【正文】 謝謝大家！ 歡迎提出意見(jiàn)或建議 。 Boeing747 600萬(wàn)零件 15國(guó) 1500家供應(yīng)商 相關(guān)利益人：?jiǎn)T工 ? 公司的員工實(shí)際上比大多數(shù)股東與公司有更加緊密的聯(lián)系； ? 公司是員工的 “ 衣食父母 ” ，員工是公司發(fā)展的核心力量； ? 北歐的公司特別強(qiáng)調(diào)員工的利益是公司目標(biāo)之一； ? 近年來(lái)，英美也逐步重視員工和工會(huì)在公司管理中的作用。 環(huán)境保護(hù) 貿(mào)易 委員會(huì) 媒體 金融界 工會(huì) 經(jīng)濟(jì) 委員會(huì) 政府 其它 優(yōu)秀公司 客戶 債權(quán)人 員工 供應(yīng)商 業(yè)務(wù)伙伴 內(nèi)部 管理 相關(guān)利益人：政府或社區(qū) ? 公司經(jīng)營(yíng)受到相關(guān)政策和法規(guī)的影響，政府則需要吸引投資以增加本地的稅收和就業(yè)，它們之間的依存度不斷加深； ? 公司在發(fā)展過(guò)程中，逐漸意識(shí)到自身所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任和壓力； ? 一個(gè)公司只考慮公司的利益，不考慮承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是不可能的。 Baumol： 單一產(chǎn)品，無(wú)廣告 成本 （收入） 成本 最低利潤(rùn)約束 銷售收入 利潤(rùn) Q 1 Q 2 Q 3 產(chǎn)量 Marris的經(jīng)理型企業(yè)模型 ? Marris認(rèn)為經(jīng)理的目標(biāo)是增長(zhǎng)率最大化，增長(zhǎng)率包括產(chǎn)品增長(zhǎng)率和資本增長(zhǎng)率； ? 理由： ，經(jīng)理的目標(biāo)通常是增長(zhǎng)率，而不是規(guī)模； ； Williamson模型 ? 經(jīng)理的目標(biāo)： 自身效用最大化； ? 經(jīng)理的效用函數(shù)： U=F(S,M,Id) S：雇員的薪水支出，用 S作為衡量經(jīng)理 權(quán)力、地位、聲望、成就感； M：經(jīng)理補(bǔ)償性報(bào)酬，小汽車等； Id：有自由處置權(quán)的投資，如蓋什么樣的大樓，是自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)的指標(biāo)。 4 theory of managers 企業(yè)家 ? 新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)：人力資本，報(bào)酬遞增； 熊彼特：企業(yè)家是創(chuàng)新者，增長(zhǎng)來(lái)自創(chuàng)新； 沃特：資本家，利息；企業(yè)家，利潤(rùn)； 西蒙、哈耶克：企業(yè)家是決策者； ? 產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)： 鮑莫爾：企業(yè)銷售收入的最大化； 科斯：企業(yè)家是企業(yè)結(jié)構(gòu)的決定者； 經(jīng)理理論 ? 經(jīng)理理論認(rèn)為：企業(yè)是一個(gè)由管理者、雇員、股東、供應(yīng)商、消費(fèi)者組成的聯(lián)合體，各自目標(biāo)有沖突，需要協(xié)調(diào)； ? 企業(yè)必須獲得最低的利潤(rùn)水平，來(lái)滿足股東的要求；要防止股價(jià)過(guò)低，以免被接管； ? 基本觀點(diǎn)：最低水平的利潤(rùn)約束是經(jīng)理職位的基本保障，經(jīng)理在一定水平約束下追求自身效用的最大化。 國(guó)有產(chǎn)權(quán)的監(jiān)督行為 ? 國(guó)家取得代理權(quán)、剩余索取權(quán)、控制權(quán)后，形成所謂的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，組建國(guó)有企業(yè)； ? 監(jiān)督目標(biāo) ：不可能只追求利潤(rùn)最大化，故不可能是真正的市場(chǎng)主體； ? 