【正文】 3）跨國公司為了應(yīng)對(duì)競爭，逐漸將整車的競爭轉(zhuǎn)換為整個(gè)供應(yīng)鏈的競爭，汽車公司將盈利重點(diǎn)由整車逐漸轉(zhuǎn)移到汽車零配 59 件上； 4）汽車銷售及售后服務(wù)日益成為汽車產(chǎn)業(yè)新的利潤增長點(diǎn)，以零配件更換為主的汽車日常維修和保養(yǎng)為汽車零配件行業(yè)的利潤增長帶來了保障。 圖表 49 汽車及零部件行業(yè)固定資產(chǎn)投資（單位： 萬元 ） 固定資產(chǎn)投資額 :汽車 固定資產(chǎn)投資額 : 汽車與摩托車配件 零部件投資與整車投資比例 2020 1,210,563 480,508 2020 1,702,659 717,340 2020 3,130,336 1,226,317 2020 4,300,245 1,453,902 2020 3,962,148 2,099,742 2020 4,151,580 2,404,610 2020 4,766,000 2,538,000 2020 4,357,000 2,290,000 2020 5,244,572 2,772,536 2020 7,083,275 4,304,427 數(shù)據(jù)來源： wind 資訊 （三）整車行業(yè)利潤下滑，價(jià)值向上游零配件和下游銷售轉(zhuǎn)移 汽車行業(yè)發(fā)展至今，行業(yè)的利潤池已發(fā)生了重大的變化，原本利潤豐厚的整車業(yè)務(wù)日益變得無利可圖，整個(gè)汽車行業(yè)的利潤池也呈現(xiàn)出 “微笑曲線 ”即利潤向上游的零部件和下游的銷售和售后服務(wù)轉(zhuǎn)移。尤其對(duì)大量中小零部件制造企業(yè) 31:，下表 wind數(shù)據(jù)中的零部件投資包括了摩托車配件行業(yè)的投資數(shù)據(jù)，故比例高于 58 來說，其發(fā)展壯大要經(jīng)過一個(gè)十分漫長的自我積累過程。汽車零部件產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重滯后于整車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是業(yè)內(nèi)的共識(shí)，并在一定程度上阻礙了汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 （資料來源： 中商情報(bào)網(wǎng) ( 圖表 48 20202020年我國汽車零部件行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值及增速變化 57 不過，我國汽車零部件企業(yè)規(guī)模普遍偏小，發(fā)展水平嚴(yán)重滯后于整車的發(fā)展。 （二）發(fā)展空間廣闊 隨著我國汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，汽車零部件行業(yè)也發(fā)展迅猛，2020 年全行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到了 萬億元（見下圖）。而在中國，也出現(xiàn)了專業(yè)化的汽車零部件生產(chǎn)商，但由于起 步較晚，目前普遍規(guī)模較小。隨著零部件企業(yè)集團(tuán)化的不斷深化， 汽車行業(yè)甚至可能形成倒金字塔結(jié)構(gòu)：少數(shù)幾家企業(yè)壟斷了某個(gè)部件的生產(chǎn)，而提供給多家的整車企業(yè)，如同 Intel和 AMD 在 CPU 領(lǐng)域的寡頭壟斷，而供貨給數(shù)以萬計(jì)的 PC 品牌 56 商一樣。零部件工業(yè)價(jià)值鏈的重新分工和全球資源的重新配置使得全球采購范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，極大地提高了零部件工業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，降低了生產(chǎn)成本，促使零部件企業(yè)技術(shù)水平和新產(chǎn)品研發(fā)能力的不斷提升，縮短了新產(chǎn)品的研發(fā)周期。如下圖所示： 圖表 47 零部件供應(yīng)商層級(jí)結(jié)構(gòu) 55 近年來，在經(jīng)濟(jì)全球化的大潮中，世界范圍內(nèi)的汽車零部件行業(yè)也在發(fā)生著變化。 （一）行業(yè)結(jié)構(gòu) 在專業(yè)化分工日趨細(xì)致的背景下，整車制造商由傳統(tǒng)的縱向經(jīng)營、追求大而全的生產(chǎn)模式向精簡機(jī)構(gòu)、以開發(fā)整車項(xiàng)目 為主的專業(yè)化生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變，行業(yè)內(nèi)形成了整車廠、一級(jí)零部件供應(yīng)商、二級(jí)零部件供應(yīng)商、三級(jí)零部件供應(yīng)商等多層次分工的金字塔結(jié)構(gòu)。” 四、零部件行業(yè)整體情況 作為汽車工業(yè)的重要組成部分，汽車零部件工業(yè)是汽車工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。 《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中提出的規(guī)劃目標(biāo)為：“關(guān)鍵零部件技術(shù)實(shí)現(xiàn)自主化。 54 三、主要政策導(dǎo)向 汽車零部件行業(yè)為國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)和支持發(fā)展的行業(yè)。 