【正文】 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 三十二 講 主講教師：陳小寅 復(fù)習(xí)課 。 價(jià)格的移動(dòng)主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，下面就兩個(gè)進(jìn)行討論。從這條曲線的形態(tài)上部分地判斷出股票價(jià)格的未來走向 1價(jià)格移動(dòng)的規(guī)律和兩種類型 根據(jù)多空雙方力量對(duì)比可能發(fā)生的變化，可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)如下的運(yùn)動(dòng)規(guī)律： （ 1）在多空雙方平衡位置上下波動(dòng) （ 2）原有的平衡被打破后，價(jià)格將尋找新的平衡。 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 二十 四 講 主講教師：陳小寅 2 K線理論 1 K線的畫法 單根 K線的含義 3 K線組合形態(tài) 錘形線和上吊線 包含型 被包含型 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 二十 五 講 主講教師：陳小寅 倒錘線和射擊之星 刺穿線和黑云蓋頂 早晨之星和黃昏之星 上長缺口兩烏鴉 三白兵 上升乏力 強(qiáng)弩之未 1三烏鴉 1并排陽線 1上升和下降三法 4應(yīng)用 K線組合分析市場應(yīng)注意的問題 K線分析的錯(cuò)誤率是比較高的 必須與其它方法結(jié)合使用 組合要靈活運(yùn)用 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 二十 六 講 主講教師：陳小寅 5應(yīng)用 K線組合分析市場案例 PAGE 219 3 切線理論 1趨勢(shì)分析 趨勢(shì)的定義：價(jià)格運(yùn)行的方向 趨勢(shì)的方向 趨勢(shì)的類型：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì) 短暫趨勢(shì) 2支撐線和壓力線 支撐線和壓力線的定義和作用 支撐線：起阻止價(jià)格繼續(xù)下跌的作用 壓力線：起阻止價(jià)格繼續(xù)上漲的作用 支撐線和壓力線的理論依據(jù)和突破后地位的相互轉(zhuǎn)化學(xué)元素 支撐線和壓力線的確認(rèn)和修正 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 二十 七 講 主講教師：陳小寅 3趨勢(shì)線和軌道線 趨勢(shì)線的確認(rèn) 趨勢(shì)線的作用 1）對(duì)價(jià)格的變動(dòng)起約束作用 2）趨勢(shì)線被突破后，價(jià)格下一步的運(yùn)行將是反方向的 怎樣判定突破？ PAGE225 軌道線 4 黃金分割線百分比線 黃金分割線 黃金分割數(shù)： .382,.618, , 還有如下的數(shù)字： .191,.809, ,。 反映證券市場的市場形為有四個(gè)要素：價(jià)格的高低、價(jià)格變化的幅度、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量和完成這些變化所經(jīng)過的時(shí)間 對(duì)這些要素的不同分析方法和產(chǎn)生的分析結(jié)果就構(gòu)成了證券技術(shù)分析的內(nèi)容 證券分析的方法分為二類：一、基本分析法 二、技術(shù)分析法 2技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)：三大假設(shè) 一、市場形為包括一切信息 二、價(jià)格沿趨勢(shì)波動(dòng) 三、歷史會(huì)重演 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 二十 二 講 主講教師：陳小寅 假設(shè)一是技術(shù)分析的基礎(chǔ) 假設(shè)二是技術(shù)分析的核心，只有這樣才能摸索股價(jià)的運(yùn)行規(guī)律 假設(shè)三規(guī)律就可以運(yùn)用了 3關(guān)于三大假設(shè)的合理性分析 2技術(shù)分析的四維空間： 價(jià)、量、時(shí)、空 1價(jià)和量是市場行為的最基本表現(xiàn) 2時(shí)間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn) 3成交量與價(jià)格趨勢(shì)的一般關(guān)系 價(jià)漲量增、價(jià)跌量減 4時(shí)間、空間與價(jià)格趨勢(shì)的一般 關(guān)系 3技術(shù)分析方法的分類和局限性 1技術(shù)分析方法的分類 從不同的角度對(duì)證券的市場形為進(jìn)行分析，會(huì)產(chǎn)生不同的分析方法。 （ 7）融資而來的現(xiàn)金流量一形式是哪一種。 （ 5）投資活動(dòng)的資金來源是自有還是融資。主要通過下面幾個(gè)要點(diǎn)來展開 （ 1）經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)。 凈資產(chǎn)收益率： 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /所有者權(quán)益 =（凈利潤 /總資產(chǎn)） * （總資產(chǎn) /所有者權(quán)益） * 凈利潤 /總資產(chǎn) =（凈利潤 /銷售額） * （銷售額 /總資產(chǎn)） =銷售利潤率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率 =銷售利潤率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 * 財(cái)務(wù)杠桿 見 PAGE171 表 61 （ 2）反映經(jīng)營管理效率的比率 銷售利潤 =銷售收入 銷售成本 銷售毛利率 =銷售利潤 /銷售收入 見表 62 （ 3）反映投資管理效率的比率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /流動(dòng)資產(chǎn) 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /營運(yùn)資金 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /存貨 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /固定資產(chǎn) 對(duì)以上的這些比率進(jìn)行分析可以了解公司的投資管理效率見 PAGE175表 63 2 現(xiàn)金流量分析 根據(jù) 1998年實(shí)行的新會(huì)計(jì)制度，我國將現(xiàn)金流量劃分為三類：經(jīng)營業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)。 