【正文】 發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應當說明發(fā)行人的 自主創(chuàng)新能力 。 持續(xù)督導責任： 3年 1期 。 創(chuàng)業(yè)板 （ 征求意見稿 ） VS主板 （ 中小企業(yè)板 ） 3 93 主板（中小企業(yè)板） 創(chuàng)業(yè)板 初審征求意見 征求發(fā)行人注冊地省級人民政府、國家發(fā)改委意見 暫未明確 公司違法行為 最近 36個月內(nèi)無重大違法行為 發(fā)行人 最近三年內(nèi) 不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。 與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在 同業(yè)競爭 ，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的 關(guān)聯(lián)交易 。 高管不能最近 36個月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近 12個月內(nèi)受到證券交易所公開譴責 發(fā)行人 最近兩年內(nèi) 主營業(yè)務(wù) 和 董事、高級管理人員 均沒有發(fā)生 重大 變化， 實際控制人 沒有發(fā)生變更。 （ 1）最近 兩年 連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于 1， 000元 ，且 持續(xù)增長 ；或者（ 2）最近 一年 盈利，且凈利潤不少于 500萬元 ，最近一年營業(yè)收入不少于 5，000萬元 ，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于 30%，凈利潤以扣除 非經(jīng)常性損益 前后孰低者為計算依據(jù)。 91 主板（中小企業(yè)板） 創(chuàng)業(yè)板 盈利和營業(yè)收入要求 最近 3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣 3， 000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。定位服務(wù)：成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)；重點支持：具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè) 股本要求 發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元，發(fā)行后不少于 5， 000萬元 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于人民幣 2,000萬元 ，發(fā)行后總股本不少于 3， 000萬股 主營業(yè)務(wù)要求 最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化。 69 六、中國成長型企業(yè)如何吸引 PE投資 70 PE尋找的理想項目 目標 ? 高盈利能力 , 行業(yè)領(lǐng)袖 ? 上市或高價賣出的可能性 管理團隊 ? 行業(yè)領(lǐng)袖 ? 被證實具有創(chuàng)業(yè)精神及豐富的管理經(jīng)驗 ? 合作及互補 ? 正直誠信 71 PE尋找的理想項目 (2) 產(chǎn)品和服務(wù) ? 具有競爭優(yōu)勢 ? 高附加值 ? 排他性 (專利 , 買斷 , 合同 , 等 .) 高速成長的大市場 ? 五年內(nèi)年銷售至少能達到 $50M ? 已有 100M 銷售 或至少每年增長 25%以上 72 PE尋找的理想項目 (3) 估值、財務(wù)和退出保障 ?估值合理不能太過分 ?現(xiàn)輪融資所需資金量能被企業(yè)消化 ?創(chuàng)投可在 5年內(nèi)以至少 10倍的回報退出 ?在下一輪融資時升值大 ?有預防稀釋措施和申請上市的權(quán)利 73 成長型企業(yè)吸引 PE的秘訣 ?準備好的商業(yè)計劃書或私募說明書 —— 目標市場及前景、市場競爭狀況和企業(yè)的優(yōu)勢、戰(zhàn)略規(guī)劃及具體措施、經(jīng)營預測和交易結(jié)構(gòu) ?提供經(jīng)審計的財務(wù)報表 —— 透明的信息 ?得力的財務(wù)顧問 —— 專業(yè)的代言人 ?充分的溝通和現(xiàn)場調(diào)研 —— 感性認識 ?共贏的意識 —— 以短期利益置換長期利益，以股權(quán)稀釋換取促進企業(yè)快速成長的相關(guān)資源 74 好的商業(yè)計劃書是成功融資的關(guān)鍵 ? 如果沒有商業(yè)計劃書，立即說 “ 不行 ” ? 是管理層最初，最好，也可能是唯一獲得風險 投資人注意的機會 ? 計劃書應： 實在：少推銷語言 清楚：背景和業(yè)務(wù)的介紹 突出：競爭優(yōu)勢 充分：支持材料 坦誠：過分包裝是大忌 75 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 ?所建議成立的企業(yè)想達到什么目標 ? ?提供什么產(chǎn)品 /服務(wù) ? 清晰地描述業(yè)務(wù) – 從客戶和供應商的角度說明業(yè)務(wù)鏈的運作方式如何 ? ?客戶是那些人？客戶能取得何種價值 ? ?可能的競爭對手是誰 ? ?建議采用的組織結(jié)構(gòu)如何 ? ?管理層有何專業(yè)知識及管理經(jīng)驗 ? ?融資要求和計劃如何 ? ?預期的風險和投資回報怎樣 ? ?如何實施 ? 76 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 ?產(chǎn)品 /服務(wù)有何特色或功能？ ?目標客戶是誰？ ?產(chǎn)品 /服務(wù)向客戶提供何種價值定位？ (比如：把客戶未滿足的需求以及以產(chǎn)品／服務(wù)滿足這些需求的方式制成表格 ) ?收入模式如何？ (比如：收入來源說明 – 廣告收入、交易收入、月租收入、統(tǒng)一收費或按比例收費 ) ?產(chǎn)品處于何種開發(fā)周期？為將業(yè)務(wù)創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為有形產(chǎn)品或服務(wù)應做些什么 ? ?該業(yè)務(wù)模式在其它地方經(jīng)過證明嗎？有哪些成功先例 ? ?保持客戶忠誠度的計劃？ 