【正文】 從動態(tài)的角度來講 ,就是企業(yè)用其資產(chǎn)和經(jīng)營過程所創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能 力 企業(yè)是否有現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否能夠健康發(fā)展的關(guān)鍵 企業(yè)的 償債能力分析也即成為了企業(yè)財務(wù)分析的一個重要組成部分 短期償債能力分析 短期償債能力即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力 ,也即企業(yè)償付其日常到 期債務(wù)的能力 從債權(quán)人角度來說 ,企業(yè)只有具有充分的清償?shù)狡趥鶆?wù)的資金才能 保證其債權(quán)的安全 ,按期取得利息 ,到期取回本金 。盈利能力指標 ,包括銷售利潤稅率 !成本費 用利潤率 !總資產(chǎn)利潤率 。同時 由于我國的內(nèi)部審計制度還不夠完善 ,內(nèi)部審計制度尚處在初級階段 ,使得公司內(nèi) 審人員不清楚會計信息系統(tǒng)的特點和風(fēng)險 ,不能正確監(jiān)督此種情況下會計信息質(zhì)量 的真實與完整 ,不太熟悉在此情況下對會計信息系統(tǒng)進行審計 ,所以內(nèi)審人員的素 質(zhì)還有待進一步提高 公司外部競爭劣勢 公司外部劣勢主要體現(xiàn)在以下三方面 : 首先是經(jīng)濟環(huán)境形勢嚴峻 受金融危機的持續(xù)影響 ,全球裝備制造業(yè)的壓力 持續(xù)不減 ,各國為支持本國裝備制造業(yè)的生存及國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇降低了從其他 太原重工股份有限公司財務(wù)分析 速動比率 速動比率二速動資產(chǎn) !流動負債 K100% 是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率 速動資產(chǎn)是指在全部流動資產(chǎn)中扣除存 貨 !待攤費用和 1 年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的差額 ,具體包括 貨幣資金 !交易性金融資產(chǎn)以及各種應(yīng)收 !預(yù)付款項等 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率二現(xiàn)金類資產(chǎn) *流動負債 x100% 也即企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率 其中 ,現(xiàn)金類資產(chǎn)是指在企業(yè)的速動 資產(chǎn)中 ,流動性最強 !可直接用于清償債務(wù)的那一部分資產(chǎn) 具體包括企業(yè)所有的 貨幣資金和現(xiàn)金等價物 ,比如易于變現(xiàn)的有價證券等金融資產(chǎn) 太原重工 05 年至的年短期償債能力指標綜合如下表 4 一 1: 表 4 一 1 太原重工 2021 一 2021 年短期償債能力分析指標 項項目目 2021 年年 2021 年年 2021 年年 2021 年年 2021 年年 流流動比率率 速速動比率率 現(xiàn)現(xiàn)金比率 (%)))] 數(shù)據(jù)顯示 ,太原重工流動比率 !速動比率 !現(xiàn)金比率在這 5 年中走勢相近 ,短 期償債能力變化不是很明顯 從比值來看 ,流動比率均高于 1,而且流動比率與速動 比率之間的差距不是很大 ,說明太原重工的存貨量不是很大 但是 ,速動比率與現(xiàn) 金比率之間的差距比較大 ,而速動比率與現(xiàn)金比率之間的差距主要是應(yīng)收賬款 !應(yīng) 收票據(jù)造成的 這說明太原重工的 應(yīng)收項目比較多 這從太原重工的資產(chǎn)負債表中 可以看出 ,應(yīng)收票據(jù) !