答案： ∵A股票的內(nèi)在價值 =[（1+8%）]/（20%8%）= 元＜A股票的當前市價=12元 ∴甲公司當前出售A股票比較有利。 要求： ?。?）計算以下指標： ①甲公司證券組合的β系數(shù)； ②甲公司證券組合的風(fēng)險收益率（RP）； ?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率（K）； ?、芡顿YＡ股票的必要投資收益率。市場收益率為15%，無風(fēng)險收益率為10%?！ 敬鹨删幪?730003：針對該題提問】 答案：N公司： 7= KN=% M公司： 9=（1+6%）/（KM6%） KM=（1+6%）/9+6% KM=% ?。?）代甲企業(yè)作出股票投資決策?！ ∮捎贜公司股票現(xiàn)行市價為7元，故 N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買 N公司股票?！ ∫螅骸 。╨）利用股票估價模型，分別計算 M、N公司股票價值。 N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策?，F(xiàn)有 M公司股票和 N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票?！ 。ǘ┕善眱r值的計算 ?。?）股利穩(wěn)定不變 股利穩(wěn)定不變的股票價值的計算：V=D/K ?。?）股利固定增長 股利固定成長的股票價值的計算： =D1/（Kg） =D0（1+g）/（Kg） 教材P296[例710] 國安公司準備投資購買東方信托股份有限公司的股票，該股票上年每股股利為2元，預(yù)計以后每年以4%的增長率增長，國安公司經(jīng)分析后，認為必須得到10%的報酬率，才能購買東方信托投資股份有限公司的股票，則該種股票的內(nèi)在價值應(yīng)為： 【答疑編號0730001：針對該題提問】 V=2（1+4%）/（10%4%）≈（元） （三）決策原則 股票價值高于購買價格，可以購買；反之，不能購買?！ 。?）短期股票投資的持有期收益率=[（出售價格購買價格）+現(xiàn)金股利收入]/（購買價格持有年限）100% ?。?）長期股票投資的持有期收益率 計算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測試結(jié)合內(nèi)插法求，可按如下公式： 式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬（各年獲得的股利）；n為投資期限；i為股票投資收益率。 二、股票的收益率 ?。ㄒ唬┕善笔找娴膩碓醇坝绊懸蛩?收益的內(nèi)容影響因素股利和資本利得取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場的價格變化及公司的股利政策，但與投資者的經(jīng)驗與技巧也有一定關(guān)系。【答疑編號0720018：針對該題提問】 答案： 投資收益率=[（1050—1041）+80]/1041=% 第三節(jié) 股票投資 一、股票投資的目的 企業(yè)股票投資的目的主要有兩個：一是獲利，即獲取股利收入及股票買賣差價。【答
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