【正文】 操縱利潤(rùn)要比操縱現(xiàn)金流量容易得多。營(yíng)運(yùn)指數(shù)等于 1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金全部實(shí)現(xiàn)；營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于 1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金被營(yíng)運(yùn)資金占用；營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于 1，說(shuō)明一部分營(yíng)運(yùn)資金被收回，返回現(xiàn)金狀態(tài)。 ? 營(yíng)運(yùn)指數(shù) ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入 /經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 ? 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益與付現(xiàn)費(fèi)用之和。 ? （三 ）每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ ? 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ ,是指按照企業(yè)發(fā)行的平均股份數(shù)量計(jì)算的一定時(shí)期每股股權(quán)帶來(lái)現(xiàn)金流量的能力 , ? 用公式表示就是 : ? 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ =(一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 優(yōu)先股利 )/企業(yè)發(fā)行在外的平均普通股股份數(shù) ? 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~越大 ,說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力以及支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。 ? 現(xiàn)金再投資比率 ? ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 /（固定資產(chǎn)原值 +對(duì)外投資 +其他資產(chǎn) +營(yíng)運(yùn)資金） 100％ ? 現(xiàn)金再投資比率的行業(yè)比較有重要意義?？偼顿Y是指固定資產(chǎn)總額、對(duì)外投資、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資金之和。 ? (一 )現(xiàn)金流量適合比率 ? 現(xiàn)金流量適合比率，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入與同期資本支出、存貨購(gòu)置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度。 ? 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn) 100％ ? 三、財(cái)務(wù)彈性分析 ? 所謂財(cái)務(wù)彈性，是指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合程度。 ? 這就是說(shuō) ,如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與現(xiàn)金股利比率大于 1,則當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~除了可以用于支付現(xiàn)金股利以外 ,還有可能用于支付利息、補(bǔ)償固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷等。但是 ,企業(yè)的投資收益中 ,只有成本法確認(rèn)的投資收益和投資出售價(jià)格與購(gòu)入價(jià)格之間的差額形成的投資收益才能基本上形成等額的現(xiàn)金流入 ,而權(quán)益法確認(rèn)的投資收益則往往與其所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入量相差甚遠(yuǎn)。 ? 二、獲取現(xiàn)金能力分析 ? (一 )每元銷售現(xiàn)金凈流入 ? 每元銷售現(xiàn)金凈流入，是指經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流入與主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售流入的比值，它反映企業(yè)通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金的能力。 ? (二 )債務(wù)保障率 ? 以年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿足程度。其計(jì)算公式為： ? 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 /流動(dòng)負(fù)債 100％ ? 這項(xiàng)比率與反映企業(yè)短期償債能力的流動(dòng)比率有關(guān)。下面 ,我們介紹與現(xiàn)金流量表有關(guān)的財(cái)務(wù)比率。 第 三 節(jié) 與現(xiàn)金流量表有關(guān)的比率 ? 在現(xiàn)金流量表產(chǎn)生以后 ,陸續(xù)出現(xiàn)了一些用于評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)比率。等等。例如 ,企業(yè)用固定資產(chǎn)償還債務(wù) ,可能意味著企業(yè)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)償還到期債務(wù) 。因此 ,企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)越大 ,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也可能較大。如果企業(yè)不能履行償債責(zé)任 ,有關(guān)方面就會(huì)對(duì)企業(yè)采取法律措施。 ? 另一方面 ,理財(cái)活動(dòng)也意味著企業(yè)存在相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在任何期間 ,企業(yè)均有可能因這些方面的活動(dòng)而引起現(xiàn)金流量的變化。 但是 ,企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零 ,也可能是企業(yè)在投資和企業(yè)擴(kuò)張方面沒(méi)有更多的作為的一種表現(xiàn) 。 ? （ 2）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零 ? 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零 ,意味著企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤(rùn)、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊(cè)資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。在企業(yè)處于發(fā)展的起步階段 ,投資需要大量資金 ,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量小于零的條件下 ,企業(yè)的現(xiàn)金流量的需求 ,主要通過(guò)籌資活動(dòng)來(lái)解決。 ? 因此 ,即使在一定時(shí)期企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零 ,我們也不能對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量簡(jiǎn)單作出否定的評(píng)價(jià)。 ? ? 必須指出的是 ,企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量 ,有的需要由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量來(lái)補(bǔ)償。這種情況的發(fā)生 ,或者是由于企業(yè)在本會(huì)計(jì)期間的投資回收活動(dòng)的規(guī)模大于投資支出的規(guī)模、或者是由于企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌資活動(dòng)方面急需資金而不得不處理手中的長(zhǎng)期資產(chǎn)以求變現(xiàn)等原因所引起 。 ? 因此 ,面對(duì)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量小于零的企業(yè) ,我們首先應(yīng)當(dāng)考慮的是 :在企業(yè)的投資活動(dòng)符合企業(yè)的 長(zhǎng)期規(guī)劃和短期計(jì)劃的條件下 ,這種現(xiàn)象表明了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在需要 ,也反映了企業(yè)在擴(kuò)張方面的努力與嘗試。 ? 在上述三個(gè)目的中 ,前兩種投資一般都應(yīng)與企業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)劃和短期計(jì)劃相一致。(2)為企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張和其他發(fā)展性目的進(jìn)行權(quán)益性投資和債權(quán)性投資 。 ? (5)在沒(méi)有貸款融資渠道的條件下 ,只能采用拖延債務(wù)支付或加大投資活動(dòng)引起的負(fù)債規(guī)模來(lái)解決。 ? (3)利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)積累的現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)充 。 ? 企業(yè)投資活動(dòng)所需資金的“缺口” ,可以通過(guò)以下幾種方式解決 : ? (1)消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累 。 ? 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 小 于 零 大于 等于 零 （ 1）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零 ? 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零 ,意味著企業(yè)在購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)、權(quán)益性投資以及債權(quán)性投資等方面所支付的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在收回投資、分得股利或利潤(rùn)、取得債券利息收入、處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和。從上面的分析可以看出 ,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ,僅僅大于零是不夠的。 ? 應(yīng)該說(shuō) ,在這種狀態(tài)下 ,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)處于良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為企業(yè)擴(kuò)大投資等發(fā)展提供貨幣支持 ,只能依賴于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的規(guī)模繼續(xù)加大。如果這種狀態(tài)持續(xù) ,則企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從長(zhǎng)期來(lái)看 ,剛好能夠維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的貨幣“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。 ? （ 4）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本 ,意味著企業(yè)通過(guò)正常的商品購(gòu)、產(chǎn)、銷所帶來(lái)的現(xiàn)金流入量 ,不但能夠支付因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而引起的貨幣流出 ,而且還有余力補(bǔ)償全部當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本。 ? 此時(shí) ,企業(yè)雖然在