高科技行業(yè)研究方法(參考版)
2025-05-13 02:24本頁(yè)面
【正文】 P24 子行業(yè)研究之四：計(jì)算機(jī) TMT行業(yè) 上市公司 主題 /概念 商業(yè)模式 行業(yè)布局 技術(shù)水平 內(nèi)生 /外生增長(zhǎng) 確定性 /爆發(fā)性 P25 商業(yè)模式 資料來源：光大證券研究所 產(chǎn)品供應(yīng)商 服務(wù)供應(yīng)商 硬件廠商 系統(tǒng)集成商 行業(yè)專用 軟硬件商 通用軟件商 軟件 /服務(wù) 外包商 長(zhǎng)城電腦 廣電運(yùn)通 用友軟件 航天信息 東華軟件 華勝天成 遠(yuǎn)光軟件 青島軟控 東軟集團(tuán) 浙大網(wǎng)新 產(chǎn)品商：通用產(chǎn)品，一次開發(fā)多次出售，毛利率高，周期性強(qiáng) 服務(wù)商：專用服務(wù)，一次開發(fā)一次出售，毛利率低，周期性弱 大部分廠商介于兩個(gè)極端之間（尤其是系統(tǒng)集成商） 從產(chǎn)品到服務(wù)是行業(yè)的大勢(shì)所趨（最終目標(biāo)是咨詢化） P26 行業(yè)布局 資料來源：光大證券研究所 金融 電信 電力 政府 醫(yī)療 制造業(yè) 交通 東華軟件 東軟集團(tuán) 恒生電子 廣電運(yùn)通 華勝天成 遠(yuǎn)光軟件 浙大網(wǎng)新 青島軟控 啟明信息 川大智勝 輝煌科技 個(gè)人用戶 長(zhǎng)城電腦 方正科技 國(guó)內(nèi)上市公司一般都面向企業(yè)，極少有面向個(gè)人的（ PC除外） 行業(yè) IT投資的最大推手是政府、國(guó)企，而非民企、個(gè)人 要進(jìn)入增速最快、利潤(rùn)豐厚的行業(yè)，關(guān)系和收購(gòu)都很重要 行業(yè)前臺(tái)系統(tǒng)定制化程度較高，后臺(tái)系統(tǒng)通用化程度較高 P27 技術(shù)水平 資料來源：光大證券研究所 制定國(guó)際標(biāo)準(zhǔn) 領(lǐng)導(dǎo)技術(shù)方向 基于行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 開發(fā)行業(yè)技術(shù) 工業(yè)化開發(fā) 強(qiáng)化流程控制 技術(shù)的三個(gè)維度 占據(jù)戰(zhàn)略制高點(diǎn) 提高用戶黏性 增進(jìn)研發(fā) /生產(chǎn)效率 國(guó)內(nèi)上市公司目前還沒有能夠達(dá)到三角形頂尖的 成功的上市公司大部分在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、流程控制上有優(yōu)勢(shì) 研發(fā)不是技術(shù)的全部，思想、管理方法和經(jīng)驗(yàn)也決定技術(shù)水平 P28 內(nèi)生 /外生增長(zhǎng)模式 資料來源：光大證券研究所 內(nèi)生增長(zhǎng) （基本依靠自己） 準(zhǔn)外生增長(zhǎng) （獲取技術(shù)、團(tuán)隊(duì)） 外生增長(zhǎng) （收購(gòu)企業(yè)） 穩(wěn)定，不易發(fā)生內(nèi)耗 速度慢，有些時(shí)候不可行 速度較快，成本較低 不易獲取客戶資源 全方位獲取各種資源 成本較高，可能造成內(nèi)耗 決定外生增長(zhǎng) 能力的因素 管理層的執(zhí)行力 /成功記錄 企業(yè)文化與包容性 利用資本市場(chǎng)平臺(tái)的
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