項(xiàng)目投資管理ppt課件(參考版)
2024-10-22 06:05本頁(yè)面
【正文】 ，內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率具有財(cái)務(wù)可行性。 =收益額的現(xiàn)值 247。 =凈現(xiàn)值 247。 ，分母為投資總額，當(dāng)投資利潤(rùn)率大于等基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率具有財(cái)務(wù)可行性。 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)：指標(biāo)大小受貼現(xiàn)率高低的影響，對(duì)于現(xiàn)值指數(shù)法而言，貼現(xiàn)率的高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先秩序。 %?i甲方案 （ 1）相同點(diǎn) ①都考慮了資金時(shí)間價(jià)值； ②都考慮了項(xiàng)目相關(guān)的全部現(xiàn)金流量； ③評(píng)價(jià)方案可行與否的結(jié)論是一致的。 ? 互斥決策 ? 選用內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。 (4)決策原則 :只有當(dāng)該指標(biāo) ≥ 業(yè)行基準(zhǔn)折現(xiàn)率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。 ? 采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 (3)特征 優(yōu)點(diǎn) ：①反映了實(shí)際的收益率； ②不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率的影響。 (5)決策原則 :現(xiàn)值指數(shù) ≥ 1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。 Σ 未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 (3)與凈現(xiàn)值的比較 :現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)，反映投資的效率；而凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)，反映投資的效益。 未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） （ 1）含義：指未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。 假設(shè)貼現(xiàn)率為 10%。 缺點(diǎn)：沒(méi)有反映實(shí)際的收益率。 18 14 6 (二 )貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)及計(jì)算方法 (1)概念 :項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收益收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 每個(gè)方案所需投資額均為 20萬(wàn)元 ,甲 、 乙兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量如下表 ,試計(jì)算兩者的投資回收期并比較優(yōu)劣 ,做出決策 。 備注 :主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性，不能計(jì)量方案的盈利性。 ③ 能反映回收期以前的各年現(xiàn)金凈流量 缺點(diǎn) ： ①?zèng)]有考慮資金時(shí)間價(jià)值 。 第 (M+1)年的現(xiàn)金凈流量 (3)特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) ： ①能反映返本期限 。 (2)計(jì)算方法 ①在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金流入量相等時(shí)： 投資回收期 =原始投資額 247。 6=(萬(wàn)元 ) 投資利潤(rùn)率 = 247。 300 100%=17% 乙方案年折舊 =（ 25010） 247。第一年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為 80萬(wàn)元，以后每年減少 5萬(wàn)元，使用期限為 6年，期滿(mǎn)殘值為 10萬(wàn)元，收回墊支流動(dòng)資金，分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)方案投資利潤(rùn)率。 例：某公司為生產(chǎn)發(fā)展需要，需購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)機(jī)床，現(xiàn)有甲、乙兩方案可供選擇： 甲方案固定資產(chǎn)投資為 300萬(wàn)元，使用壽命 6年，每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為 100萬(wàn)元，期滿(mǎn)無(wú)殘值。 ：主要、次要和輔助指標(biāo)。 （二）評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi) ：貼現(xiàn)指標(biāo)和非貼現(xiàn)指標(biāo)。 （二） 凈現(xiàn)金流量的特征 第一，無(wú)論是在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量； 第二，建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。 在估算構(gòu)成固定資產(chǎn)原值的資本化利息時(shí)，可根據(jù)建設(shè)期長(zhǎng)期借款本金、建設(shè)期和借款利息率按復(fù)利方法計(jì)算。 ：假定在經(jīng)營(yíng)期不發(fā)生提前回收流動(dòng)資金，在終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金應(yīng)等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。 三、 現(xiàn)金流量的內(nèi)容 （一）現(xiàn)金流入的內(nèi)容 營(yíng)業(yè)收入 :收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn) 終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)殘值 終結(jié)點(diǎn)回收的流動(dòng)資金 （二）現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容 建設(shè)投資 墊付的流動(dòng)資金 付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本 支付的各項(xiàng)稅款 不包括利息 一般假定發(fā)生在建設(shè)期末 四、現(xiàn)金流量的估算 :完整工業(yè)項(xiàng)目 (一 )現(xiàn)金流入量的估算 ：假定本期發(fā)生的賒銷(xiāo)額與回收的應(yīng)收賬款的數(shù)額應(yīng)該是一致的。 （七）確定性假設(shè)。 （六）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)。不論項(xiàng)目的原始總投資是一次投入還是分次投入，除個(gè)別情況外，假設(shè)它們都是在建設(shè)期內(nèi)投入的。即使實(shí)際存在借入資金也將其作為自有資金對(duì)待。 （三）全投資假設(shè)。 （二）財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)。 二、確定現(xiàn)金流量的假設(shè) （一）投資項(xiàng)目的類(lèi)型假設(shè)。 在理解現(xiàn)金流量的概念
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