【正文】 林奇 ? 1968年畢業(yè)于賓州大學(xué)沃頓商學(xué)院 ? 1977年成為麥哲倫基金的基金經(jīng)理人 ? 13年間年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá) 29% （美）愛德溫 ? 經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)濟(jì)增長速度，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（投資、消費(fèi)、凈出口等關(guān)系） 業(yè)，把握投資方向，選擇熱門行業(yè)； 例如：金融、房地產(chǎn)、汽車、有色、鋼鐵、農(nóng)業(yè)等 ，選擇競爭能力強(qiáng)的公司股票。 ? PEG還可在同一板塊股票之間對(duì)比，找出哪支股票被相對(duì)低估，更有投資價(jià)值。通常關(guān)注 PEG1的股票。 這也是為什么鋼鐵股在正常情況下只有 10倍市盈率，而高科技、新能源類股票的市盈率可以到 30倍甚至更高的原因，道理就在人們對(duì)于它們的成長性預(yù)期的不同上。 （ 1＋ 50％）＝ 22 ? ： ? PEG=市盈率 /每股預(yù)期收益增長率 100 ? 彼得 ?林奇發(fā)明的選股指標(biāo)，將公司估值與成長性結(jié)合起來。 ? PE估價(jià)法： P=每股收益 行業(yè)市盈率 ? 公司股價(jià)提高的兩個(gè)基本路徑：一提高每股收益，二改變行業(yè)市盈率（重組、改變主營方向） ? 動(dòng)態(tài)市盈率＝市盈率 247。 ? ： 總負(fù)債 /總資產(chǎn) ? ： 主營業(yè)務(wù)利潤 /主營收入 ? （ P/E） ： 市價(jià) /每股收益 ? 過小說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，但可能為冷門股；過大說明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，但多為熱門股。 ?不要忽視其籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 ?通過回收應(yīng)收賬款，減少存貨采購，減少賒銷，變賣資產(chǎn)等手段增加現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流分析注意問題 ?上市公司有較好的稅后利潤指標(biāo)，但現(xiàn)金流不充分。 ? 利用該指標(biāo)分析公司的獲利能力，比每股盈利更具客觀性、準(zhǔn)確性。 ? （ CF） ：（現(xiàn)金凈流量 — 優(yōu)先股股利） 247。 ? 一般市凈率較低，股票投資價(jià)值較高；相反，則投資價(jià)值較低。但事實(shí)上，公司獲利能力并沒有發(fā)生變化，用ROE來分析公司獲利能力更為適宜。彌補(bǔ)每股收益指標(biāo)的不足。一旦投資收益下降，利潤會(huì)大幅度下降，甚至出現(xiàn)虧損。 ? 600198大唐電信，通信行業(yè)；北京；流通股 億股；主營范圍：通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、 SP30程控?cái)?shù)字交換機(jī)、具備 3G概念，擁有國際電聯(lián)批準(zhǔn)的TD－ SCDMA標(biāo)準(zhǔn)專利。 ? 分析下列行業(yè)生命周期：電子、信息、生物制藥、環(huán)保、超市、計(jì)算機(jī)、汽車、鋼鐵、石化、鐵路、家電 ? ： 完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷 分析如下行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：家電、紡織服裝、醫(yī)藥、汽車、鋼鐵、旅游、通訊、電力、民航、石化、銀行 行業(yè) 信息 行業(yè) 性質(zhì) 生命 周期 市場(chǎng) 結(jié)構(gòu) 增長型 周期型 防守型 幼稚期 成長期 成熟期 衰退期 完全 壟斷 壟斷 競爭 寡頭 壟斷 完全 壟斷 （三）公司信息 ? ? 所處行業(yè)；區(qū)位；規(guī)模；產(chǎn)品競爭力；經(jīng)營狀況等 ? 如： 000876新希望，農(nóng)業(yè)板塊；四川；流通股；主營飼料加工，持股民生銀行；我國大型飼料企業(yè)之一。 ? 衰退期： 廠商的數(shù)目逐步減少，市場(chǎng)逐漸萎縮，利潤率停滯或不斷下降。 ? 成熟期： 少數(shù)大廠商壟斷了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)、行業(yè)利潤穩(wěn)定但增長率不高。 ? ： ? （ 1）經(jīng)濟(jì)周期： GDP、就業(yè)、通脹、投資、消費(fèi)、國際收支等； ? （ 2）國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境：國際金融環(huán)境、別國貿(mào)易政策等； ? （ 3）國內(nèi)政策：產(chǎn)業(yè)政策、貨幣供給、準(zhǔn)備金、利率、稅收、國債、匯率、貿(mào)易政策等； ? （ 4）政治環(huán)境：政局穩(wěn)定、政治關(guān)系等 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 經(jīng)濟(jì)周期 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策 國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境 政治環(huán)境 GDP CPI 就業(yè) 投資 財(cái)政政策 貨幣政策 稅收政策 產(chǎn)業(yè)政策 貿(mào)易政策 消費(fèi) 金融環(huán)境 貿(mào)易環(huán)境 政局穩(wěn)定 政治關(guān)系 股市政策 （二）行業(yè)信息 ? ： 增長型、周期型、防守型 ? 