保險資金運(yùn)用渠道的風(fēng)險管理(參考版)
2025-04-10 12:42本頁面
【正文】 天津：南開大學(xué)出版社，2003. [3][J].中國保險，2003，(3). [4]楊帆，韓衛(wèi)國，[J].保險研究，2002，(6). [5][J].保險研究，1998，(5).6 / 6。若保險公司可用于投資的資產(chǎn)規(guī)模較大或有控股的金融母公司，則應(yīng)允許有條件的保險公司設(shè)立基金管理公司和資產(chǎn)管理公司或收購一家專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)作為子公司，積極謹(jǐn)慎地參與資本市場運(yùn)作?！ ”ｋU公司不可跟隨潮流盲目設(shè)立資產(chǎn)管理公司，應(yīng)該視其可用于投資的資產(chǎn)規(guī)模大小或有無金融控股母公司來選擇不同的資金運(yùn)營模式。近幾年來，我國保險公司已經(jīng)覺察到這種模式帶來的弊端和風(fēng)險，開始傾向于設(shè)立專業(yè)的資產(chǎn)管理公司來進(jìn)行保險資金的運(yùn)作。保險公司可以采用這些衍生金融工具對所持有的股票、債券等傳統(tǒng)的金融工具進(jìn)行套期保值，對沖潛在的風(fēng)險，使保險公司在風(fēng)險相對較小的情況下從證券市場上獲得較高收益。同時為了降低保險資金在證券市場上的系統(tǒng)性風(fēng)險，為了穩(wěn)定保險資金的收益率，隨著債券品種的不斷豐富，保險公司可以利用利率免疫技術(shù)(interest immunization)，即構(gòu)造一個零利率風(fēng)險的債券投資資產(chǎn)組合，規(guī)避市場利率波動對債券投資的影響?！ ?三)發(fā)展衍生金融市場，開發(fā)新的投資產(chǎn)品 在金融風(fēng)險的管理中，普遍應(yīng)用的策略就是套期保值 (SusanXLi，1995)，如2001年底，美國86%的壽險公司使用衍生產(chǎn)品控制利率風(fēng)險和股市風(fēng)險，但我國市場上目前還沒有直接的套期保值工具，使得保險資金進(jìn)入資本市場的風(fēng)險很大?？紤]到保戶借款對保險公司現(xiàn)金流量有負(fù)面影響，可以將其比例控制在10%以內(nèi)。再如抵押貸款和保戶借款業(yè)務(wù)。比如基礎(chǔ)設(shè)施投資需要大量資金，其回報比較適中，受益的波動性小，比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨。因此我們應(yīng)該鼓勵保險資金投資國債、業(yè)績優(yōu)良的金融債券、信用等級較高的企業(yè)債券，其中國債可無限量購買，金融債和企業(yè)債的比例力爭逐步達(dá)到20%—40%之間。第二，積極探索債券投資方式。目前我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定這一比例為5%，但市場上屢屢傳出要求擴(kuò)大保險資金股票投資廣度和深度的呼聲。第一，嚴(yán)格限制股票投資比例。因此，監(jiān)管部門應(yīng)通過對償付能力的監(jiān)管來控制保險資金運(yùn)用的安全性，而不是限制市場選擇的空間。由于保險公司不能自由地調(diào)整負(fù)債成本，如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面再不允許其進(jìn)行多元化投資，保險公司很難處理經(jīng)營風(fēng)險和投資風(fēng)險。因此，作為監(jiān)管部門，應(yīng)該將重點放在風(fēng)險監(jiān)督機(jī)制的建立上，對于市場行為應(yīng)該給予微觀主體更多的自主選擇權(quán)?！ ∷?、改善保險資金運(yùn)用的政策建議 (一)正確處理提高收益與
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