外文翻譯--跨國并購風險的緩解-其他專業(yè)(參考版)
2025-01-23 00:37本頁面
【正文】 因此，合資企業(yè)是一個降低跨境并購所固有風險的有效機制。該研究結(jié)果顯示，分期付款與國內(nèi)并購的較大收 獲有直接關(guān) 6 系，但沒有跡象表明在跨國并購中并購者受益于這些策略。結(jié)果表明，在跨國并購中獲取較大收益的并購是在一個共同經(jīng)營資產(chǎn)收購的合資企業(yè)中的。從這一分析的結(jié)果表明，當并購資產(chǎn)均位于在不同的國家時候，并購者獲得較少的收益。 并購者跨國的并購中面對著更高水平的不 確定性。 Kohers 和 Ang（ 2021）分析 938個并購使用分期付款。 收購公司也可以通過使用分期付款來減少并購價格的不確定性。并購者則相反，如果并購者選擇用股票收購說明他們高 估了被收購企業(yè)及其資產(chǎn)（邁爾斯和麥吉羅夫， 1984）。作為貨幣使用的股票可以是一個合同工具來降低投資風險，因為它有一個分期定價效應（ Hansen， 1987）。 原因有以下幾個：盡職調(diào)查過程由于不同的會計和信息披露要求而變得復雜；資產(chǎn)同化也由于決定企業(yè)如何經(jīng)營的文化差異而變得更加困難； 此外，對少數(shù)股東不同級別的保護法律制度和強制合同執(zhí)行都增加了未來現(xiàn)金流量的難度值。 改善投資機制跨境風險。根據(jù)這一假說，在合資企業(yè)中取得較大收益的并購方所在的國家擁有較高水平的投資風險和更高水平的估值不確定性。并購方在該合資企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)中取得了巨大的收益，這表明并購雙方在共同獲得信 5 息去經(jīng)營資產(chǎn)的并購中獲利。這個樣本的收購方來自 75個國家，涉及 6824個跨境的資產(chǎn)收購的來自 128個國家。 本文的目的是要了解哪些機制可以減少不確定性從而使得更為有利地行并購境外合資企業(yè)。 Nanda和 Williamson (1995)描述被看作是一種機制的合資企業(yè)有利于交流信息直至最終并購購。第二，企業(yè)可以對所并購的資產(chǎn)進 行分期付款（ Kohers和 Ang， 2021）。 本文分析了兩種可供選擇的有支出。這一分析重要性是讓那些希望在國外市場擴大業(yè)務的企業(yè)理解最佳進入策略?？鐕①徶懈蟪潭鹊牟淮_定性減少了作為交換的資產(chǎn)價值（阿克洛夫， 1970；斯蒂格利茨， 2021），并作為跨國并購表現(xiàn)欠佳的解釋體現(xiàn)出來（ Denis等人， 2021年； Moeller和Schlingemann， 2021）。決定如何指定商業(yè)策略和經(jīng)營業(yè)務的文化特殊性使得進入買方內(nèi)部資產(chǎn)業(yè)務結(jié)構(gòu)更為復雜。與國內(nèi)并購相比，跨國并購面臨一個更大的挑戰(zhàn) 由于買方對外國公司的機構(gòu)和文化價值觀不熟悉。 Moeller and Schlingemann, 2021). In this article, I will analyze different alternatives in which buyers can ameliorate the risks inherent in these transactions. This analysis is important for understanding the optimal entry strategies for firms that want to expand their operations in foreign markets. Acquiring firms can reduce investment uncertainty by structuring the payments so they are contingent on performance of the assets. This paper analyzes two alternative contingent , buyers can pay with stock, sharing the risk of the acquisition with the sellers as they will retain an equity position in the acquirer. Second, acquiring firms can use earn out payments contingent on the performance of the assets being acquired (Kohers and Ang, 2021). Buyers and sellers can operate assets together in an equity joint venture (JV) to im
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