【正文】 。 廣東金融學院 本科 學位論文 —— 東風汽車股份有限公司財務分析報告 29 附 錄 指附在正文后面與正文有關的參考資料，包括調查問卷表、小組訪談的提綱、實驗數(shù)據(jù) 等資料。感恩一切使我堅定成就的人。建立了導師制度和針對性的培養(yǎng)計劃，并提高公司各階層的道德素養(yǎng)，共創(chuàng)造和諧工作環(huán)境。 根據(jù)公開、平等、競爭、擇優(yōu)的原則，開展崗位交流，對后備干部結合其專業(yè)背景、培養(yǎng)目標和員工的發(fā)展期望，采取了交流、掛職、提拔等方式進行崗位輪換培養(yǎng)。作為與國際先進技術同步的高端輕卡（凱普斯達）和被稱為城市多功能乘用車的 MPV爭取早日上市。加大公司自主研發(fā)項目的投入， 對汽車零部件和發(fā)動機加以創(chuàng)新， 自主研發(fā)新能源汽車， 穩(wěn)步推進公司戰(zhàn)略商品，進一步強化新產(chǎn)品的市場導入與銷量突破，確保公司的競爭力，加強對微 型汽車戰(zhàn)略，推進零部件的設計和整合。 公司必須堅定信心能通過外債來擴大企業(yè)的規(guī)模， 增強公司的抗風險能力。 從財務分析中，我們可以看出，東風汽車相對于行業(yè)和上海汽車來說，他的負債是非常少的，上海汽車的負債負擔過于重，而東風 汽車的負債過于輕。 公司的成本費用的投入時應當要考慮市場的經(jīng)濟形勢，避免盲目采購和投入。 公司在連續(xù) 5年穩(wěn)定公司輕卡產(chǎn)品銷售價格的同時，把握原材料價格下降的市場機遇，持續(xù)開展采購降成本與技術降成本的活 動，同時，全員行動有 效控制制造費用與銷售費用和管理費用的現(xiàn)金流，在廣告宣傳費用方面適度控制，以最少費用達到最好的宣傳效果。 做好銷售后服務，給客戶樹立良好的形象。采取的行動 是：一是擴充輕卡產(chǎn)品線，形成細分市場品牌區(qū)格；二是重新規(guī)劃三大品牌，重點向三四級市場和高端品牌市場延伸；三是成立適應各目標市場并與之對應三個營銷事業(yè)部，分網(wǎng)運營，精耕細作，各自承 擔經(jīng)營業(yè)績。公司應不斷 創(chuàng)新行銷模式，適時調整銷售策略，加大品牌培育力度，較高知名度的品牌優(yōu)勢可使公司在銷售產(chǎn)品時獲得一定程度的溢價，提高利潤水平。強化資產(chǎn)營運能力。 對于應 收賬款要時刻關注客戶的的資訊，多了解客戶的誠信度?，F(xiàn)金由于 是 公司 的 血液 。對于員工的素質也沒有重視， 特別是技術工人 工作態(tài)度散漫，動作不迅速，上下級方面沒有遵循倫理道德的教育，導致員工與上級中產(chǎn)生代溝，公司 不 重視人才的培訓，在進修方面投入不足 ，導致生產(chǎn)技術的不落后 。 （ 六 ） 產(chǎn)銷 人員分工不當， 忽 視人才培養(yǎng) 公司 在用人方面不注意人員的合理分工，部門人員安排不當，為了完成 20萬輛汽車的銷售目標，在人員調度方面沒有做好相關的思考。 雖然 20xx年 ，新研發(fā)的 A08 項目為本公司自行研發(fā)的一款輕型商務客車， ZD30 發(fā)動機 已經(jīng)投入生產(chǎn)，但在自主研發(fā)能力上還是存在很大的不足 ，研發(fā)的項目比較少， 公司的創(chuàng)新方面還是不夠強的。 （ 五 ） 生產(chǎn)技術落后，自主研發(fā)投入不足 公司 的生產(chǎn)技 術跟不上時代的發(fā)展，在存貨的生產(chǎn)方面由于技術的不熟練 和落后導致增長力比較緩慢，影響了 存貨 的 存 量，在存貨和固定資產(chǎn)方面因為工藝的不 過 關，廣東金融學院 本科 學位論文 —— 東風汽車股份有限公司財務分析報告 24 導致淘汰的資產(chǎn)比較嚴重 ，造成資源浪費。 盡管在償債能力上比較有優(yōu)勢，同時也說明了公司的 抗 風險能力比較弱。 （ 四 ）財務政策偏于保守，忽視財務杠桿的作用 公司的財務政策過于保守，貨幣資金的閑置 會導致公司失去更多的發(fā)展機會，而且公司忽視的財務杠桿的作用，公司 利用收回的資金去償還債務，但沒有很好地運用借款來發(fā)展公司。這樣會導致公司利潤的下降。20xx年管理費用比 20xx年增加 %，原因是 20xx年研發(fā)支出較上增加所致。 在固定資產(chǎn)運用中，公司并沒有注意對其適當維護，20xx年的固定資產(chǎn)減少主要是因為汽車分公司的設備因工藝更改淘汰導致 ，這樣 20xx年必須新增固定資產(chǎn)，浪費了不必要的開支。造成不必要的資源浪費。東風汽車單純地以廣告來做宣傳廣東金融學院 本科 學位論文 —— 東風汽車股份有限公司財務分析報告 23 并不是長遠之計，他忽視了客戶得口碑就是最好的廣告，消費者的 滿意 就是最好的宣傳 單 ，如果在銷售條件方面能做出讓步，也許不用花 太多 的宣傳費也能達到更多的銷量。 （二 ） 銷售政策不適當， 收款 條件過于苛刻 東風汽車在銷售方面沒有做好完善的銷售政策，單純地以 經(jīng)銷的獎勵及促銷費用增加；為提高產(chǎn)品品牌知名度，廣告宣傳費增加 來增加銷售是遠遠不夠的，而且企業(yè)產(chǎn)品的品牌 還需 靠公司的良好信譽來維持的，東風汽車的 信用政策、付款 條件過于苛刻，沒有給客戶寬松的付款期， 在財務分析中我們可以知道東風 汽車的應收賬款周轉率是遠遠高于行業(yè)和上海汽車的， 雖然收賬力度在加強，但同時也在 限制著公司銷售的擴大，這樣有損公司在客戶心目中的形象，對以后的銷售產(chǎn)生不好的影響。公司并沒有對客戶的誠信資訊了解清楚而盲目銷售。存貨是公司最重要的流動資產(chǎn)之一，正常情況下存貨應該占流動資產(chǎn)一半以上，而東風汽車存貨的占比卻偏少，只占 %，在 20xx 年到 20xx 年由于公司處于擴張時期，存貨的增幅比較大，但到了 20xx 和 20xx 年 ，因為生產(chǎn)技術的落后和人員分工不當還有金融危機的共同影響，存貨的增幅大幅下降。由于經(jīng)濟的好轉，營運能力和盈利能力都有所好轉，資產(chǎn)周轉率大幅上升，營業(yè)凈利潤率也比20xx年增加。對于 營業(yè)凈利率的 逐年下降， 東風汽車 要針對主營業(yè)務這部分要做好管理措施 ，提高盈利水平 ?，F(xiàn)將 ROE分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù) 3個因素作用的結果，凈計算得出表 ： 圖表 ROE及影響因素表 指標名稱 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 東風 ROE 上汽 ROE 通過連環(huán)替代法計算得出各因素對 ROE變化的影響如圖 圖表 東風汽車 ROE因素變動分解 東風汽車 R O E 因素變動分解 6 . 0 0 % 4 . 0 0 % 2 . 0 0 %0 . 0 0 %2 . 0 0 %4 . 0 0 %6 . 0 0 %東風R O E 變動1 . 營業(yè)凈利率變動對R O E 影響2 . 總資產(chǎn)周轉率變動對R O E 影響3 . 權益乘數(shù)變動對R O E 影響東風 R O E 變動 0 . 4 1 % 3 . 3 7 % 4 . 0 2 % 3 . 7 2 %1. 營業(yè)凈利率變動對 R O E 影響4 . 1 4 % 1 . 2 7 % 2 . 8 9 % 4 . 3 3 %2. 總資產(chǎn)周轉率變動對 R O E 影響 0 . 3 6 % 1 . 8 7 % 0 . 7 4 % 0 . 2 0 %3. 權益乘數(shù)變動對 R O E 影響0 . 2 6 % 0 . 0 3 % 1 . 1 2 % 0 . 8 4 %20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 廣東金融學院 本科 學位論文 —— 東風汽車股份有限公司財務分析報告 21 圖表 ROE因素變動分解 上海汽車 R O E 因素變動分解 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %上海R O E 變動2 . 總資產(chǎn)周轉率變動對R O E 影響3 . 權益乘數(shù)變動對R O E 影響1 . 營業(yè)凈利率變動對R O E 影響上海 R O E 變動 3 . 0 3 % 5 . 0 6 % 9 . 8 8 % 0 . 1 3 %2. 總資產(chǎn)周轉率變動對 R O E 影響0 . 9 1 % 5 . 2 2 % 0 . 1 5 % 0 . 1 7 %3. 權益乘數(shù)變動對 R O E 影響3 . 0 8 % 0 . 1 6 % 0 . 2 7 % 0 . 0 7 %1. 營業(yè)凈利率變動對 R O E 影響 7 . 0 2 % 0 . 3 1 % 1 0 . 0 1 % 0 . 4 1 %20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 通過上圖我們可以得出制約 ROE增長的主要因素，形成圖表 圖表 制約 ROE增長的主要因素 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 東風汽車 總資產(chǎn)周轉率 營業(yè)凈利率和權益乘數(shù) 營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù) 營業(yè)凈利率 上海汽車 營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉率 營業(yè)凈利率 由圖表 : 20xx年和 20xx年 東風汽車 制約 ROE增長的都有總資產(chǎn)周轉 率這一因素，說明了東風汽車的資產(chǎn)營運能力還有待加強， 20xx年受金融危機的影響，制約東風汽車的這三個主要因素都有，東風汽車受權益乘數(shù)的影響主要說明了其并沒有充分利用財務杠桿。