創(chuàng)業(yè)板的基本特征及市場(chǎng)規(guī)則剖析(參考版)
2025-04-19 05:55本頁(yè)面
【正文】 濟(jì)南心目實(shí)業(yè)有限公司 174。 查看已發(fā)表的意見 Copyright169。 機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的必要條件是對(duì)上市公司深入研究，在充分論證其高成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)上來(lái)降低其高市盈率投入的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也分享公司高速成長(zhǎng)的果實(shí)。 但隨著市場(chǎng)的逐漸發(fā)展成熟、市場(chǎng)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，上市公司的綜合素質(zhì)的差異性會(huì)逐漸顯露出來(lái)，同時(shí)在發(fā)起人、管理人員所持股份解凍的壓力下，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一定的調(diào)整，個(gè)股分化也會(huì)加強(qiáng)?！ “耍Y(jié)論 即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板，由于其上市公司科技含量較高，是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展上一個(gè)新的層次的歷史性機(jī)遇所在，公司良好的股本結(jié)構(gòu)使其在根本上比較健康，這也是我們創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與其它國(guó)家和地區(qū)同類市場(chǎng)有顯著區(qū)別的地方，這些特點(diǎn)決定了它們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上定位會(huì)很高，一般不會(huì)低于目前主板上市公司的最高價(jià)（如現(xiàn)在的華工科技等）。一是對(duì)所投資的上市公司有非常深入的了解，對(duì)其產(chǎn)品的市場(chǎng)前景、科技含量、研發(fā)力量、技術(shù)儲(chǔ)備，對(duì)管理層的質(zhì)素、公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有深刻的認(rèn)識(shí)；二是與上市公司有良好的信息溝通渠道，如前所述，保薦人在這方面占有先機(jī)。所以我們預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)仍是機(jī)構(gòu)投資者唱主角的市場(chǎng)。由于對(duì)參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的帳戶沒有規(guī)定起點(diǎn)資金，所以理論上每個(gè)投資者均可參與。這是在投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)時(shí)從控制風(fēng)險(xiǎn)角度不得不考慮的一個(gè)重大問(wèn)題。如果發(fā)起人所持股份的原始成本是1元，那么在驚人的利差面前發(fā)起人有如何的市場(chǎng)行為就很值得琢磨，因?yàn)椤埃畻l件下方可出售其所持股票”并不難做到，況且還存在技術(shù)上的處理來(lái)變通。創(chuàng)業(yè)板上市的股票基本上定義為可流通股，只是流通時(shí)間不同。之所以提到這一點(diǎn)，是因?yàn)橹靼迨袌?chǎng)的政策出臺(tái)多少曾帶有管理層對(duì)其位置高低的一個(gè)判斷，它足以在一定程度上以影響市場(chǎng)運(yùn)行。但由于沒有規(guī)定連續(xù)幾個(gè)交易日達(dá)到漲幅限制的停牌制度，因此成為其波動(dòng)程度加大的又一因素?！ ∑浯慰唇灰滓?guī)則，20％的漲跌幅度限制使其比A股市場(chǎng)更加活躍。由此看來(lái)，大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司第一批可流通股數(shù)量會(huì)在1000萬(wàn)――2000萬(wàn)股之間，按我們的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)看，就是股本擴(kuò)張的能力都有很高的期望值，因?yàn)?000萬(wàn)左右的總股本即便是經(jīng)過(guò)兩次1：1的擴(kuò)張也不到1個(gè)億，對(duì)于喜好高送股的投資者很具誘惑力。本節(jié)在前面所述的大基調(diào)上來(lái)對(duì)此作一個(gè)稍細(xì)致一點(diǎn)的考察首先看股本結(jié)構(gòu)。所以，作為投資者，準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)上市公司批露的信息是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的要點(diǎn)?！ ∵@兩條規(guī)則對(duì)市場(chǎng)的影響在于，創(chuàng)業(yè)板上市公司的炒作基本上會(huì)在一種比較透明的狀態(tài)下進(jìn)行，也就是說(shuō)，先有公司信息的批露，然后再逐漸使市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)這些信息的意義，從而實(shí)現(xiàn)股價(jià)的提升。從這兩方面的規(guī)定可以看出管理層通過(guò)把好創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量關(guān)來(lái)避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的意圖，同時(shí)也希望通過(guò)信息的更及時(shí)公開來(lái)抑制過(guò)度投機(jī)。而因?yàn)槊考九?，所以出季?bào)表的最后期限就不可能是目前主板公司年報(bào)與中報(bào)的四個(gè)月與的兩個(gè)月，可以說(shuō)信息披露的時(shí)效性大大加強(qiáng)了，比如，十大股東的變化情況就會(huì)更及時(shí)地反映出來(lái)。在信息披露方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司要求每季出季報(bào)表。從好的角度去設(shè)想，通過(guò)保薦人制度、證交所一線監(jiān)管、發(fā)審委專家核準(zhǔn)制度環(huán)環(huán)相扣、層層把關(guān)，第一批上市的公司經(jīng)過(guò)精心挑選，質(zhì)素會(huì)較高；
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