估計(jì)導(dǎo)論：貨幣的時(shí)間價(jià)值(參考版)
2025-05-17 13:15本頁(yè)面
【正文】 ? ，未來(lái)現(xiàn)金流量或是一系列現(xiàn)金流量目前的價(jià)值，可由計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)決定。 ? 如：年增長(zhǎng)率為 6%的現(xiàn)金流要經(jīng)過(guò) 12年才能翻一番；而增長(zhǎng)率為 9%的現(xiàn)金流要使其價(jià)值翻一番大約需要 8年的時(shí)間。到了 200年后的1990年，波士頓的遺產(chǎn)已增長(zhǎng)到 450萬(wàn)美元，費(fèi)城的遺產(chǎn)已增長(zhǎng)到 200萬(wàn)美元，假設(shè) 1000英鎊等同于 1000美元，請(qǐng)問(wèn)這兩城市的回報(bào)率為？ ? 波士頓的回報(bào)率為 : ? 1000=4,500,000*1/(1+r)200 (1+r)200=4500 r=% ? 費(fèi)城的回報(bào)率為 : ? 1000=2,000,000*1/(1+r)200 (1+r)200=2021 r=% 72法則 ? 72法則：一條復(fù)利估計(jì)的捷徑。 —— 計(jì)算該項(xiàng)投資的實(shí)際收益率，與 8%比較。 例 ? 通過(guò)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，掌握未來(lái)的現(xiàn)金流量在今天的價(jià)值。在此債券條款中，公司承諾將在 2021年 12月 1日按照每張 $10000的價(jià)格向該債券的所有者進(jìn)行償付，但是投資者們?cè)诖巳掌谥安粫?huì)有任何收入。如果該存款的 年利率是 10%的話，現(xiàn)在他們真正能給你多少錢？ ? 100/PVIF 10%,25 = 100 = ? 若利率為 5% ? 100/PVIF 5%,25 = 100 = 如何計(jì)算企業(yè)的價(jià)值？ n FCF t ? V=∑ ? t=1 (1+i)t ? v—— 企業(yè)價(jià)值 ? FCF t—— 第 t年的現(xiàn)金流量 ? i—— 與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率 ? 從公式看：如何反映風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系？如何考慮資金時(shí)間價(jià)值？如何使企業(yè)價(jià)值最大？ 現(xiàn)值和終值的進(jìn)一步講解 ? ? 基本價(jià)值等式 ( 1 )1( 1 )ttttF V P V rP V F Vr???????? ??? 確定貼現(xiàn)率 ? 采用插值法 ? 例：某企業(yè)于 15年前以 300萬(wàn)元投資于一房地產(chǎn) ， 現(xiàn)將該房地產(chǎn)作價(jià) 900萬(wàn)元出售 。如果你試了，我們將為你的光顧送你 100元！”。 ? 計(jì)算方法 ：復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一規(guī)定時(shí)間收到或付出的一筆款項(xiàng)，按貼現(xiàn)率 i所計(jì)算的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值。這也 說(shuō)明 投資理財(cái) 的重要性。 例 復(fù)利終值 ? 將 100元存入銀行，利息率為 5%，五年后的終值是多少？ ? FV = PV FVIF5%， 5 ? =100 ? =（元） 例： 1626年，麥紐因特以價(jià)值 $24的商品和小飾物從印第安人手里購(gòu)買了整個(gè)曼哈頓島。 利用 Excel中的 FV函數(shù)求出。 學(xué)會(huì)運(yùn)用 復(fù)利終值 系數(shù)表 獲取終值系數(shù)的方法有 : 計(jì)算器上的“ yx”鍵，先輸 y值，后按“ yx”鍵，最后輸 x值。（ 1+i） ? = P（ 1+i） 179。 + P（ 1+i）
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