2020 年 8 月，國家發(fā)展和改革委員會(huì)對(duì)《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》進(jìn)行修訂，按照有利于企業(yè)自主發(fā)展和政府實(shí)施宏觀調(diào)控的原則，對(duì)汽車生產(chǎn)企業(yè)投資項(xiàng)目的審批管理制度，實(shí)行備案和核準(zhǔn)兩種方式。而廠家對(duì)經(jīng)銷商的維修和服務(wù)水平的監(jiān)控，也 52 有利于保證其品牌形象。經(jīng)銷商是為消費(fèi)者提供汽車銷售以及維修服務(wù)的最終主體，經(jīng)銷商的修理、保養(yǎng)能力以及服務(wù)水平直接影響 了消費(fèi)者對(duì)汽車產(chǎn)品及品牌的感知與體驗(yàn)。 三包政策對(duì)整車制造商管理經(jīng)銷商的能力提出了挑戰(zhàn)，經(jīng)銷商維修與服務(wù)的監(jiān)控管理是實(shí)施 “三包 ”后對(duì)汽車制造商的主要挑戰(zhàn)之一。盡管 大多數(shù)汽車制造商都將質(zhì)量品質(zhì)視為其產(chǎn)品的生命線，但質(zhì)量問題依然是中國汽車最大的問題。年中出臺(tái)的《貴陽市小客車號(hào)牌管理暫行規(guī)定》，在市場上引起了很大的反響，廠商和經(jīng)銷商擔(dān)心其它城市會(huì)紛紛效仿。 51 2020 年我國一些地方政府制定了限購措施，對(duì)乘用車的銷售產(chǎn)生了強(qiáng)大的影響，如《北京市小客車數(shù)量調(diào)控暫行規(guī)定》。 基于類似的目的，在商務(wù)部和國資委的批準(zhǔn)下， 2020 年 7月，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)正式啟動(dòng)了汽車出口企業(yè)信用評(píng)價(jià)工作。與此同時(shí)，汽車出口也出現(xiàn)了不少問題如違法出口、備件短缺、維修服務(wù)差、無視出口國法規(guī)等，使中國汽車的國際形象嚴(yán)重受損。該政策有利于打破地域封鎖，促進(jìn)汽車商品在范圍內(nèi)自由流通。鑒于此，近年來頻頻傳出要修訂該辦法的消息，但至今仍然沒有新版本出臺(tái)。同時(shí)，總經(jīng)銷商同品牌經(jīng)銷商地位極不平等，總經(jīng)銷商在店面裝潢、占地面積等方面都有強(qiáng)制性要求，使得品牌經(jīng)銷商一次性投入巨大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高漲。值得注意的是總經(jīng)銷商也被列為汽車供應(yīng)商的主體之一。 （五）規(guī)范汽車銷售行為，推動(dòng)汽車產(chǎn)品出口，完善售后服務(wù) 2020 年 2 月，商務(wù)部、發(fā)展改革委 和工商總局聯(lián)合發(fā)布了《汽車品牌銷售管理實(shí)施辦法》，以規(guī)范汽車品牌銷售行為。工業(yè)信息化部備 案管理的項(xiàng)目范圍是：現(xiàn)有汽車、三輪汽車、低速貨車和車用發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)自籌資金擴(kuò)大同類別產(chǎn)品生產(chǎn)能力和增加品種；投資生產(chǎn)專用汽車的項(xiàng)目；投資生產(chǎn)摩托車及其發(fā)動(dòng)機(jī)，投資生產(chǎn)汽車、三輪汽車、低速貨車和摩托車的零部件的項(xiàng)目，其它投資項(xiàng)目則向國家發(fā)展改革委申報(bào)備案。 管理投資項(xiàng)目的意義在于，主管部門可以通過投資來調(diào)節(jié)汽車行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)業(yè)布局以及產(chǎn)品規(guī)劃等涉及整個(gè)行業(yè)發(fā)展的重大問題。取得準(zhǔn)入許可的車輛企業(yè)及產(chǎn)品由國家主管部門以《車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》（以下簡稱《公告》）的方式發(fā)布。除了新能源汽車產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則外，我國的產(chǎn)品準(zhǔn)入規(guī)則還包括有：《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定》（征求意見稿）、《商用車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》以及國家發(fā)展改革委定期發(fā)布的《車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》， 其中前兩部規(guī)則分別由工業(yè)和信息化部于 2020 年 1 月和 2020 年 12 月制定。目前產(chǎn)品準(zhǔn)入管理職能已經(jīng)完全由工業(yè)化信息部行使。 圖表 45 新能源汽車的行業(yè)政策 2020 年，北京市科委、市財(cái)政局牽頭編制了《北京市私人購買新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn) 方案》，已經(jīng)通過財(cái)政部、科技部、工信部和發(fā)展改革委組織的專家論證，只待正式文件下發(fā)。因此，國家對(duì)于新能源汽車的發(fā)展 47 非常重視，出臺(tái)了多項(xiàng)政策支持鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展。