監(jiān)督效果 ：由于剩余所有權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，對(duì)機(jī)會(huì)主義威脅就變得不可信； ? 監(jiān)督成本 ：只能直接監(jiān)督，成本極高 ? 監(jiān)督動(dòng)機(jī) ： “ 廉價(jià)投票權(quán) ” 導(dǎo)致尋租、設(shè)租。 委托代理理論的修正 ? 企業(yè)契約是由政府安排的； ? 企業(yè)的所有者是缺位的（全體公民），剩余索取權(quán)掌握在國(guó)家手中； ? 剩余索取權(quán)不可以自由轉(zhuǎn)讓，即委托人無(wú)法行使退出權(quán)來(lái)制約代理人； ? 委托鏈：全體公民（初始委托人） 國(guó)家（既是初始代理人，又是次級(jí)委托人） 國(guó)有資產(chǎn)管理公司 國(guó)有企業(yè) 經(jīng)營(yíng)者 國(guó)有企業(yè)委托代理鏈 R1 R2 R3 G C2 C4 C6 C1 C3 H1 C7 H3 H2 C8 C5 公共產(chǎn)權(quán)的國(guó)家代理 ? 國(guó)有產(chǎn)權(quán)實(shí)質(zhì)上是公共產(chǎn)權(quán)，具有不可分割性、使用權(quán)的非排他性、外在性和剩余索取權(quán)的不可轉(zhuǎn)讓性； ? 沒(méi)有限制： “ 公共地的悲劇 ” ，產(chǎn)權(quán)擁擠 ? 有限制：交易成本高昂 ? 由國(guó)家代理所有成員行使公共產(chǎn)權(quán)是一種必然的選擇，而且是一種效率的改進(jìn)； ? 國(guó)有制優(yōu)于全民所有制。如：高級(jí)管理人才市場(chǎng)、獨(dú)立董事市場(chǎng) 小結(jié)： 委托－代理理論把焦點(diǎn)集中到 信息不對(duì)稱 下委托人和代理人之間的博弈來(lái)分析現(xiàn)代公司制度所存在的問(wèn)題，對(duì)于經(jīng)理市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，主要是潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)，這就需要建立一套激勵(lì)機(jī)制；對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)，主要是逆向選擇問(wèn)題，這需要通過(guò)信號(hào)傳遞或信息甄別的方式來(lái)規(guī)避。 資本市場(chǎng) ? 若企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善 ， 資本所有者則用腳投票 ， 轉(zhuǎn)賣企業(yè)；債權(quán)人也可能向公司提出清償?shù)囊?， 使企業(yè)缺乏必要的資本 ， 日子不好過(guò)； ? 如果是上市公司 ， 股東可實(shí)行 “ 兩票制 ” ：一方面股東 “ 用腳投票 ” ；另一方面 ， 股東通過(guò)股東大會(huì) “ 用手投票 ” 改造董事會(huì) ， 并通過(guò)董事會(huì)罷免及獎(jiǎng)懲經(jīng)理人員 。 （一）內(nèi)部約束機(jī)制 內(nèi)部監(jiān)督制度 包括公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)事，分工檢查和監(jiān)督各項(xiàng)規(guī)章制度內(nèi)的執(zhí)行情況，防止經(jīng)理人員作出有損于公司的行為。 對(duì)董事長(zhǎng) 、 總經(jīng)理等的權(quán)力進(jìn)行詳細(xì)的 、 定量的規(guī)定 ， 形成權(quán)力合理分配 ， 互相制衡的機(jī)制 。 ? 企業(yè)中 ， 委托人對(duì)代理人的約束分為內(nèi)部外部約束兩個(gè)方面 。 C、 國(guó)有企業(yè)可以設(shè)立專門提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的榮譽(yù)稱號(hào) ， 如全國(guó)十大杰出企業(yè)家 ， 十大杰出青年企業(yè)家等 ， 并加大宣傳力度 ， 使其與世界著名企業(yè)家并駕齊驅(qū)；此外 ， 讓優(yōu)秀的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有進(jìn)入政府擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的渠道 。 ? 可以通過(guò)如下措施表達(dá)精神激勵(lì)： （二）非物質(zhì)激勵(lì) 可以通過(guò)如下措施表達(dá)精神激勵(lì)： A、 對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行定期考核 ， 確定其任職資格 ， 使其產(chǎn)生作為職業(yè)經(jīng)理人的自豪感 。 （二）非物質(zhì)激勵(lì) 精神激勵(lì) ? 按照馬斯洛的需求層次理論 ， 人們?cè)谖镔|(zhì)需求得到滿足后 ， 精神需求將成為新的激勵(lì)因素 ， 對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者而言 ， 當(dāng)物質(zhì)和職位需求得到滿足 ， 精神方面的需求便成為其繼續(xù)努力的動(dòng)力 。 ? 代理人 （ 如企業(yè)經(jīng)營(yíng)者 ） 的目標(biāo)函數(shù) ? 目標(biāo)變量：個(gè)人收入 ， 職位消費(fèi) 、 工作成就感 、 社會(huì)地位和聲譽(yù)感等 （一）直接的物質(zhì)激勵(lì) 短期激勵(lì) ? 基本工資：通常相對(duì)固定； ? 獎(jiǎng)金：是對(duì)代理人努力工作的一種獎(jiǎng)勵(lì) ， 通常是變動(dòng)的 ， 具有較大的彈性； ? 補(bǔ)貼和福利：屬于特殊的物質(zhì)鼓勵(lì) 長(zhǎng)期激勵(lì) ? 年薪制 ? 股票期權(quán) ? 剩余分享 職位消費(fèi)激勵(lì) 指代理人按其職位所享受的社會(huì)和企業(yè)給予的各種優(yōu)厚待遇，包括社會(huì)地位、對(duì)權(quán)力的行使、舒服的辦公環(huán)境、高檔專用轎車、住房補(bǔ)貼、出國(guó)旅游度假等，甚至還可能配備漂亮的女秘書。為了降低代理成本，就必須建立完善的代理人激勵(lì)約束機(jī)制。 代理人的約束機(jī)制 ? 內(nèi)部約束機(jī)制 ? 外部約束機(jī)制（市場(chǎng)約束） 多級(jí)委托代理結(jié)構(gòu) ? 一般的公司委托代理是多級(jí)的，由于每一級(jí)委托代理均可能產(chǎn)生目標(biāo)與行為的偏差，最終結(jié)果可能就象誤差放大器一樣，使最初委托人的目標(biāo)與最終代理人的行為偏差很大。 ? 有效激勵(lì)機(jī)制的原則： （ 1）代理人參與工作所得的凈收益不低于不工作也能得到的收益，這是參與約束。 機(jī)制設(shè)計(jì)關(guān)注三個(gè)問(wèn)題 1. 信息不對(duì)稱帶來(lái)的激勵(lì)問(wèn)題； 2. 考慮機(jī)制的復(fù)雜性的信息問(wèn)題； 3. 機(jī)制的穩(wěn)健性問(wèn)題。 ? 。 委托 代理機(jī)制設(shè)計(jì) ? 最優(yōu)目標(biāo)： 委托人利益最大化 ? 約束條件： ? 。 大到可以是整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的制度設(shè)計(jì) ， 其目標(biāo)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)整體目標(biāo) 。 這正是經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論所要探討的問(wèn)題 。 正是由于所有的個(gè)人信息不可能完全被一個(gè)人掌握 ， 人們才希望分散化決策 。 委托 代理機(jī)制設(shè)計(jì) ? 這個(gè)理論模型下 ， 經(jīng)濟(jì)機(jī)制不必看成是給定的 ， 而是未知 、 可設(shè)計(jì)的 ， 并且在一定的標(biāo)準(zhǔn)下 （ 如以上所提到的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn) ） 可以研究和比較各種 （ 已知和未