農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)的金融管理：天氣衍生品的興起(參考版)
2025-04-11 13:32本頁(yè)面
【正文】 參考文獻(xiàn)：[1]韓金山，譚忠富，劉 嚴(yán). 略論發(fā)展我國(guó)的天氣風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)[J].國(guó)際電力, 第8卷, 2004,(6).[2]——?dú)庀蠓?wù)市場(chǎng)化的原因與現(xiàn)狀[J]. 經(jīng)濟(jì)論壇, 2004,(13).7 / 7。但是這些行業(yè)或部分目前尚缺乏對(duì)天氣風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)意識(shí)，或者尚未認(rèn)識(shí)到天氣風(fēng)險(xiǎn)給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的巨大損失。提高其經(jīng)營(yíng)水平和創(chuàng)新能力，培養(yǎng)通過(guò)金融市場(chǎng)的避險(xiǎn)意識(shí)，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)天氣衍生品市場(chǎng)分散農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而提高吱聲的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，當(dāng)務(wù)之急是國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)以促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)和期貨期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展與完善。要在合適的時(shí)機(jī)推出天氣衍生品以分散農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)需要在以下幾個(gè)方面加以努力和完善：1. 大力推進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)和期貨期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展目前我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模還比較狹小，保險(xiǎn)市場(chǎng)還很不發(fā)達(dá)，尤其是農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)十分落后，期權(quán)市場(chǎng)還未推出，而有些天氣衍生產(chǎn)品是以農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)品種和期權(quán)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)的。而2000年1月1日開始實(shí)施的《中華人民共和國(guó)氣象法》，是成了保證我國(guó)氣象市場(chǎng)服務(wù)在公益無(wú)償前提下，合理合法地開展有償服務(wù)的法律保證。其次，目前我國(guó)氣象體制改革正向市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，天氣風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)所需要的氣象數(shù)據(jù)資料能夠得到保證。例如，2003年我國(guó)南方大面積長(zhǎng)時(shí)間高溫天氣導(dǎo)致了許多城市拉閘限電，給電力企業(yè)和電力用戶帶來(lái)了難以估計(jì)的損失。在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，這些行業(yè)占GDP的比重較大，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)部門，其產(chǎn)品或服務(wù)具有較小的需求彈性系數(shù)，這些部門的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到其他經(jīng)濟(jì)部門時(shí)會(huì)放大。據(jù)保守估計(jì)，天氣風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)具有廣闊的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。同時(shí)，在我國(guó)適時(shí)推出天氣衍生產(chǎn)品不但具有重要意義，而且具有現(xiàn)實(shí)可行性?？傮w上，天氣衍生品分散農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)兩種機(jī)制進(jìn)行：一種是直接機(jī)制，即農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者直接購(gòu)買天氣衍生品分散自然風(fēng)險(xiǎn)；另一種是間接機(jī)制，即農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者進(jìn)行保險(xiǎn)，然后，保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司購(gòu)買天氣衍生品來(lái)間接分散農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，許多保險(xiǎn)公司都是天氣衍生品的投資者。天氣衍生品吸引了社會(huì)資金參與分散農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)保護(hù)農(nóng)民的生產(chǎn)積極性，促進(jìn)非農(nóng)資金向農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移起到了很大作用。在這種情況下，我們必須進(jìn)行制度創(chuàng)新以推動(dòng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的持續(xù)發(fā)展。同時(shí)國(guó)家財(cái)政能力較弱，無(wú)法像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣給農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)提供足夠的支持和補(bǔ)貼，有限的國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)預(yù)算又使政府無(wú)法消化這些風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。幾點(diǎn)啟示我國(guó)是一個(gè)災(zāi)害頻發(fā)的國(guó)家,面對(duì)嚴(yán)重的災(zāi)害損失，一直沒(méi)有形成一種行之有效的應(yīng)對(duì)機(jī)制，同時(shí)，作為分散農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)性制度安排的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在轉(zhuǎn)移、分散農(nóng)業(yè)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)方面的作用也一直沒(méi)有得到很好的體現(xiàn)。此時(shí)，水力發(fā)電廠可以選擇與提供農(nóng)業(yè)澇災(zāi)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司/再保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)互換，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司/再保險(xiǎn)公司擔(dān)心的則是雨量過(guò)多而出現(xiàn)澇災(zāi)，從而使農(nóng)作物減產(chǎn)。（3）能源企業(yè)也可以通過(guò)互換來(lái)規(guī)避自然風(fēng)險(xiǎn)給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的損失。那么，電力企業(yè)可以選擇在夏季買入制冷指數(shù)（CDD）看跌期權(quán)，在冬季買入取暖指數(shù)（HDD）看跌期權(quán)來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保護(hù)。那么，煤炭企業(yè)可以選擇買入制冷指數(shù)（CDD）期貨或賣出取暖指數(shù)（HDD）期貨以對(duì)沖由于氣溫過(guò)高而帶來(lái)的損失。再比如，提供旱災(zāi)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司可以購(gòu)買降水量指數(shù)期貨或期權(quán)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)等等。如果發(fā)生低溫霜凍，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司的賠付額增加，而對(duì)供熱公司而言，低溫將使供熱需求增加，公司的收入會(huì)隨之增加。（3）保險(xiǎn)公司/再保險(xiǎn)公司也可以通過(guò)互換來(lái)分散其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。那么，保險(xiǎn)公司/再保險(xiǎn)公司可以選擇買入一個(gè)溫度買入期權(quán)來(lái)對(duì)沖損失。賣出期權(quán)的賣方可以是滑雪場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者，因?yàn)榈蜏氐奶?
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