應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中所占比重非常大 具體分析如下 : 通常認為 ,流動比率高的企業(yè)其短期償還能力就比較好 因為在這種情況下 , 企業(yè)擁有更多的營運資金 ,可以用來抵償?shù)狡趥鶆?wù) ,這樣債權(quán)人到期后收不到帳的 可能性就會大大減小 根據(jù)實際數(shù)據(jù)分析 ,流動比率在 2:1 的水平上下比較合適 因為在這種情況下 ,每一單位短期債務(wù)都能有兩單位的流動資產(chǎn)與之相保障 ,不僅 能夠滿足企業(yè)日常的經(jīng)營所需 ,還能夠比較輕松的償還到期的債務(wù) 太原重工的流 動比率五年間持續(xù)在 一 之間 ,低于一般認為的 2:1 的水平 ,說明該公司的流動 負債的保障水平還是相對比較低的 ,但還不至于無法清償?shù)狡趥鶆?wù) 為全面反映太原重工的償債能力水平 ,現(xiàn)在我們將太原重工的數(shù)據(jù)與行業(yè)數(shù)據(jù) 放在一起進行橫向比較 ,進一步探究公司的償債能力 ,有利于公司償債能力的分析 第四章太原重工財務(wù)分析 具體分析如下圖 4 一 1: 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 矍矍鬃馨翼鬢鬢鬃黝翼翼 圈圈公司水平平 ...行業(yè)水平平 圖 4 一 1 流動比率對比圖 根據(jù)圖表顯示 ,雖然太原重工的流動比率較一般水平低 ,但是其與行業(yè)水平的 差距并 不大 ,并呈現(xiàn)逐年縮小的趨勢 說明從行業(yè)來看 ,各企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動 負債的保障程度都不是很高 ,并不是太原重工這一家企業(yè)存在的問題 但同時 ,我 們也應(yīng)看到 ,在行業(yè)保持不高的流動比率的基礎(chǔ)上 ,太原重工仍是低于行業(yè)水平的 說明太原重工在流動資產(chǎn)的運用能力上應(yīng)加大投入 ,保障其償還到期債務(wù)的能力 當然 ,也有人認為流動比率并不能完全的衡量企業(yè)的償債能力 ,原因是并不是 所有的流動資產(chǎn)都能夠很好的變現(xiàn) ,能夠考察是否能夠在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金用以 支付到期債務(wù)的衡量指標還有速動比率 人們將經(jīng)過剔除后的可償債的流動資產(chǎn)定 義為速動資產(chǎn) ,認為用速動比例來考察企業(yè)的短期償債能力更加準確 對于這個比 例人們普遍認為 ,其控制在 1:1 會比較合適 ,它表明企業(yè)每一單位的負債都有一單 位能夠迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)與之相保障 ,償還能力較好 ,又不會過多地占用資金 ,影響 企業(yè)的獲利能力 太原重工的該項比率持續(xù)在 :1 的水平 ,較低于一般控制水平 結(jié)合流動比率的水平 ,說明太原重工的非速動資產(chǎn)比例較一般水平低 ,也就是說在 非速動資產(chǎn)中占有較大比例的存貨部分并不是很多 但我們也看到 ,較低的速動比 率不能夠很好的保證短期到期債務(wù)的償還能力 說明流動資產(chǎn)運用企業(yè)有待進一步 提高 我們將太原重工與行業(yè)數(shù)據(jù)對比 ,深度挖掘公司的實際償債能力 如下圖 4 一 2 太原重工股份有限公司財務(wù)分析 圈公司水平 .行業(yè)水平 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 圖 4 一 2 速動比率對比圖 通過圖表顯示 ,我們不難發(fā)現(xiàn)行業(yè)速動比率較一般水平也是偏低的 ,基本維持 在 的水平上 ,行業(yè)到期償債能力風(fēng)險都較大 ,也不是太原重工一家企業(yè)存在的問 題 但我們可喜的看到 ,2021 年之后的這幾年間太原重工加大對速動資產(chǎn)的管理 , 不斷縮小與行業(yè)水平的差距 ,并與 2021 年成功超越行業(yè)平 均水平 2021 年公司速動 比率更是達到 接近 1:1 的一般水平 說明公司在這方面的工作成果是顯著的 現(xiàn)金比率一般被認為是最能夠反映企業(yè)對流動負債的償還能力的一項指標 該 比率越高 ,說明公司具有越多的現(xiàn)金或其等價物來支付到期債務(wù) ,相應(yīng)的公司償債 能力就越好 但是從另一個方面來說 ,現(xiàn)金比率越高 ,雖然能夠提高債務(wù)的支付能 力 ,但是會出現(xiàn)資金閑置的問題 ,違背了企業(yè)負債的初衷 ,加大企業(yè)的利息成本 , 降低企業(yè)的獲利能力 ,因此現(xiàn)金比率不是越高越好 太原重工 2021 年至 2021 年間 的現(xiàn)金比率一直較低 ,直到 2021 年突然有了大的改善 說明該年份必有比較大的現(xiàn) 金流入項目 這種流入可能是權(quán)益性的 ,也可能是負債性的 ,具體還要根據(jù)該公司 近幾年的資產(chǎn)負債情況及營業(yè)利潤進一步分析得之 若只是從現(xiàn)金擁有量來看 ,2021 及 2021 年公司具有大量的現(xiàn)金 ,使公司出現(xiàn)資金閑置的問題 ,公司應(yīng)進一步提高資 金利用率 ,為企業(yè)帶來更高的效益 長期償債能力分析 長期償債能力強調(diào)關(guān)注企業(yè)長期債務(wù)的償付能力 對企業(yè)長期償債的能力 ,主 要是通過資產(chǎn)負債表或者利潤表所反映的情況進行考察的 從財務(wù)分析的角度來看 , 企業(yè)獲利水平與能力是決定企業(yè)是否能夠清償?shù)狡陂L期債務(wù)能力的一個重要因素 , 因為長期債務(wù)較短期債務(wù)的到期還債壓力更大 ,因此債務(wù)結(jié)構(gòu)總額與企業(yè)規(guī)模之間 的關(guān)系也影響企業(yè)的長期償債能力 評價長期償債能力可以從研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)開 始 20 第四章太原重工財務(wù)分析 第四章太原重工財務(wù)分析 財務(wù)分析指標是企業(yè)總結(jié)和評價財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的相對指標 我們從 以下幾個方面的指標 :償債能力指標 ,包括短期償債能力指標 !長期償債能力 指標 。第五名中 信重工機械股份有限公司 此三家企業(yè)生產(chǎn)的大型機械設(shè)備也有特色 ,且都具 有很強的市場競爭力及企業(yè)核心科技水平 也是太原重工的較強的行業(yè)競爭企 業(yè) 太原重下股份有限公司財務(wù)分析 第三章影響太原重工發(fā)展的內(nèi)外因素分析 /十二五 0 期間 ,我國會出現(xiàn)新一輪工業(yè)化趨勢 ,實現(xiàn)裝備工業(yè)化將對整個發(fā) 展起到非常大的影響 首先要突破工作母機 !工作機械大量依賴于發(fā)達國家的現(xiàn)狀 當前機械生產(chǎn)中有大量流水線 !工作母機 ,特別是一些數(shù)控機床等 ,都得從國外進 口的 根 據(jù)統(tǒng)計 ,目前機械裝備中進口的比例大約還在 60%左右 我國如果在新一 輪工業(yè)化當中不去突破這個環(huán)節(jié) ,那么整個工業(yè)命脈永遠是掌握在人家手里 ,這一 條非常重要 此外 ,就是要突破裝備業(yè)的整個控制系統(tǒng) 現(xiàn)階段我們有很多方面的 控制系統(tǒng)對國外的依賴度都很高 ,/十二五 0 期間也要重點解決這一問題 其次 ,行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為企業(yè)創(chuàng)造機會 /十一五 0 以來 ,國內(nèi)制造業(yè)一直進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整 從目前的供需水平來看 ,未 來以鋼鐵為主的冶金行業(yè)大幅度的產(chǎn)能擴張已經(jīng)不太現(xiàn)實 ,但是仍然存在結(jié)構(gòu)改革 的機會 目前鋼鐵行業(yè)主要以棒材 !線材 !板材等低端產(chǎn) 品為主 ,未來會向型材 ! 管材等高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)變 太原重工主營業(yè)務(wù)中下游是冶金行業(yè)的業(yè)務(wù)的占比約為 37% 左右 ,該比例是其業(yè)務(wù)中比例最大的部分 因此我們認為未來公司這些業(yè)務(wù)的發(fā)展 更多是依賴于宏觀經(jīng)濟整體的發(fā)展 ,而不存在行業(yè)突飛猛進式發(fā)展的機會 冶金行 業(yè)尤其是鋼鐵行業(yè)肯定會調(diào)整 ,基于此判斷 ,太原重工在未來幾年中應(yīng)結(jié)合國家宏 觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整 ,有針對性的對產(chǎn)品進行一定的調(diào)整 ,在行業(yè)機構(gòu)調(diào)整中獲得新的 發(fā)展契機 此外 ,公司現(xiàn)行的起重設(shè)備產(chǎn)品包括冶金電站起重設(shè)備 !起重設(shè)備 !通用起重 機 !其他起重設(shè)備四大類 ,其中冶金起重設(shè)備占比為 50%左右 未來冶金起重設(shè)備 的機會同樣是結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的 ,而另外市場占有率 90%以上的電站起重設(shè)備則面臨 一個比較好的發(fā)展機會 ,因為包括水電起重設(shè)備 !