【正文】 （1）增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]30% =2100（萬元）　　增加的留存收益=20000（1+30%）15%（170%）=1170（萬元）　　對外籌集資金量=21001170=930（萬元）　　（2）銷售額增長率＝（1＋30%）（1＋5%）－1＝%　　 增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]%＝2555（萬元）　　 增加的留存收益=20000（1+%）15%（170%）=（萬元）　　 對外籌集資金量=2555－＝（萬元）　?。?）銷售額增長率＝5%　　 增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]5%＝350（萬元）　　 增加的留存收益=20000（1+5%）15%（170%）=945（萬元）　　 可用于增加股利或進行短期投資的資金＝945－350＝595（萬元）　　（4）資產銷售百分比＝（1000+3000+6000）/20000100%＝50%　　 負債銷售百分比＝（1000＋2000）/20000100%＝15%　　 0＝50%－15%－15%（1＋增長率）/增長率（1－70%）　　 增長率＝%　?。?）2005年的最大銷售增長率＝2004年的可持續(xù)增長率　　 ＝〔40%12%18000/（2000＋4000）20000/18000〕/｛1－〔40%12%18000/（2000＋4000）20000/18000〕｝　　 ＝%6.【正確答案】（1）銷售凈利率=400/4000100%=10%股利支付率=100/400100%=25%變動資產銷售百分比=3000/4000100%=75%變動負債銷售百分比=1000/4000100%=25%0=75%25%（1＋增長率）/增長率10%（125%）銷售增長率=%2005年可實現(xiàn)的最大銷售額=4000（1+%）=4706（萬元）（2）外部融資=（50004000）（75%25%）500010%（125%）=125（萬元）（3）200=（50004000）（75%25%）500010%（1股利支付率）股利支付率=40%，最多可以支付500010%40%=200（萬元）股利。資產周轉率=150015%247。 期末股東權益=1200＋66=1266（萬元）　　因為權益乘數(shù)=3000/1200= 預計銷售收入=1500（1＋10%）=1650（萬元） =（150/1200）（60/150）/[1（150/1200）（60/150）]=%（2）①計算留存收益率：　　因為銷售凈利率不變，所以銷售增長率=凈利增長率=10%（1）可持續(xù)增長率=權益凈利率收益留存率/（1權益凈利率收益留存率）　　　　　　所以，2003年末的股東權益＝1740＋375 ＝2115（萬元）　　 2003年末的權益乘數(shù)＝3750/2115＝　?。?）2005年銷售額＝10440（1＋25%）＝13050（萬元）　　稅后利潤＝130505%＝（萬元）　　留存利潤＝80%＝522（萬元）　　2005年末的總資產＝13050/＝5220（萬元）　　根據(jù)2005年四個財務比率不變可知：2005年的可持續(xù)增長率＝2004年的可持續(xù)增長率＝20%　　即：　　20%＝（80％5％總資產/期末股東權益）/ （1－80％5％總資產/期末股東權益）　　 　　解得：總資產/期末股東權益＝5/3　　因此：2005年末的股東權益＝52203/5＝3132（萬元）　　 需要籌集的權益資本＝3132－（＋522） ＝（萬元）　　因為：2005年末的負債＝5220－3132＝2088（萬元）　　因此：2005年需要增加的借款為2088－＝（萬元）　　2004年的權益凈利率＝522/100%＝%　　2005年的權益凈利率＝100%＝%　　由于權益凈利率沒有提高，因此，單純的銷售增長不會增加股東財富，是無效的增長?！　〕Ｔ鲩L的銷售額＝實際銷售額－可持續(xù)增長銷售　?。?500－6000（1＋20%）　　＝300（萬元）　　超常增長銷售所需資金＝超常增長的銷售額/上年資產周轉率　?。?00/　　＝120（萬元）　　實際留存收益＝300（萬元）　　其中：按可持續(xù)增長率增長提供的留存收益＝240（1＋20%）＝288（萬元）　　超常增長產生的留存收益＝300－288＝12（萬元）　　借款提供資金＝1260－960＝300（萬元）　　其中：按可持續(xù)增長率增長需要增加借款＝96020%＝192（萬元）　　超常增長額外借款＝300－192＝108（萬元）　　因此：超常增長額外所需的120萬元資金，有12萬元來自于超常增長本身引起的留存收益增加，另外的108萬元來自于額外增加的借款。實際增長率、上年和本年的可持續(xù)增長率均為20%。實際增長率下降為16%，%，本年的可持續(xù)增長率為20%。實際增長率上升為25%，%。5月末的應付賬款全部在6月份付現(xiàn)；　　根據(jù)“月底存貨為次月銷售的10%加500件”可知，6月底的存貨＝2000010%＋500＝2500（件）；所以，6月份的購貨量＝15000＋2500－1500＝16000（件），購貨額＝160008＝128000（元）。 （1）根據(jù)“平均在18天后付款（每月按30天計算）”可知：當月12日之前的購貨款在當月支付，支付的時間為當月的19－30日；當月13－30日的購 貨款在下月支付，支付時間為下月的1－18日。四、計算題。錯 【答案解析】按照“以銷定產”的原則，各季度的預計生產量確實應該根據(jù)各季度的預計 銷售量來確定，但生產預算中各季度的預計生產量并不完全取決于各季度的預計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預計生產量=（預計銷售量+ 預計期末存貨）預計期初存貨。錯 【答案解析】此外，從預算編制程序上看，如果根據(jù)“利潤總額”和稅率重新計算所得稅，就需要修改“現(xiàn)金預算”，引起信貸計劃修訂，進而改變利息費用最終又要 修改“利潤總額”，從而陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。“預 計損益表”中的“所得稅”項目，是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預算。8.【正確答案】可 持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。7.【正確答案】錯 【答案解析】綜上所述，原題說法正確。