中山大學(xué)_國(guó)際金融_講義(參考版)
2025-05-15 17:17本頁(yè)面
【正文】 ? 陳岱孫、厲以寧主編：《國(guó)際金融學(xué)說(shuō)史》，中國(guó)金融出版社，1991年。 ? 潘國(guó)陵著：《國(guó)際金融理論與數(shù)量分析方法－匯率決定理論與國(guó)際收支理論研究》，上海人民出版社， 2021年。克魯格曼、茅瑞斯 ? （美） ， ，楊越、劉立群、沈進(jìn)建譯：《如何開(kāi)放經(jīng)濟(jì)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 1998年。 ?簡(jiǎn)述資產(chǎn)組合平衡匯率決定理論。 ?如何理解拋補(bǔ)和非拋補(bǔ)利率平價(jià)模型？ ?評(píng)述購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論與國(guó)際收支說(shuō)。 1),(),(),(???????????????WeiieFWeiiNWeiiMfpfpf國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?我們看一看資產(chǎn)市場(chǎng)的各種失衡是如何影響匯率變動(dòng) ： ? + + + + ?但這一模式也存在一些不足：商品市場(chǎng)的失衡如何影響匯率 ， 沒(méi)有納入其分析中；它用財(cái)富總額代替收入作為影響資產(chǎn)組合的因素 ，而又沒(méi)有說(shuō)明實(shí)際收入對(duì)財(cái)富總額的影響 。 ? 匯率的變動(dòng)通過(guò)影響私人部門(mén)對(duì)財(cái)富的重新估價(jià)（因?yàn)閰R率的變動(dòng)印象以本國(guó)貨幣表示的國(guó)外資產(chǎn)額），起著平衡資產(chǎn)供求存量的作用。 ?進(jìn)一步來(lái)看 ， M是中央銀行通過(guò)向私人部門(mén)買(mǎi)賣(mài) N和 F來(lái)控制的 。 國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?式中 ， W、 M、 Np、 e、 Fp分別表示私人部門(mén)持有的財(cái)富凈額 、 本國(guó)貨幣 、 本國(guó)證券 、 匯率 （ 以本幣表示的外幣價(jià)格 ） 和國(guó)外資產(chǎn) 。 事實(shí)上 ， 由于交易成本 、 賦稅待遇和各種風(fēng)險(xiǎn)的不同 ， 各國(guó)資產(chǎn)之間的替代性遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒(méi)有達(dá)到可視為一種資產(chǎn)的程度 。 國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?但匯率超調(diào)模式也存在不足之處： ?它將匯率波動(dòng)完全歸因于貨幣市場(chǎng)的失衡 ，而否認(rèn)商品市場(chǎng)上的實(shí)際沖擊對(duì)匯率的影響 ， 未免有失偏頗 。 ?匯率在短期內(nèi)不僅會(huì)偏離絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ，而且還會(huì)不符合購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)的相對(duì)形態(tài) 。 在各國(guó)資本具有完全流動(dòng)性和替代性的情況下 ， 利息率下降就會(huì)引起資金外流 ， 進(jìn)行套利活動(dòng) ， 由此導(dǎo)致外匯匯率上浮 ， 本幣匯率下浮 。 實(shí)際貨幣需求是國(guó)民收入和利息率的函數(shù) 。 國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?多恩布茨關(guān)于匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整的具體分析可作如下表述： ?貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)失衡 （ 如由于貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張 ）后 ， 由于短期內(nèi)價(jià)格粘住不便 ， 實(shí)際貨幣供應(yīng)量就會(huì)增加 。 ?匯率超調(diào)模式和國(guó)際貨幣主義匯率模式都強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)均衡在匯率決定中的作用，同屬匯率的貨幣論。 fsfsKMKMe ? ???? ?? ?? fff iYkKikYK ,?? )()(fffsfsiiYYkkMMe ???國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 匯率超調(diào)模式（ Overshooting Model） ?匯率超調(diào)模式是美國(guó)麻省理工學(xué)院教授魯?shù)细? ? （一）匯率的貨幣論 (Moary Approach to Exchange Rate) ? （二）匯率的資產(chǎn)組合平衡模式（ Portfolio Balance Model of Exchange Rate） 國(guó)際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 國(guó)際貨幣主義的匯率模式 ? ? 從以上兩式可得： ? 這一模式表明： ? 外匯變動(dòng)與本國(guó)貨幣供給成正比，與外國(guó)貨幣供給成反比。 ? 在一個(gè)國(guó)家的三種市場(chǎng)之間，則有一個(gè)在受到?jīng)_擊后進(jìn)行均衡調(diào)整的速度快慢對(duì)比問(wèn)題。 ? 資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)的一個(gè)重要分析方法是一般均衡分析。
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