發(fā)現(xiàn)價值提升價值實現(xiàn)價值中國的資本機會(參考版)
2024-10-22 13:11本頁面
【正文】 ? 國際資本調整的基本方向是：由集中于美國金融市場 ， 轉為在歐洲和美國市場之間均勻分布 ，適當兼顧日本市場 。 79 二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件 國際資本運營產(chǎn)生的基本條件： ⑴ 完善的資本市場 聚資融資功能 激勵約束功能 預示披露功能 調節(jié)配置功能 80 二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件 ⑵ 規(guī)范的市場中介組織 律師事務所 會計師事務所 審計師事務所 81 二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件 ⑶ 健全的法律法規(guī) 《 威廉姆斯法案 》 《 謝爾曼法 》 82 三、國際資本運營的發(fā)展階段 次數(shù) 時間 背景 特征 第一次 18971904 美國經(jīng)濟迅速擴張 以橫向兼并為主 ， 表現(xiàn)為以重工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中 第二次 19221929 美國 20年代經(jīng)濟高漲時期 以縱向兼并為主 ， 表現(xiàn)為食品 、 化工 、 采礦業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中 第三次 20世紀 60年代 60年代經(jīng)濟繁榮時期 以混合兼并為主 第四次 19761988 經(jīng)濟復蘇擴張期 服務業(yè)的集中加劇 ， 資產(chǎn)剝離與兼并并重 第五次 1993年至今 美國經(jīng)濟開始復蘇 強強聯(lián)合為特征的功能重組 83 四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 國際資本的直接投資 ⑴ 國際資本直接投資特點： ? 流動性進一步提高 ? 國際金融市場利率水平趨同 ? 大量資金頻繁進出新興市場國家 84 四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 國際資本的直接投資 ⑵ 國際資本直接投資的必然性： ? 為了鞏固占領的國際生產(chǎn)要素市場 ? 為了鞏固占領的國際商品和服務市場 ? 服務業(yè)的特點要求生產(chǎn)和消費必須有時間和空間的同一性 ? 尋求效率的對外直接投資 ? 尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)的對外直接投資 85 四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 國際資本的直接投資 ⑶ 國際資本直接投資的投向： 據(jù)統(tǒng)計， 1988年跨國投資中有 %是投向制造業(yè)各部門的， %投向服務業(yè)各部門的， 17%投向初級產(chǎn)品各部門的。如：消亡式資本運營。 如：交換發(fā)盤 、 股票回購 、 下市和杠桿收購 。 如：議價購回 、 放棄管理協(xié)定 、 反接管條例和代表權爭奪 。 如：資產(chǎn)剝離 、 企業(yè)分立 。 如：上市 、 兼并 、 收購 、 合并 、 發(fā)盤收購和聯(lián)營 。 75 一、國際資本運營的主要特點 國際資本運營具備完備的產(chǎn)權流動體系 產(chǎn)權交易的前提： 清晰地界定產(chǎn)權 產(chǎn)權流動體系： ⑴ 實物權利； ⑵ 持股權利的交易； ⑶ 債券的流動和重組。 34 生產(chǎn)經(jīng)營與資本運營對比 對 比 內 容 資 本 運 營 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 收益 倍增長式增長 累加式增長 風險 多元化經(jīng)營 ， 風險大大分散 單一式經(jīng)營 ， 風險集中 運作方式 開放式經(jīng)營 ， 協(xié)作性高 內向式經(jīng)營 ， 在既定范圍內自我配套 運營對象 資本 實物性產(chǎn)品 運營手段 加速資本流動周轉 ， 使投資增值 銷售商品以創(chuàng)造利潤 35 資本運營的意義及推動力 ? 資本運營使資源配置跨進更高境界 ? 資本運營應具有財富的放大效應 ? 資本運營推動企業(yè)經(jīng)營思想的創(chuàng)新 ? 資本運營催生國際化企業(yè) ? 資本運營最大化的發(fā)揮人力資源的作用 36 二、企業(yè)資本運營的主要內容 ? 金融資本運營 ? 產(chǎn)權資本運營 ? 無形資本運營 37 金融資本運營 、 產(chǎn)權資本運營與無形資本運營的比較 項目 金融資本運營 產(chǎn)權資本運營 無形資本運營 運營對象 有價證券 （ 債券 、
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