本文通過杜邦分析體系 ROE因素分解分析從總體上把握公司經(jīng)營狀況，識別影響公司經(jīng)營主要因素。 （三） 企業(yè)的綜合財務分析 財務分析的最終目的在于全面、準確、客觀地揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況，并借以對企業(yè)的經(jīng)濟效益優(yōu)劣作出合理的評價。甚至比行業(yè)水平要低，說明東風汽車在籌資方面工作還是比較保守的。 20xx年有所回升。 圖表 東風汽車 凈資產(chǎn)增長 率圖表 凈資產(chǎn)增長率012數(shù)值行業(yè)中值東風汽車上海汽車行業(yè)中值 東風汽車 上海汽車 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 由圖表 ： 20xx年至 20xx年行業(yè)凈資產(chǎn)增長率除 20xx年達到 9%和 20xx年達到 7%之外，大部分時間處于 3%左右水平。 (4)凈資產(chǎn)增長率 =本年凈資產(chǎn)增加額 /年初凈資產(chǎn)，該指標反映公司資產(chǎn)保值增值情況。 圖表 東風汽車 總資產(chǎn)增長 率圖表 總資產(chǎn)增長率10123456數(shù)值行業(yè)中值東風汽車上海汽車行業(yè)中值 東風汽車 上海汽車 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 廣東金融學院 本科 學位論文 —— 東風汽車股份有限公司財務分析報告 19 從圖表 ： 20xx至 20xx年行業(yè)總資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)低速擴張的狀態(tài) ,20xx年和 20xx年有所下降，而 20xx年上海汽車完成了整體上市總資產(chǎn)增長近 5倍；而東風汽車從 20xx年到 20xx年卻低于行業(yè)水平，在 20xx年雖然有所上升比上海汽車要高，但卻低于行業(yè)水平。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的重要方面，總資產(chǎn)增長率反映公司 資產(chǎn)規(guī)模增長情況。 說明 公司資產(chǎn)營運水平 較弱 、管理業(yè)績 較差 、成長狀況 不容樂觀。上海汽車在 20xx年達到高速增長之后， 20xx年出現(xiàn)了大的負增長，但在 20xx年又高速增長了。該指標越高則表明公司資產(chǎn)營運水平越強、管理業(yè)績越突出、成長狀況越樂觀 。 （ 2） 凈利潤增長率 =本年凈利潤增長額 /上年利潤。 圖表 營業(yè)收入增長率101234數(shù)值行業(yè)中值東風汽車上海汽車行業(yè)中值 東風汽車 上海汽車 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 由圖 可以看出： 行業(yè)在 20xx年至 20xx年經(jīng)歷了一個穩(wěn)定增長之后 20xx年又進入調整階段，東風汽車在這五年中波動比較大，在 20xx年也受到了行業(yè)的影響， 20xx年有所回升，但依然低于行業(yè)水平和上海汽車。 （ 1） 營業(yè)收入增 長 率 =本年主營業(yè)務增長額 /上年主營業(yè)務收入，該指標反映主營業(yè)務收入增減變動情況，是評價公司經(jīng)營狀況和對市場占有能力的重要指標。 （ 4)凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均凈資產(chǎn)，該指標反映公司股東權益資金利用效果，該指標越高，表明公司為投資者帶來的收益 越高。 (3)總資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額，該指標反映公司總資產(chǎn)利用效率和資金利用效果，直接反映公司經(jīng)營管理水平、競爭實力和發(fā)展能力，該指標越高越好。 （ 2） 成本費用利潤率 =利潤總額 /成本費用總額，該指標反映公司為獲得一定的利潤而付出的代價，一般情況下，該指標越高越好，該指標越高則表明公司成本控制的好。 廣東金融學院