財(cái)務(wù)管理-股利政策(ppt42)免費(fèi)推薦!!-財(cái)務(wù)綜合(參考版)
2024-08-22 12:23本頁面
【正文】 國內(nèi)稅務(wù)局可能會(huì)把企業(yè)定期進(jìn)行的回購看作是現(xiàn)金股利的等價(jià)物，從而不允許股東在贖回股票時(shí)享受任何資本利得上的稅收好處 . 1837 投資決策還是融資決策 ? 融資決策 ? 回購最好應(yīng)看作是帶有調(diào)整資本結(jié)構(gòu)或股利政策的一種融資決策 . ? 例，回購可迅速提高 debttoequity 比率 (高財(cái)務(wù)杠桿 ). 投資決策 ? 以庫藏股形式持有的股票不能象其他投資那樣提供預(yù)期報(bào)酬，因此，回購是企業(yè)分配剩余資金的一種方法，不能看成是我們所定義的投資決策 . 1838 可能產(chǎn)生的信號(hào)作用 ? 回購可能產(chǎn)生一種有利的信號(hào)作用 . ? 如 , 假如管理當(dāng)局認(rèn)為本企業(yè)的普通股價(jià)被低估了， 他們通過回購溢價(jià)來反映對(duì)價(jià)值低估的看法 . ? 荷蘭式拍賣所產(chǎn)生的有利信號(hào)作用比固定價(jià)格自我認(rèn)購的影響要小一些，因?yàn)楹商m式拍賣得到的溢價(jià)通常低于固定價(jià)格自我認(rèn)購的溢價(jià) . ? 公開市場(chǎng)購買一般只產(chǎn)生很小的影響，因?yàn)樗ǔＪ怯梢欢螘r(shí)期內(nèi)股票價(jià)格下跌而引發(fā)的 . 1839 股利發(fā)放程序 登記日 當(dāng)公司董事會(huì)宣布發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，就確定了一個(gè)登記日期。 400,000 股 ) 2,000,000 資本公積 1,000,000 留存收益 7,000,000 總權(quán)益 $10,000,000 1對(duì) 4 股票分割之后 普通股 ($20 par。 400,000 股 ) $ 2,000,000 資本公積 1,000,000 留存收益 7,000,000 總權(quán)益 $10,000,000 2對(duì) 1 股票分割后 普通股 ($ par。 400,000 股 ) $ 2,000,000 資本公積 1,000,000 留存收益 7,000,000 總權(quán)益 $10,000,000 發(fā)放 100% 股票股利之后 普通股 ($5 par。 400,000 shares) $ 2,000,000 資本公積 1,000,000 留存收益 7,000,000 總權(quán)益 $10,000,000 發(fā)放 5% 股票股利之后 普通股 ($5 par。這條法規(guī)的目的在于阻止企業(yè)為避稅而留存盈余 . 法律規(guī)定 1814 影響股利政策的因素 ?企業(yè)的資金需求 ?流動(dòng)性 ?舉債能力 ?債務(wù)合同的限制 ?控制權(quán) 其他因素 1815 股利的穩(wěn)定性 穩(wěn)定性 是指企業(yè)的股利支付呈線性趨勢(shì)，尤其是向上傾斜的趨勢(shì)線 . Dollars Per Share 3 4 2 1 EPS DPS Time 50% 的股利支付率 1816 股利的穩(wěn)定性 B公司具有相同的盈余與長期股利支付率，但它每年都支付相對(duì)穩(wěn)定的股利，只有在與潛在的盈余趨勢(shì)保持一致時(shí)，它才改變股利支付的絕對(duì)額 . Dollars Per Share 3 4 2
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