創(chuàng)業(yè)板的基本特征及市場規(guī)則剖析(已修改)
2025-04-28 05:55 本頁面
【正文】 11 / 12創(chuàng)業(yè)板的基本特征及市場規(guī)則剖析【20001102】 一、前言 在創(chuàng)業(yè)板即將開設(shè)，各方研討熱烈進行的今天，又逢《創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則咨詢文件》出臺，我們認為對創(chuàng)業(yè)板開市后的市場運行特征和市場行為作出一定（在目前占有材料的基礎(chǔ)上）的分析，對熱情希望參與其中的投資者是有一定意義的。 我們的分析思路是，首先從大背景上看中國創(chuàng)業(yè)板市場的特點，它是決定創(chuàng)業(yè)板市場成敗的基礎(chǔ)，我們將分四個部分來討論（見本文二、三、四、五章）；其次從創(chuàng)業(yè)板一系列制度設(shè)計上看其市場運行特點，我們用兩個部分來討論（見本文六、七章）；最后我們希望從中得出一些比較客觀的結(jié)論（見第八章），從而對有關(guān)投資者起到一定的參考作用?！ 《?chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)特性優(yōu)良 創(chuàng)業(yè)板上市公司是代表新經(jīng)濟發(fā)展方向、科技含量高、有廣闊前景的企業(yè)。關(guān)于科學技術(shù)的重要性以及高科技企業(yè)在證券市場的地位已有不少充分論述，我們在此不多重復，只是試圖花少量筆墨從更大的背景上來看一看這個問題?！ 】茖W知識對于人類社會進步的推動力以及這種推動力的迅速增大所產(chǎn)生的加速度，有一個很恰當?shù)睦涌梢哉f明：自人類出現(xiàn)的兩、三百萬年歷史中，人類（借助工具）能達到的速度99．9％的時間處于15公里／小時以下的水平，直到馬車的使用將這一水平提高，這是最近一、兩千年里發(fā)生的事。這一水平的再次提高則是由于一百多年前蒸汽機的出現(xiàn)，而蒸汽機面世時的速度也只有每小時十幾公里，今天算來其歷史不過是人類歷史長河中的0．01％。在此之后人類能借助工具達到的速度以幾何速度上升，柴油機、汽油機．．．直到現(xiàn)在的液體燃料助推器能以每秒十多公里的速度克服地心引力將飛行器送上太空。從這里可以充分體會出科學技術(shù)的強大推動力。今天，不論是對于人類未來的譜寫還是對世界經(jīng)濟的推動，科學技術(shù)都是一個無可替代的強大引擎，這是證券市場對高科技企業(yè)特別追捧的深層因素。高科技企業(yè)伴隨的是高成長性，高成長性也是證券投資者投資的首選條件?！ ∫话愣?，高科技企業(yè)的成長過程可分為“種子－創(chuàng)建－成長－擴張－成熟”五個階段。其中創(chuàng)建階段是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，成長階段是技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品批量上市階段，擴張階段是不斷贏得顧客、擴大市場份額的階段。在這三個階段中由于企業(yè)對資金的需求和對企業(yè)投資巨大的風險存在，風險投資的介入是必需的，而創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)則是在上述企業(yè)發(fā)展到成熟階段后為風險投資設(shè)立的一個退出通道。也就是說，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)大多數(shù)是處于成長、擴張階段的高新技術(shù)企業(yè)，雖然對它們投資的風險仍較大，但總體上其巨大的發(fā)展前景對投資者有相當大的吸引力。無論在什么情況下，這一判斷不應有絲毫動搖，即使是NASDAQ指數(shù)從5000點左右回調(diào)到目前的3000點左右，那也是上升過程中的調(diào)整，我們的上述信念仍堅定不移?！ ¤b于以上特點，我們認為創(chuàng)業(yè)板上市公司會受到市場熱烈的追捧。 三．創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)是民營企業(yè)發(fā)展的歷史性機遇 新中國成立以來，我們一直強調(diào)發(fā)展國有經(jīng)濟，而國有企業(yè)也一直在我們的經(jīng)濟活動中占絕對主導的地位。改革開放以來，一大批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)得到進了很好的發(fā)展，這是改革開放以來黨和國家政策鼓勵鄉(xiāng)鎮(zhèn)企
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