對 【答案解析】由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以，不需要另外預計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預算的匯總。4.【正確答案】錯 【答案解析】預計財務報表是全面預算的終點，預算的編制最后都歸結到預計財務報表。2.【正確答案】對 【答案解析】三、判斷題。BC 【答案解析】假設不斷增加的產品能為市場所接受，在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同，則本年實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。 10.【正確答案】由此可知，AB的結論正確。ABC 【答案解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率中有一個或多個數(shù)值比上年下降，則本年的實際銷售增長率就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率。ABCD 8.【正確答案】ABCD均可實現(xiàn)。本題的考核點是可持續(xù)增長率問題。6.【正確答案】AD 【答案解析】內含增長率是指既不發(fā)行新股又不增加借款情況下銷售收入所能達到的增長率。4.【正確答案】ABCD 【答案解析】2.【正確答案】選項B只能反映經營業(yè)務，不能反映現(xiàn)金收支，因其只有數(shù)量指標。 1.【正確答案】C 【答案解析】銷售費用預算是在銷售預算的基礎上編制的，其他預算則是在生產預算的基礎上編制的。A 8.【正確答案】6.【正確答案】生產預算只涉及數(shù)量指標，不涉及價值指標，無法在現(xiàn)金預算中反映。根 據(jù)現(xiàn)金流量表的內容可知，選項A、B、C不是答案，又因為現(xiàn)金凈流量＝期末現(xiàn)金余額－期初現(xiàn)金余額，所以，選項D也不是答案。5.【正確答案】A 【答案解析】通 貨膨脹導致銷售價格上漲，假設原來的銷售價格為A，銷售量為B，則增長后的銷售價格為A（1＋8%），增長后的銷售量為B（1＋5%），增長后的銷售 額為A（1＋8%）B（1＋5%）＝AB（1＋8%）（1＋5%），銷售增長額＝AB（1＋8%）（1＋5%）－AB＝AB[（1＋8%）（1＋ 5%）－1]，銷售額的名義增長率＝銷售增長額/原來的銷售額100%＝AB[（1＋8%）（1＋5%）－1]/AB100%＝[（1＋8%） （1＋5%）－1]100%＝%。 3.【正確答案】D 【答案解析】顯然，該題答案應該是B。B 【答案解析】　　答案部分 一、單項選擇題。2005年計劃的銷售凈利率為20%，留存收益率為80%?！　『?計8058335　　未分配利潤　　　　盈余公積200000　　股本540000　　長期借款578000　　其他應付款150000　　其他應交款22010008%應交稅金250000　　應付股利2574700　　應付福利費100000　　應付工資5000%應付賬款5982008%應付票據(jù)46000　　短期借款815435占銷售額百分比負債和股東權益　年末數(shù) 　　要求：　?。?） 如果2005年銷量增加30%，不存在通貨膨脹，股利支付率為70%，計算2005年公司需增加的營運資金和對外籌集的資金量；　?。?） 如果2005年銷量增加30%，通貨膨脹率為5%，股利支付率為70%，計算2005年公司需增加的營運資金和對外籌集的資金量；　?。?） 如果2005年銷量不變，通貨膨脹率為5%，股利支付率為70%，計算2005年有多少資金可用于增加股利或進行短期投資；　?。?） 如果2005年不打算從外部籌資，股利支付率為70%，預計2005年的銷售增長率；　?。?） 如果2005年不增發(fā)新股，并保持目前的經營效率和財務政策，預計2005年的最大銷售增長率。 資產負債表（簡表）　　　　　　　　　　　　　　 2004年12月31日　　　　 單位：萬元　　資產　　期末余額　　負債及所有者權益　　期末余額　　貨幣資金　　應收賬款凈額　　存貨　　固定資產凈值　　無形資產　　1000　　3000　　6000　　7000　　1000　　應付賬款　　應付票據(jù)　　長期借款　　實收資本　　留存收益　　1000　　2000　　9000　　4000　　2000　　資產總計　　18000　　負債與所有者權益總計　　18000　　據(jù)歷年財務數(shù)據(jù)分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減?！　∫螅赫埢卮鹣铝谢ゲ幌嚓P的問題：（1）若A公司既不發(fā)行新股，也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算2005年可實現(xiàn)的最大銷售額；（2）若2005年預計銷售額為5000萬元，且銷售凈利率和股利支付率與2004年相同，其外部融資額為多少？（3）若2005年預計銷售額仍為5000萬元，但A公司經預測，2005年只能獲得外部融資額200萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司2005年最多可以支付多少股利？（4）若2005年A公司銷售量增長可達到15%，產品銷售價格將下降5%，銷售凈利率可提高到12%，并可發(fā)行新股20萬元，如果股利支付率為80%，其新增外部負債為多少？：某公司2004年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者?！　　　。瑑衾?00萬元，支付股利100萬元。請分別計算留存收益率或資產周轉率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。 單位：萬元　　年度　　2000　　2001　　2002　　2003　　2004　　收入　　5000　　6000　　7500　　8700　　10440　　稅后利潤　　250　　300　　375　　435　　522　　股利　　50　　60　　75　　87　　　　留存利潤　　200　　240　　300　　348　　　　股東權益　　1200　　1440　　1740　　2088　　　　負債　　800　　960　　1260　　1392　　　　總資產　　2000　　2400　　3000　　3480　　4176銷售凈利率　　5%　　5%　　5%　　5%　　5%銷售/總資產　　　　　　　　　　總資產/期初股東權益　　2　　2　　　　2　　2　　留存率　　80%　　80%　　80%　　80%　　80%可持續(xù)增長率　　20%　　20%　　%　　20%