創(chuàng)業(yè)板的基本特征及市場(chǎng)規(guī)則剖析(已修改)
2025-04-28 05:55 本頁(yè)面
【正文】 11 / 12創(chuàng)業(yè)板的基本特征及市場(chǎng)規(guī)則剖析【20001102】 一、前言 在創(chuàng)業(yè)板即將開(kāi)設(shè)，各方研討熱烈進(jìn)行的今天，又逢《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)則咨詢(xún)文件》出臺(tái)，我們認(rèn)為對(duì)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市后的市場(chǎng)運(yùn)行特征和市場(chǎng)行為作出一定（在目前占有材料的基礎(chǔ)上）的分析，對(duì)熱情希望參與其中的投資者是有一定意義的。 我們的分析思路是，首先從大背景上看中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)，它是決定創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成敗的基礎(chǔ)，我們將分四個(gè)部分來(lái)討論（見(jiàn)本文二、三、四、五章）；其次從創(chuàng)業(yè)板一系列制度設(shè)計(jì)上看其市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，我們用兩個(gè)部分來(lái)討論（見(jiàn)本文六、七章）；最后我們希望從中得出一些比較客觀的結(jié)論（見(jiàn)第八章），從而對(duì)有關(guān)投資者起到一定的參考作用?！ 《?、創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)特性?xún)?yōu)良 創(chuàng)業(yè)板上市公司是代表新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、科技含量高、有廣闊前景的企業(yè)。關(guān)于科學(xué)技術(shù)的重要性以及高科技企業(yè)在證券市場(chǎng)的地位已有不少充分論述，我們?cè)诖瞬欢嘀貜?fù)，只是試圖花少量筆墨從更大的背景上來(lái)看一看這個(gè)問(wèn)題?！ 】茖W(xué)知識(shí)對(duì)于人類(lèi)社會(huì)進(jìn)步的推動(dòng)力以及這種推動(dòng)力的迅速增大所產(chǎn)生的加速度，有一個(gè)很恰當(dāng)?shù)睦涌梢哉f(shuō)明：自人類(lèi)出現(xiàn)的兩、三百萬(wàn)年歷史中，人類(lèi)（借助工具）能達(dá)到的速度99．9％的時(shí)間處于15公里／小時(shí)以下的水平，直到馬車(chē)的使用將這一水平提高，這是最近一、兩千年里發(fā)生的事。這一水平的再次提高則是由于一百多年前蒸汽機(jī)的出現(xiàn)，而蒸汽機(jī)面世時(shí)的速度也只有每小時(shí)十幾公里，今天算來(lái)其歷史不過(guò)是人類(lèi)歷史長(zhǎng)河中的0．01％。在此之后人類(lèi)能借助工具達(dá)到的速度以幾何速度上升，柴油機(jī)、汽油機(jī)．．．直到現(xiàn)在的液體燃料助推器能以每秒十多公里的速度克服地心引力將飛行器送上太空。從這里可以充分體會(huì)出科學(xué)技術(shù)的強(qiáng)大推動(dòng)力。今天，不論是對(duì)于人類(lèi)未來(lái)的譜寫(xiě)還是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)，科學(xué)技術(shù)都是一個(gè)無(wú)可替代的強(qiáng)大引擎，這是證券市場(chǎng)對(duì)高科技企業(yè)特別追捧的深層因素。高科技企業(yè)伴隨的是高成長(zhǎng)性，高成長(zhǎng)性也是證券投資者投資的首選條件。 一般而言，高科技企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程可分為“種子－創(chuàng)建－成長(zhǎng)－擴(kuò)張－成熟”五個(gè)階段。其中創(chuàng)建階段是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷(xiāo)階段，成長(zhǎng)階段是技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品批量上市階段，擴(kuò)張階段是不斷贏得顧客、擴(kuò)大市場(chǎng)份額的階段。在這三個(gè)階段中由于企業(yè)對(duì)資金的需求和對(duì)企業(yè)投資巨大的風(fēng)險(xiǎn)存在，風(fēng)險(xiǎn)投資的介入是必需的，而創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)則是在上述企業(yè)發(fā)展到成熟階段后為風(fēng)險(xiǎn)投資設(shè)立的一個(gè)退出通道。也就是說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)大多數(shù)是處于成長(zhǎng)、擴(kuò)張階段的高新技術(shù)企業(yè)，雖然對(duì)它們投資的風(fēng)險(xiǎn)仍較大，但總體上其巨大的發(fā)展前景對(duì)投資者有相當(dāng)大的吸引力。無(wú)論在什么情況下，這一判斷不應(yīng)有絲毫動(dòng)搖，即使是NASDAQ指數(shù)從5000點(diǎn)左右回調(diào)到目前的3000點(diǎn)左右，那也是上升過(guò)程中的調(diào)整，我們的上述信念仍堅(jiān)定不移。 鑒于以上特點(diǎn)，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市公司會(huì)受到市場(chǎng)熱烈的追捧?！ ∪畡?chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的歷史性機(jī)遇 新中國(guó)成立以來(lái)，我們一直強(qiáng)調(diào)發(fā)展國(guó)有經(jīng)濟(jì)，而國(guó)有企業(yè)也一直在我們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占絕對(duì)主導(dǎo)的地位。改革開(kāi)放以來(lái)，一大批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)得到進(jìn)了很好的發(fā)展，這是改革開(kāi)放以來(lái)黨和國(guó)家政策鼓勵(lì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企
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