為了達(dá)到不斷提高的排放標(biāo)準(zhǔn)，汽車生產(chǎn)企業(yè)除了推動(dòng)傳統(tǒng)汽車提高燃料燃燒效率之外，另一條實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的途徑便是新能源汽車。財(cái)政部和國家稅務(wù)總局通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策措施引導(dǎo)消費(fèi)者購買小排量汽車。中國近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，同時(shí)也飽受碳排放量過大的指責(zé)，政府面臨的減排壓力很大。不過這次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要把兼并合并的任務(wù)交給市場去調(diào)節(jié)，政府主要清理跨區(qū)域合并的障礙。為此各相關(guān)部門紛紛制定了配套的政策措施以落實(shí)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃（見下表）。市場需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化： 升以下排量乘用車市場份額達(dá)到 40%以上， 44 升以下排量車市場份額達(dá)到 15%以上，重型貨車占比達(dá) 25%以上；兼并重組取得重大進(jìn)展：形成 2～ 3 家產(chǎn)銷規(guī)模超過 200 萬輛的大型汽車企業(yè)集團(tuán)， 4～ 5 家產(chǎn)銷規(guī)模超過 100 萬輛汽車企業(yè)集團(tuán)，產(chǎn)銷規(guī)模占市場份額 90%的汽車企業(yè)集團(tuán)數(shù)量由當(dāng)前的14 家減少到 10 家以內(nèi)；自主品牌汽車市場比例擴(kuò)大：自主品牌乘用車國內(nèi)市場份額超過 40%，其中轎車超過 30%，自主品牌汽車出口占產(chǎn)銷量的比例接近 10%；電動(dòng) 汽車產(chǎn)銷形成規(guī)模：形成50 萬輛純電動(dòng)、充電式混合動(dòng)力和普通型混合動(dòng)力等新能源汽車產(chǎn)能，新能源汽車銷量占乘用車總銷量的 5%左右。該規(guī)劃提到要實(shí)施積極消費(fèi)政策來開拓城鄉(xiāng)消費(fèi)市場，擴(kuò)大消費(fèi)需求；推動(dòng)企業(yè)兼并重組和技術(shù)改造，提升汽車企業(yè)素質(zhì)；以新能源汽車為突破口，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力和培育自主品牌，形成我國汽車行業(yè)新的競 爭優(yōu)勢(shì)。2020 年，國家發(fā)展改革委員會(huì)發(fā)了《國家發(fā)改委關(guān)于汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見的通知》，指出了 “十五 ”以來汽車行業(yè)產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)不合理的問題及具體表現(xiàn)，并對(duì)汽車工業(yè)應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整提出了下列實(shí)施意見：控制新建整車項(xiàng)目，適當(dāng)提高投資準(zhǔn)入條件；鼓勵(lì)發(fā)展節(jié)能、環(huán)保型汽車和自主品牌 產(chǎn)品；推進(jìn)汽車生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合重組；支持零部件工業(yè)加快發(fā)展；建立產(chǎn)能信息監(jiān)測制度，指導(dǎo)企業(yè)開拓新興市場；完善對(duì)國有汽車企業(yè)集團(tuán)的業(yè)績考核內(nèi)容。 2020 年國家發(fā)展改革委員會(huì)和工業(yè)化信息部門對(duì)其進(jìn)行了修改，修改后汽車產(chǎn)業(yè)政策的主要著眼點(diǎn)為：堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需，注重財(cái)稅政策激勵(lì)與消費(fèi)環(huán)境改善相結(jié)合；堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整，注重發(fā)揮市場作用與加強(qiáng)政府引導(dǎo)相結(jié)合；堅(jiān)持自主創(chuàng)新，注重改造傳統(tǒng)產(chǎn)品與推廣新能源汽車相結(jié)合；堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)升級(jí)，注重工業(yè)發(fā)展與服務(wù)增值相結(jié)合。 2020 年中國加入世貿(mào)組織，為了兌現(xiàn)我國入世的承諾，同時(shí)也為了應(yīng)對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和汽車產(chǎn)業(yè)本身所暴露的矛盾和問題，國家發(fā)展改革委員會(huì)于 2020 年 6 月頒布了《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，明確了汽車產(chǎn) 業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)和方向。