增長型： 依靠技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)服務(wù) ? 周期型： 與經(jīng)濟(jì)周期同步波動(dòng) ? 防守型： 產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，不受經(jīng)濟(jì)衰退的影響 ? 分析如下行業(yè)性質(zhì)： ? 汽車、航空、鋼鐵、石化、水泥、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、物流運(yùn)輸、食品飲料、醫(yī)藥及零售 ? ： 幼稚期、成長期、成熟期、衰退期； ? 幼稚期： 投資風(fēng)險(xiǎn)很大；投資收益可能很高。被公認(rèn)為“財(cái)務(wù)分析之父” 、 “華爾街教父” 。它是對(duì) 1929年大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，成為了華爾街的 《 圣經(jīng) 》 。 本杰明 基本分析 ? 一、理論基礎(chǔ)：穩(wěn)固基礎(chǔ)理論 ? 每一種投資對(duì)象都有 “ 內(nèi)在價(jià)值 ” 的穩(wěn)固基點(diǎn)，可以通過仔細(xì)分析現(xiàn)狀和預(yù)測(cè)未來而確定。 ? 3 尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)具有“特許權(quán)”，產(chǎn)品具有無可替代的特殊商品形式的價(jià)值 (品牌、過橋收費(fèi)等 )。 ? 2 尋找成長的價(jià)值。 巴菲特投資圣經(jīng) ? 1 投資企業(yè)而不是股票。巴菲特是迄今為止全球最成功的投資家，其獨(dú)特的投資理念和操作策略使資產(chǎn)四十多年連續(xù)成長，年復(fù)利增長超過 28%。 沃倫 第四章 證券投資基本分析 —— 長期投資者的主要分析手段。 ? 基本為契約型基金 ? 以前發(fā)行的封閉式基金仍在交易，但新發(fā)基金為開放式 ? 一個(gè)基金管理公司可發(fā)起并管理多只基金 ? LOF（上市開放式基金 Listed OpenEnded Fund ）投資者既可在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可在交易所買賣。 ? 其他風(fēng)險(xiǎn) ? 因基金業(yè)務(wù)快速發(fā)展而在制度建設(shè)、人員配備、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控制度等方面不完善產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；因金融市場(chǎng)危機(jī)、行業(yè)競爭壓力可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力因素出現(xiàn)，可能嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)運(yùn)行，導(dǎo)致基金資產(chǎn)損失；其他意外導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能來自基金管理人、基金托管人、注冊(cè)登記人、銷售機(jī)構(gòu)、證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等。 ? 操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) ? 基金相關(guān)當(dāng)事人在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)操作過程中，可能因內(nèi)部控制不到位或人為因素造成操作失誤或違反操作規(guī)程而引致風(fēng)險(xiǎn)，如越權(quán)交易、內(nèi)幕交易、交易錯(cuò)誤和欺詐等?；鸸芾砣说耐顿Y管理制度、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度是否健全，能否有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)和其他合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，以及基金管理人的職業(yè)道德水平等，也會(huì)對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平造成影響。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)： ? 基金在交易過程中可能發(fā)生交收違約或者所投資債券的發(fā)行人違約、拒絕支付到期本息等情況，從而導(dǎo)致基金資產(chǎn)損失。