貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析(參考版)
2025-05-14 20:43本頁面
【正文】 。：系數(shù) Rm：平均報(bào)酬率 如果是證券組合，則 223。 30 2 .2 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的確定 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 R=Rf+223。 29 2 .2 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 概率： 期望值： 平方差 δ 178。 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如：市場銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)等。 公司特有風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭取到重要合同、訴訟失敗等，因此又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 市場風(fēng)險(xiǎn)：那些對所有公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。不確定性是指事先不知道所有可能的結(jié)果，或者雖然知道可能的結(jié)果，但不知道他們出現(xiàn)的概率。 嚴(yán)格來說，風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有區(qū)別。若該項(xiàng)改擴(kuò)建工程于第四年年初建成投產(chǎn)。 P=A [1(1+i)n]/i 當(dāng) n趨向無窮大，永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i ? 23 貨幣時(shí)間價(jià)值 舉例： ? 某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā) 50000元獎(jiǎng)金，若年利率為 8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為多少元？ 本金 =50000/8%=625000（元） ? 擬購買一支股票，預(yù)期公司最近兩年不發(fā)股利，預(yù)計(jì)從第三年開始每年支付 ，若資金成本率為 10%，則預(yù)期股利現(xiàn)值合計(jì)為多少 ? P=247。 現(xiàn)實(shí)中的存本取息，可視為永續(xù)年金的一個(gè)例子。要求計(jì)算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值。 21 貨幣時(shí)間價(jià)值 舉例： ? 某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為 10%，每年復(fù)利一次。 P=A (P/A, i, n) (P/F, i, m) =A [(P/A, i, n +m) (P/A, i, m)] =A (F/A, i, n) (P/A, i, n +m) 19 貨幣時(shí)間價(jià)值 舉例： ? 某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個(gè)付款方案： 方案一是現(xiàn)在起 15年內(nèi)每年末支付 10萬元； 方案二是現(xiàn)在起 15年內(nèi)每年初支付 ； 方案三是前 5年不支付，第六年起到 15年每年末支付 18萬元。 ? 延期年金終值計(jì)算與普通年金相同，與遞延期無關(guān)。
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