財務建模實驗指南培訓講義(參考版)
2025-04-20 12:40本頁面
【正文】 7．按半年折現(xiàn)的思路重復上面的操作，過程和結果參見表37。5．在公司價值的基礎上減去負債價值，得到股權價值。3．根據(jù)自由現(xiàn)金流量計算表，編輯NPV函數(shù)。實驗步驟1．打開EXCEL文件chapter 。2．企業(yè)估值表中的單元格應與自由現(xiàn)金流量計算表中的單元格建立關聯(lián)。2．了解半年折現(xiàn)的企業(yè)估值方法。用公式表示：公司價值 負債價值= 股權價值2．雖然NPV函數(shù)假設所有的現(xiàn)金流量在年底發(fā)生，但更合乎邏輯的假設是，它們一整年平穩(wěn)地發(fā)生，那么為了折現(xiàn)，可以將現(xiàn)金流量看作是年中發(fā)生的，即半年折現(xiàn)。4．將“現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加”欄目與資產(chǎn)負債表中“現(xiàn)金和短期證券”的年度變化額核對，檢查模型的建立是否正確。2．編輯第1年度的現(xiàn)金流量各項目。4．編制完成后應注意與資產(chǎn)負債表相關項目進行核對。實驗要求1．遵照提供的現(xiàn)金流量表格式編制；2．報表數(shù)字必須通過給定條件編輯公式計算得到。實驗目的1．了解現(xiàn)金流量表的結構及現(xiàn)金流量分類的意義。 表34 年度0 1 2 3 4 5 自由現(xiàn)金流量計算稅后利潤246 270 295 323 352 + 折舊117 137 161 189 220 流動資產(chǎn)的增加 (15)(17)(18)(20)(22)+ 流動負債的增加8 9 10 11 12 按成本價的固定資產(chǎn)的增加(194)(222)(254)(291)(333)+ 債務的稅后利息19 19 19 19 19 現(xiàn)金和流動證券的稅后利息 (5)(9)(12)(16)(20)自由現(xiàn)金流量計算176 188 201 214 228 實驗三 編制現(xiàn)金流量表實驗內(nèi)容與自由現(xiàn)金流量的計算不同，現(xiàn)金流量表是會計報表之一部分。3．將第1年度的數(shù)據(jù)按行復制到第25年度。實驗步驟1．打開EXCEL文件chapter 。2．注意稅后利息支付項目的調(diào)整。2．根據(jù)已知財務報表，能夠熟練計算公司自由現(xiàn)金流量。減：固定資產(chǎn)原值的增加固定資產(chǎn)的增加同樣消耗現(xiàn)金，減少公司的自由現(xiàn)金流量。加：流動資產(chǎn)的增加當公司銷售增加時，更多的投資是在存貨、應收賬款等方面。故應剔除利息支付對公司利潤的影響。稅后利潤沒有說明公司在營運資本和采購新固定資產(chǎn)兩個方面有何變化，但公司最重要的現(xiàn)金消耗恰在于這兩方面。其定義見表33。表31 ABCD1建立基本財務報表模型23銷售增長率10%4流動資產(chǎn)/銷售15%5流動負債/銷售8%6固定資產(chǎn)凈值/銷售77%7銷貨成本/銷售50%8折舊率10%9負債的利息費用率%10現(xiàn)金和流動證券的利息支付率%11稅率40%12股利支付率40%1314年度01 15損益表 16銷售1,0001,100 =B16*(1+$B$3)17銷貨成本(500) (550) =C16*$B$718負債的利息費用(32)(32) =$B$9*(B37+C37)/2 19現(xiàn)金和流動證券的利息收入6 9 =$B$10*(B28+C28)/220折舊(100) (117) =$B$8*(C31+B31)/221稅前利潤374 410 =SUM(C16:C20)22稅金(150) (164) =C21*$B$1123稅后利潤225 246 =C22+C2124股利(90) (98) =$B$12*C2325未分配的利潤135 148 =C24+C2326 27資產(chǎn)負債表28現(xiàn)金和流動證券80 144 =C40C29C33 29其他流動資產(chǎn)150 165 =C16*$B$430固定資產(chǎn) 31按成本價格1,0701,264 =C33C3232折舊(300) (417) =B32$B$8*(C31+B31)/233固定資產(chǎn)凈值770 847 =C16*$B$634總資產(chǎn) 1,000 1,156 =C33+C29+C283536流動負債8088 =C16*$B$537長期負債320 320 =B3738股本金450 450 =B3839累積未分配的利潤150 298 =B39+C2540負債和股東權益總計1,000 1,156 =SUM(C36:C39)表32 擴展財務報表模型 銷售增長率10%流動資產(chǎn)/銷售收入15%流動負債/銷售收入8%固定資產(chǎn)凈值/銷售收入77%銷售成本/銷售收入50%折舊率10%負債的利息費用率%現(xiàn)金和流動證券的利息支付率%所得稅率40%股利支付率40%年度012345損益表 銷售收入1,0001,1001,2101,3311,4641,611銷售成本(500)(550)(605)(666)(732)(805)負債的利息費用 (32) (32) (32) (32) (32) (32) 現(xiàn)金和流動證券的利息收入 6 9 14 20 26 33 折舊(100) (117) (137) (161) (189)(220)稅前利潤 374 410 450 492 538587稅金(150)(164)(180)(197)(215)(235)稅后利潤 225 246 270 295 323 352 股利(90)(98)(108)(118)(129)(141)
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