高級財(cái)務(wù)管理第四章(參考版)
2025-01-21 09:57本頁面
【正文】 34 并購流程：小結(jié) 35 三、企業(yè)并購流程 36 。 ,吸收合并之后 ,新湖集團(tuán)將持有新湖中寶 %的股份 ,公司控制權(quán)未發(fā)生變化。 ? 相關(guān)方利益保護(hù)機(jī)制 ? 債務(wù)安排及員工安置 33 案例研究與分析 :新湖中寶吸收合并 ? 案例啟示 ,此次并購屬于典型的吸收合并 ,從主營業(yè)務(wù)來看 ,兩家公司都主要涉及房地產(chǎn)經(jīng)營 ,所以也屬于橫向并購。新湖中寶擬通過換股方式吸收合并新湖創(chuàng)業(yè) ,新湖中寶為吸收合并方和吸收合并完成后的存續(xù)方 ,新湖創(chuàng)業(yè)為被吸收合并方。浙江新湖創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司原系經(jīng)紹興市人民政府辦公室批準(zhǔn) ,在原紹興百貨大樓的基礎(chǔ)上改組設(shè)立的股份有限公司。新湖中寶的前身是浙江嘉興惠肯股份有限公司。具體講就是指在完成產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整以后 ,企業(yè)通過各種內(nèi)部資源和外部關(guān)系的整合 ,維護(hù)和保持企業(yè)的核心能力 ,進(jìn)一步增強(qiáng)整體的競爭優(yōu)勢 ,從而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo) 30 并購整合 ? 并購整合的類型與內(nèi)容 ? 并購整合的策略 完全整合 共存型整合 保護(hù)型整合 控制型整合 ? 并購整合的內(nèi)容 戰(zhàn)略整合 產(chǎn)業(yè)整合 存量資產(chǎn)整合 管理整合 31 案例研究與分析 :新湖中寶吸收合并 ? 案例背景 ? 新湖中寶和新湖創(chuàng)業(yè)均為新湖系旗下公司 ,且均在上海證券交易所上市。 27 并購防御戰(zhàn)略 28 ? 焦土戰(zhàn)術(shù) 有意惡化公司資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績，如低價(jià)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、購買不良資產(chǎn)、增加負(fù)債等，降低在收購公司眼中的價(jià)值。如果襲擊者志在必得，也將付出高昂代價(jià)甚至使得該宗收購變得不經(jīng)濟(jì)。在這種情跟下，襲擊者要么提高收購價(jià)格，要么放棄收購。作為反收購策略，帕克曼防御是指：公司在遭到收購襲擊的時(shí)候，不是被動地防守，而是以攻為守、以進(jìn)為退，它或者反過來對收購者提出還盤而收購收購方公司．或者以出讓本公司的部分利益、包括出讓部分股權(quán)為條件，策動與公司關(guān)系密切的友邦公司出面收購收購方股份，以達(dá)圍魏救趙的效果。 并購防御戰(zhàn)略 25 ? 提高自身持股比例，增加收購者取得控制權(quán)的難度 管理層收購、員工持股計(jì)劃與股份回購 白衣騎士 帕克曼防御術(shù) 并購防御戰(zhàn)略 ? 帕克曼式防御 ? 取自于 80年代初期美國頗為流行的一種電子游戲。該規(guī)定通常要求支付一大筆錢或在某一特定期間按一定補(bǔ)償比率的全部或部分進(jìn)行支付。 16 管理層收購 ? 管理層收購的方式與程序 ? 國外管理層收購的方式主要有三種 : ?收購上市公司、收購集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)、公營部門的私有化 ? 管理層收購的四個(gè)步驟： ?前期準(zhǔn)備、實(shí)施收購、后續(xù)整合、重新上市 17 管理層收購 ? 管理層收購在中國的實(shí)踐與發(fā)展 ? 我國上市公司管理層收購的主要方式： 管理層個(gè)人直接持股 管理層設(shè)立公司持股 管理層收購上市公司的控股公司 收購上市公司的子公司 收購上市公司的子公司 18 并
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