政策明確了汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)： 2020 年汽車總產(chǎn)量要滿足國內(nèi)市場90%以上的需要，轎車產(chǎn)量要達(dá)到總產(chǎn)量一半以上，并基本滿足進(jìn)入家庭的需要；摩托車產(chǎn)量基本滿足國內(nèi)需要，并有一定數(shù)量出口；到 2020 年汽車行業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。 （一）國家支持汽車工業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了汽車行業(yè)發(fā)展政策，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)政策的著力點(diǎn)在于擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)、自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí) 在中國共產(chǎn)黨第十四次全國人民代表大會(huì)上，汽車工業(yè)被確 42 定為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。由于缺少奧運(yùn)會(huì)、世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)等客車驅(qū)動(dòng)型事件，大中客預(yù)計(jì)全年表現(xiàn)將較為平淡，校車能彌補(bǔ)部分中、輕客市場的下滑。預(yù)計(jì) 2020 年校車市場將逐步開始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)校車將成為今后最大的專用客車細(xì)分市場。 圖表 38 20202020 年客車銷量（萬輛）及其增速 資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，華創(chuàng)證券 2020 年大中客銷量增速分別為 %、 %，市場份額分別同比提高 、 個(gè)百分點(diǎn)至 17%、 %，主要來自公交客車和旅游客車的增長；輕客銷量增速最低，同比增長 %，市場份額同比下降 個(gè)百分點(diǎn)占 %，主要是由于部分輕型客車受到 MPV 市場的擠占，尤其是一線發(fā)達(dá)城市。 （三）客車銷售 2020 年保持增長，校車市場即將啟動(dòng)， 2020年 12 月僅中客保持增長 客車類公司受益于旅游業(yè)發(fā)展、城鎮(zhèn)化水平的提高以及客運(yùn)需求增長，憑借穩(wěn)定的銷量增長和良好的業(yè)績成為 2020 年商用車中表現(xiàn)最穩(wěn)定的品種。 “汽車下鄉(xiāng) ”和汽車以舊換新補(bǔ)貼政策是影響銷量下滑的因素之一，其次，油價(jià)上漲、人工成本提高導(dǎo)致短途物流運(yùn)輸利潤下滑，影響消費(fèi)者購車意愿，也是影響輕卡需求的重要因素。其中重卡下降明顯，主要原因是房地產(chǎn)及固定資產(chǎn)投資均處地位，增速下滑，貨車市場全年銷量仍不樂觀。細(xì)分車型看，工程類重貨需求相對(duì)穩(wěn)定，重貨全年銷量同比增長 10%，而以長途物流需求為主的半掛牽引車降幅最大，同比下降 28%。結(jié)合 12月份數(shù)據(jù)來看，除北汽福田、南汽以外，前十名其他企業(yè)均出現(xiàn)累計(jì)同比下滑的情況。整體商用車市場相對(duì)乘用車市場走勢(shì)比較低迷，累計(jì)同比現(xiàn)負(fù)增長。 圖表 26 中國狹義乘用車市場集中度在過去 5 年略有下滑 資料來源： 中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，瑞銀證券 圖表 27 2020 年轎車市場競爭格局 34 資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，華創(chuàng)證券 圖表 28 2020 年 SUV 市場競爭格局 資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，華創(chuàng)證券 圖表 29 2020 年 MPV 市場競爭格局 35 資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，華創(chuàng)證券 四、商用車行業(yè)情況 （一）商用車產(chǎn)銷情況低迷，同比負(fù)增長 受宏觀政策調(diào)整及上兩年增速較高等因素 影響， 2020 年商用車產(chǎn)銷下降，全年產(chǎn)銷分別完成 393 萬輛和 403 萬輛，同比分別下降 %和 %。主流合資品牌整車企業(yè)逐漸產(chǎn)業(yè)重心移向中國，限購政策的實(shí)行以及合資品牌去庫存優(yōu)惠降價(jià)，自主品牌在價(jià)格方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)漸漸被弱化，因此工信部發(fā)布的《 2020 年度黨政機(jī)關(guān)務(wù)用車選用車型目錄》對(duì)于自主品牌汽車政策方面有正面影響。 圖表 25 20202020 年乘用車分國別月銷量市場份額線圖 33 資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，銀河證券 2020 年 2 月乘用車總體延續(xù)了合資品牌下壓自主品牌市場份額的趨勢(shì)。而日系品牌市場份額的丟失可能在于車型的不斷老化和去年 3 月份日本地震的影響。加之中高檔車市場終端優(yōu)惠幅度較上月有所增加，導(dǎo)致 升以上排量市