比率分析可以的三種方法 ：（ 1）縱向 分析法（ 2）橫向比較法（ 3）定向比較法。 1 比率分析 財(cái)務(wù)比率分析是指對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表中各會(huì)計(jì)科目之間的相互關(guān)系進(jìn)行評(píng)估，從中確定企業(yè)經(jīng)營狀況。 （ 4）人事管理效率評(píng)估 （ 5）生產(chǎn)調(diào)度效率分析 2公司財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析的目的是從公開披露的財(cái)務(wù)信息中分析評(píng)估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定的戰(zhàn)略，是否達(dá)到了公司確定的目標(biāo)。 （ 2）企業(yè)經(jīng)營效率分析 企業(yè)產(chǎn)品的銷售、原材料的供給、利潤的實(shí)現(xiàn)都得靠各職能部門去完成，因而對(duì)經(jīng)營人員的能力應(yīng)有相當(dāng)?shù)囊蟆? 高級(jí)管理層 由負(fù)責(zé)具體實(shí)施、完成公司戰(zhàn)略目標(biāo)的人員組成。 二、公司的盈利能力及增長性分析 衡量公司現(xiàn)實(shí)的盈利能力，以及通過分析各種資料而對(duì)公司將來的盈利能力作出預(yù)測(cè)是我們必須要掌握的重要方法， 這一部分的內(nèi)容在財(cái)務(wù)分析一節(jié)中介紹。 （ 5）項(xiàng)目儲(chǔ)備及新產(chǎn)品開發(fā) 在科學(xué)技術(shù)日新月異的現(xiàn)代社會(huì)，只有不斷進(jìn)行新產(chǎn)品更新、技術(shù)改造的公司才能立于不敗之地。 （ 3）市場開拓能力和市場占有率 這一點(diǎn)直接影響到公司的生存和發(fā)展。 一、公司竟?fàn)幍匚环治? 它包括以下幾個(gè)方面： （ 1）技術(shù)水平 決定公司竟?fàn)幍匚坏氖滓蛩卦谟诠镜募夹g(shù)水平。重點(diǎn)是對(duì)公司的經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行分析，從而確定公司在所屬行業(yè)中處于何種地位。 正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。 3產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇 從以分析，得出產(chǎn)業(yè)投資的選擇原則： 順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)趨勢(shì)，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。 2處在不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上有不同的表現(xiàn) 從證券市場投資目的來看：就是為了在盡可能小的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下獲取最大的收益，因而證券品種處于不同的狀態(tài)，對(duì)投資者的吸引力就不同，這此證券品種在市場的表現(xiàn)就會(huì)大不一樣。 衰退期：這段時(shí)間產(chǎn)品逐漸被新品所代替，產(chǎn)品逐漸被淘汰，這個(gè)時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)在于生存風(fēng)險(xiǎn)，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)還是比較少的，同時(shí)利潤也較少。 成長期：產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在市場得到認(rèn)同，前期進(jìn)入的企業(yè)由于得到相對(duì)暴利后，大量企業(yè)進(jìn)入，產(chǎn)品價(jià)格不斷下降，因而要保證利潤，必須有效降低成本，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在管理和市場的占有上。 2產(chǎn)業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn) 證券投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)周期性分析，主要是在于產(chǎn)業(yè)的利潤呈現(xiàn)出一種周期性變化的態(tài)勢(shì)。 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 證券投資學(xué) 第 十八 講 主講教師：陳小寅 （ 3）政府的影響和干預(yù)：政府的干預(yù)對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起指導(dǎo)作用。 （ 3）勞動(dòng)密集型：依賴于大量勞動(dòng)力的企業(yè) 指數(shù)分類法：一些證券機(jī)構(gòu)為信息發(fā)布的需要按照企業(yè)經(jīng)營的同質(zhì)性對(duì)企業(yè)進(jìn)行分類：如上海證券所將上市企業(yè)分為：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類五類 2任何產(chǎn)業(yè)都有生命周期 產(chǎn)業(yè)生命周期及其特征： （ 1）初創(chuàng)階段： PAGE130 （ 2）成長階段： PAGE130 （ 3）成熟階段： PAGE131 （ 4）衰退階段： PAGE131 產(chǎn)業(yè)生命周期的影響因素： （ 1）需求：市場的需求是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)， 無需求的產(chǎn)業(yè)是無根的浮萍，終究會(huì)消亡的。 （ 2）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)品技術(shù)含量低的企業(yè) 如：機(jī)械業(yè) 按照產(chǎn)業(yè)的要素集約度可分為： （ 1）資本密集型：需要大量資本投入的企業(yè)。如：紡織業(yè)。 根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景可分為： （ 1）朝陽產(chǎn)業(yè)：未來發(fā)展前景光明的企業(yè)。