財(cái)務(wù)管理第九章ppt課件(參考版)
2025-01-21 18:13本頁面
【正文】 年 份 現(xiàn)金流量 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 10% 現(xiàn) 值 0 1 2 3 4 5 9800 1756 1592 1427 1262 5802 9800 1596 1315 1072 862 3603 凈 現(xiàn) 值 1352 （ 三 ） 以現(xiàn)代公司為主體 計(jì)算該投資項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量 單位：萬元 項(xiàng) 目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 初始投資 10200 股利收入凈現(xiàn)金流量 1828 1656 1485 1314 1142 終結(jié)現(xiàn)金流量 4896 現(xiàn)金流量合計(jì) 10200 1828 1656 1485 1314 6038 計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 單位：萬元 以現(xiàn)代公司為主體 ， 該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 1931萬元 ， 故亦不宜進(jìn)行投資 。 （ 二 ） 以南方公司為主體 計(jì)算該投資項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量 單位：萬元 *股利收入凈現(xiàn)金流量是根據(jù)四都公司各年的凈利 ， 扣除 20%以后 ，再按出資比例分配得到的 。該筆現(xiàn)金流量由南方公司和現(xiàn)代公司按出資比例分配，假設(shè)不再納稅。 （ 5）假設(shè)三家公司適用所得稅率均為 30%，而南方公司、現(xiàn)代公司從四都公司分得的股利不再交納所得稅，但其他收益均按 30%的所得稅率依法納稅。 （ 3）根據(jù)測算，南方公司、現(xiàn)代公司、四都公司的資金成本分別為 10%、 12%、 8%。 5年中每年銷售收入為 15 000萬元，付現(xiàn)成本第 1年為 5 000萬元，以后每年在此基礎(chǔ)上發(fā)生修理費(fèi) 600萬元。新公司將生產(chǎn)新型電視機(jī)設(shè)備。 ●在市場經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓越來越多，進(jìn)行合并性投資已成為企業(yè)一種重要的對(duì)外投資方式。 ●企業(yè)合并按其行為方式可分為吸收合并和新設(shè)合并?？梢灾辉O(shè)董事會(huì)，也可以只設(shè)聯(lián)合管理機(jī)構(gòu)或 委托他人管理 對(duì)外合并投資 概念： 對(duì)外合并投資是指企業(yè)通過合并一家企業(yè)而進(jìn)行的投資。 特點(diǎn)： ●合作經(jīng)營企業(yè)的投資者根據(jù)合作企業(yè)合同的規(guī)定享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)，而不是根據(jù)出資比例。 特點(diǎn)： ●合資經(jīng)營企業(yè)一般是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資者共同出資設(shè)立的 ●合資經(jīng)營企業(yè)的法律形式是有限責(zé)任公司 ●合資經(jīng)營企業(yè)是一種“股權(quán)式的合營企業(yè)”，合營各方的出資均折成相應(yīng)的股份，合營者根據(jù)各自出資在整個(gè)注冊資本中所占比重對(duì)合資經(jīng)營企業(yè)享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù) 對(duì)外合作投資 概念： 對(duì)外合作投資是指企業(yè)通過與其他企業(yè)組建合作經(jīng)營企業(yè)所進(jìn)行的投資。 （二）對(duì)外直接投資的意義 ●有利于充分利用企業(yè)的資產(chǎn) ●有利于提高企業(yè)的發(fā)展速度 ●有利于增加企業(yè)投資收益 ●有利于降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （三）對(duì)外直接投資決策應(yīng)考慮的因素 ●根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的利用情況確定是否對(duì)外直接投資 ●根據(jù)企業(yè)經(jīng)營、發(fā)展需要情況確定對(duì)外直接投資的項(xiàng)目和時(shí)機(jī) ●根據(jù)對(duì)外直接投資項(xiàng)目的獲利水平的評(píng)價(jià)情況確定投資項(xiàng)目 ●根據(jù)確定的對(duì)外直接投資項(xiàng)目的情況選擇對(duì)外直接投資方式 ●注意選擇投資決策評(píng)價(jià)方法 ●注意評(píng)價(jià)主體（以投資項(xiàng)目還是以公司為主體） （ 四 ） 對(duì)外直接投資的類型 對(duì)外合資投資 概念： 對(duì)外合資投資是指企業(yè)通過與其他企業(yè)組建合資經(jīng)營企業(yè)所進(jìn)行的投資。 衡量最優(yōu)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)： （ 1）投資總額的風(fēng)險(xiǎn)水平不變，而投資收益最高； （ 2）投資總額的收益水平不變，而投資風(fēng)險(xiǎn)最低。不僅項(xiàng)目變化，比重也變化） 減量調(diào)整 ●收縮投資額（放棄原投資項(xiàng)目，投資結(jié)構(gòu)變） ●按比例減少投資額（投資結(jié)構(gòu)不變，投資規(guī)模變） ●此減彼增（不放棄投資項(xiàng)目，只是改變原投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)） 二十二、投資組合的績效評(píng)價(jià) 投資組合績效評(píng)價(jià)的核心是驗(yàn)證投資組合的 最優(yōu)性，為此，須明確最優(yōu)投資組合的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 ●二是必須有預(yù)見性，投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整總是以一定的原因或誘因?yàn)榛A(chǔ)的，企業(yè)必須事先預(yù)計(jì)這些原因，以及這些原因所導(dǎo)致的必須進(jìn)行調(diào)整的方向和數(shù)量； ●三是必須有前詹性，調(diào)整不能變成事后的行為，投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整只有事前進(jìn)行，才能通過調(diào)整獲得較高的投資收益，否則，只能帶來投資損失或獲利水平不盡人意。 3． 把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合 。 把風(fēng)險(xiǎn)大 ， 風(fēng)險(xiǎn)中等 ， 風(fēng)險(xiǎn)小的證券 （ 各占1/3） 放在一起進(jìn)行組 合 。 2．冒險(xiǎn)型策略 特點(diǎn)： （ 1） 成長型 、 高風(fēng)險(xiǎn)型股票所占比重較大； 低風(fēng)險(xiǎn) 、 低收益的證券不多； （ 2） 組合隨意性 ， 變動(dòng)頻繁； （ 3） 這種策略收益高 、 風(fēng)險(xiǎn)大 。 （ 6） 所投過別分散化 。 （ 4） 所投部門或行業(yè)分散化 。 （ 2） 投資種類分散化 。 （ 一 ） 投資分散化 雖然投資分散化不能降低證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ， 但可以降低甚至消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 。故，此處只討論多樣化問題。 二十 、 投資組合的構(gòu)建 投資組合的構(gòu)建，涉及定時(shí)、選擇、多樣化三個(gè)問題。 A股票去年的每股股利為 4元 ， 預(yù)計(jì)年股利增長率為 6%， 當(dāng)前每股市價(jià)為 58元 ， 四都電器公司投資 A 股票是否有利 ？ （ 3） 若四都電器公司按 5： 2： 3的比例購買了 A、 B、 C三種股票 ，計(jì)算
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