核電起重設(shè)備等受水電和核電等 建設(shè)投資的刺激 ,需求相對較好 最后 ,技術(shù)創(chuàng)新為行業(yè)發(fā)展帶來動力 20 世紀的前七年間 ,國內(nèi)重型機械制造行業(yè)共申報 271 項科技成果 經(jīng)過中國 機械工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎評審委員會評審 ,其中有 151 項獲得中國機械工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎 包括一等獎 14 項 ,二等獎 58 項和三等獎 78 項 從 20 世紀初至今 ,重型機械制造業(yè)共有 6 項科技 成果獲得國家科技進步獎 其 中 ,中國重型機械研究院 !上海重型機器廠有限公司 !山東叢林集團共同研制的 萬噸雙動臥式油壓機 ,中國第一重型機械集團和鞍山鋼鐵集團公司共同研制的 1700~連鑄連軋成套設(shè)備 ,上海振華港口機械 (集團 )股份有限公司研制的全自動 化雙小車岸邊集裝箱起重機分別獲得一等獎 太原重型機械集團有限公司研制的三 13 太原重工股份有限公司財務(wù)分析 峽 1200t 起重機 ,太原科技大學(xué)和燕山大學(xué)共同研制的軋機自衛(wèi)軸承座 ,燕山大學(xué) 研制開發(fā)的連軋板型控制軟件分別獲得二等獎 這些技術(shù)創(chuàng)新為行業(yè)發(fā)展帶來源源 不 斷的推動力 公司劣勢分析 公司內(nèi)部劣勢分析 公司內(nèi)部劣勢主要體現(xiàn)在兩方面 : 一方面 ,信息化建設(shè)不夠完善 企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)信息化的實質(zhì)體現(xiàn) 企業(yè)通過實施信息化 ,加強技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新能力 ,使其產(chǎn)品獲得更多的市場競 爭優(yōu)勢 國際數(shù)據(jù)中心 (IDC)在其研究報告中顯示 ,在世界財富 500 強企業(yè)中 ,在 信息技術(shù)方面的投資超過生產(chǎn)設(shè)備方面投資的企業(yè)達 65%,同時企業(yè)網(wǎng)絡(luò)投資的回 報率則高達 10 倍以上 為提高重型機械企業(yè)核心競爭力 ,實現(xiàn)產(chǎn)品智能化 !生產(chǎn) 柔性化 !服務(wù)敏捷化 ,推進企業(yè)的信息化建設(shè)成為 必然趨勢 太原重工近年來在信息化建設(shè)過程中取得了一定的成績 ,CAD 應(yīng)用的普及使企 業(yè)管理信息化取得了一定進展 ,企業(yè)內(nèi)部在單項業(yè)務(wù)方面己實現(xiàn)了計算機管理 ,如 辦公 !人事 !財務(wù) !庫存等方面都建立了自己的計算機管理信息系統(tǒng) 但其應(yīng)用規(guī) 模 !深度 !范圍與發(fā)達國家相比還有較大差距 ,系統(tǒng)集成水平不夠高 ,信息孤島的 問題日見突出 。 CSC 一 12OD 數(shù)字式全電子靜態(tài)汽車衡及 150 噸全電子靜態(tài)軌道衡等 深厚的企業(yè)文化推動公司發(fā)展 企業(yè)文化是支撐企業(yè)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一發(fā)展的靈魂和 底蘊 太原重工通過數(shù)年來的發(fā)展和積淀 ,從培育企業(yè)宗旨 !核心理念 !企業(yè)精神 ! 公司核心價值觀等方面努力取得了長足的進步 ,形成了其獨特的企業(yè)文化 公司通 過開展一系列主題活動帶領(lǐng)員工不斷學(xué)習(xí) !樹立企業(yè)核心價值觀 ,做到個人利益與 企業(yè)利益的和諧統(tǒng)一 ,對塑造公司形象 !凝聚團隊力量 !提升企業(yè)核心競爭力發(fā)揮 積極重要的作用 長期以來公司在追求卓越 !創(chuàng)建世界太重的過程中 ,/以產(chǎn)品第一 ! 素質(zhì)第一 !服務(wù)一流 0 得到用戶的認可和信賴 ,營造了濃厚的文化氛圍 在自立圖 強 !求實創(chuàng)新 !團結(jié)奉獻的同時不斷創(chuàng)新 !與時俱進 ,在國際市場中再展雄風(fēng) 公司外部競爭優(yōu)勢分析 首先 ,宏觀經(jīng)濟發(fā)展為行 業(yè)帶來機遇 重型機械行業(yè)包括礦山機械 !冶金機械 !重型鍛壓機械 !起重運輸機械 !大型 鑄鍛件等機械 ,是我國裝備制造業(yè)的重要組成部分 ,也是關(guān)系到國民經(jīng)濟命脈和國 家安全的一個重要產(chǎn)業(yè) 12 第三章影響太原重工發(fā)展的內(nèi)外