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 77 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 ?集團的發(fā)起人是誰？他們有什么資歷、經(jīng)驗和以往的成功業(yè)績？ ?創(chuàng)意者對企業(yè)以后取得成功有多重要？ ?管理層如何共同承擔管理職責？（如，以表格的形式明確小組成員的職位和主要工作 /職責） ?未來如何強化管理隊伍？（如，未來管理人員招聘計劃和所需的技能） 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 78 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 ?產(chǎn)品 /服務(wù)的潛在市場規(guī)模多大？（例如：從目標客戶的數(shù)量、售出的數(shù)量、銷售額等進行的計算） ?所期望的市場增長是多少？影響市場增長的關(guān)鍵因素是什么？ ?誰是可能的競爭者？他們提供什么？ ?競爭者的優(yōu)勢、弱點是什么？與對手相比，您的競爭態(tài)勢如何？（比如：競爭者及其在關(guān)鍵標準項目（如啟動時間、技術(shù)能力、獲得專有技術(shù)的能力、與供應商及客戶的特殊關(guān)系，等）的評分表） 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 79 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 ?產(chǎn)品 /服務(wù)推廣的具體計劃是什么 ? ?如何分銷產(chǎn)品 /服務(wù)？在分銷渠道中需要哪些合作伙伴 ? ?定價戰(zhàn)略怎樣 ?(例如，對不同的客戶細分，數(shù)量等應如何收費 ) ?營銷費用如何有效控制？ ?如何避免 “ 奧運營銷陷阱 ” 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 80 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 ?建議的組織架構(gòu)是怎樣的 ? ?這一組織架構(gòu)將如何有助于實現(xiàn)業(yè)務(wù)目標 ? ?需要哪些技能和怎樣的招聘計劃 ? (如，以表格的方式明確職位總數(shù)，崗位職能描述，每個部門前 3個職位所需的技能 ) ?業(yè)務(wù)范圍有多大 ? 即哪些業(yè)務(wù)由企業(yè)自主經(jīng)營，哪些業(yè)務(wù)需要外包 ? ?是否已經(jīng)確定戰(zhàn)略伙伴關(guān)系 ? 如果是，如何維護這些戰(zhàn)略伙伴關(guān)系 ? 如果不是，有哪些獲得合作伙伴的計劃 ? ?是否已經(jīng)確定了主要的供應商 ?如果是，如何維護這些供應關(guān)系 ?如果不是，有哪些獲得供應商的計劃 ? 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 81 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 資料來源 : 小組分析 ?具體的短期實施計劃如何？ ?每項工作由誰負責？ ?主要的里程碑是什么？ ?各項工作之間的獨立性及相關(guān)性如何？ ?五年實施計劃如何？ ?每項工作由誰負責？ ?主要的里程碑是什么？ ?業(yè)務(wù)長期方案是否現(xiàn)實、可行？ 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 82 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 ?五年財務(wù)預測中最好和最壞的情況如何？各個關(guān)鍵參數(shù)的主要假設(shè)如何？ (如，市場份額、利潤率 ) ?單獨改變每個假設(shè)條件進行敏感度分析 ?為了使風險最小化，應該如何規(guī)劃過渡步驟及應運對策？ 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 83 評審商業(yè)計劃書的關(guān)鍵問題 資料來源 : 小組分析 ?今后五年（至少到盈虧平衡之后一年）對下列指標的預測： –收入報表（包括業(yè)務(wù)模型中所述的具體收入來源） –現(xiàn)金流量表 –公司價值評估，利用： ?折現(xiàn)現(xiàn)金流分析 ?倍數(shù)計算法 –資產(chǎn)負債表 ?財務(wù)預測中所使用的關(guān)鍵假設(shè)有哪些？（如，資本成本、市場份額、利潤率等） ?業(yè)務(wù)的融資要求是什么，已確定了哪些財務(wù)來源？（如，包括總額和可能的融資來源的財務(wù)方案） 產(chǎn)品或服務(wù) 管理隊伍 市場和競爭 營銷和銷售 業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織 實施時間表 機遇和風險 融資規(guī)劃和融資 內(nèi)容概述 84 這個金融網(wǎng)站商業(yè)計劃書為什么難以融資？ 85 聘請專業(yè)私募財務(wù)顧問的問題 ? 有必要聘請這樣一個顧問嗎？ ? 財務(wù)顧問的價值何在？ ? 財務(wù)顧問的收費模式？ ? 是否應該請獨家財務(wù)顧問？ ? 國內(nèi)私募財務(wù)顧問類型？ 86 和 PE打交道應注意的關(guān)鍵問題 ? 最好聘請一個私募融資顧問 ? 切忌 “ 天女散花 ” 發(fā)送 BP ? 尋找合適的項目介紹途徑 ? 盡一切可能展現(xiàn) “ 誠信 ” ? 不卑不亢、高效溝通 ? 永遠不要忘記 “ 保密 ” ? 不要被 PE人員的頭銜所忽悠 ? 把握節(jié)奏，力爭建立 “ 競標 ” 和 “ 神秘 ” 氛圍 ? 如何通過 “ 盡職調(diào)查 ” 關(guān) ? 不要盲目相信 TERM SHEET ? 簽署 ” 對賭條款 ” 時如何保護自己 87 一個凈資產(chǎn) 400萬的服裝企業(yè)如何估值到 1億進行融資？ 88 如何識別 VC/PE（顧問機構(gòu)） 中的騙子？ 89 一個有限合伙股權(quán)投資基金介紹 90 ?2022年 3月 21日 ， 證監(jiān)會發(fā)布 《 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法 （ 征求意見稿 ） 》 ， 對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件等有關(guān)規(guī)定征求意見 。通過現(xiàn)有股東、投資人及管理層利益的