【正文】 經(jīng)驗豐富， 有創(chuàng)意，實用的律 師可以幫助 投資者 對于在中國市場平衡風險和機遇做 出明智的決策 提供非常寶貴的意見。因此，投資者將需要用 靈活，務實的方式處理 那些可知的挑戰(zhàn)。 五 、 結論 外國投資者在中國做交易 時可能會面臨許多潛在的陷阱 。 其二，中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法規(guī)定 ，如兼并，收購和公司章程的規(guī)定變更事項 需要 董事會的一致批準。但這些條款的可執(zhí)行性仍有待檢 驗，他們可能受到 監(jiān)管障礙。但是，賣方可能 就要警惕這種安排的稅務影響。因此，必須要設計巧妙的獲利能力的語言 ，以確保 在監(jiān)管部門，法官，仲裁員的眼皮底下 ，任何額外 的支付款項并不構成對購買價格的一部分付款。 除了精心起草，以盡量減少在確定財政目標和獲利能力付款的小動作計算的風險，特別需要給予考慮創(chuàng) 建一種機制，是強制執(zhí)行的，根據(jù)中華人民共和國法律。（它也可以用來彌補買方和賣方之間的分歧，該公司的估值。如果 該 交易 是部分 結構性的離岸交易，那可由中國境外的銀行賬戶支付部分的費用 ， 可贖回 和代管的購買價格可能更容易安排，因為它們不再受中國的監(jiān)管限制。由于托管是一個相當新的概念， 在中國很多銀行，他們也不愿意卷進這種 情況 因為它們可能引起潛在的糾紛。 該期限可以延長，須經(jīng)政府批準，但不低于百分之六十的款項必須在 新的營業(yè)執(zhí)照簽發(fā) 6個月內(nèi)支付，余額必須在一年內(nèi)支付 。 不像在美國的并購交易，提存賬戶 和中國 可贖回 的選項是非常有限的，不能令人滿意 ，由于監(jiān)管約束和欠發(fā)達的金融服務市場。如果“懷疑的陰影”不能消除，則可能需要考慮的行動方向。在這種情況下，它通常證明了 ，賣方 的不干凈的交易 。私人擁有 的公司進行了重組或從原國有企業(yè)轉為買方應警惕可能出現(xiàn)的侵犯，并負起先前的“重組”或管理 收購相 關責任。 否則一旦交易減少，對削減勞動力的討論很可能是既不舒適也不友好。這通常是一個嚴重的 談判 問題 ，賣主甚至可能 再次在最后一分鐘 希望買方將妥協(xié)。大規(guī)模裁員可能引發(fā)工人抗議活動和其他社會動蕩，從而政治 化 交易，吸引了當?shù)卣块T不必要的注意。這種 情況的意識可能特別重要 ， 當 稅務風險和分配計入有關賠償或其他安排。如果確定是違反中華人民共和國交易轉讓定價的法律，該公司可能要支付稅款和罰款。關聯(lián)方交易是很常見的，有時是在握手和口頭安排的基礎上， 該交易沒有文檔 記錄，也不在該公司的賬簿反映結果。 盡管受到嚴厲的民事處罰和刑事起訴的可能性， 在 中國公司偷稅漏稅 ，和不適當 的會計及稅務 仍然很常見 。未能捕捉到不規(guī)則或非法稅收的做法和相關的量化 相關 隱 性負債和下行風險可能會導致嚴重的問題。潛在的重大責任風險的典型領域包括稅收，就業(yè)，遺留問題和環(huán)境問題。一個適銷對路的標題，或“出讓土地使用權，”的 取得 必須是在這些土地可以出售或轉讓 的前提下 ，這可能需要支付地價 作為國土局的保費 。 最后，準買家必 須警惕和所有權 的驗證。買方還需要非常小心， 目標公司的重大資產(chǎn) 是否是 從 一個破產(chǎn)被拍賣的 國有企業(yè) 中被收購 。 重要的是要認識到目標公司的資產(chǎn)可能已經(jīng)在關聯(lián)方交易中使用。對于私營公司，通常是內(nèi)部文件，沒有得到很好 的保 存和組織，它可能不足以顯示哪些資產(chǎn)屬于誰。 二 、 確認資產(chǎn)的所有權 在中國，對資產(chǎn)的所有權驗證可以提出重大挑戰(zhàn)。 此外，有意購買者 不 應該感到 非常驚訝，如果完全盡職調查表明，目標公司沒有 在 有適當?shù)?執(zhí)照或許可證 的情況下從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的 。因此，關鍵是要在早期階段確定是否 所需的執(zhí)照 及許可證，可續(xù)簽或 在目標公司轉換為外商投資企業(yè) 后換一個新的 。例如，上海政府要求處理公眾安全，不能發(fā)給外商獨資企業(yè)項目 許可證。如果交易雙方能夠相當從優(yōu)的解釋工業(yè)方面 的管理，并且審批機關同意這樣的解釋，這種努力在該公司申報納稅 文件 時可能會產(chǎn)生顯著的好處。有意購買者應立即 讓自己熟悉這個指引。例如，如果目標公司是一家綜合企業(yè)，部分資產(chǎn)可能需要留存 出來，以確保目標公司將避開認為是“禁止”或“限制”外商投資領域。 還有一些不完全向 外國投資者 開放的 在中國的業(yè)務部門，這些投資者在其中不能建立外商獨資企業(yè)（“外商獨資企業(yè)”），甚至一些合資企業(yè)。s robust economy continuing to attract capital, there will be more deals and more petition in a changing legal and regulatory environment. As a result, investors will need to deal with these challenges in an informed, flexible, and practical manner. Winning the game will require a deep understanding of the peculiarities of the Chinese political, regulatory, and business environment, coupled with the ability to adapt to the particular circumstances presented. Experienced, creative, and practical counsel can provide invaluable assistance in enabling investors to make informed decisions that balance the risks and opportunities in the China market. Footnotes 1. See Results of the 2020 USCBC Member Priorities Survey, August 30, 2020, available at 2. This is a quasigovernmental agency that is responsible for the registration of leases and realproperty title, sale, and purchase transactions, as well as monitoring the process of sale or auction of stateowned enterprises. 3. Depending on how the earnout payment is treated for tax purposes (., capital gains, salary ine, or other labor ine), different tax rates may apply. 譯 文： 在 中國 并購交易中的風險管理 一、 評估監(jiān)管限制 外國投資者需要 對 中國 的 監(jiān)管限制和 審批機關的個人意見做一個 評估 并設置一個預期值，這個問題 可能影響 交易的 結構和處理過程 。A transactions in the ., the options of escrow accounts and holdbacks in China are quite limited and unsatisfactory due to regulatory constraints and an underdeveloped bankingservices market. PRC law requires a foreign investor to make payment within three months of the issuance of the new business license of the acquired target. The deadline may be extended, subject to government approval, but no less than 60 percent of the payment must be made within six months of the issuance of the new business license, and the balance must be made within one year. This effectively means that a holdback arrangement, if any, cannot extend for more than a year, which may not be long enough for the buyer to discover contingent or hidden liabilities. As escrow is a fairly new concept to many banks in China, they are reluctant to get involved in situations that may give rise to potential disputes. Although in some exceptional cases banks are willing to acmodate the transaction parties, such acmodations may well involve the assessment of hefty fees. If the transaction can be partially structured offshore and part of the payment can be made to a bank account outside China, holdbacks and escrow for the purchase price may be easier to arrange, as they are no longer subject to Chinese regulatory constraints. A creative earnout arrangement can also serve as a me