財(cái)務(wù)管理-第11章：股利理論與政策(參考版)
2025-01-12 06:26本頁面
【正文】 請分析這兩種方式對回購公司和股票價(jià)格有何不同影響。該項(xiàng)內(nèi)容的修改提高了公司發(fā)行股票的現(xiàn)金分紅標(biāo)準(zhǔn)，其目的在于鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅。如果存在，主要表現(xiàn)在哪些方面？ ? 3何評價(jià)股利政策是否合理？ ? 4公司股利分配政策的特點(diǎn)，并分析股利分配與股票價(jià)格之間是否存在相關(guān)性。 ? ? 是指公司用債券或者優(yōu)先股代替現(xiàn)金回購普通股的股票回購方式。 ? ? 是指公司通過公開向股東發(fā)出回購股票的要約來實(shí)現(xiàn)股票回購計(jì)劃。 ? 股票回購常被看作是對股東的一種特殊回報(bào)方式 。 表 117 A公司資產(chǎn)負(fù)債表 方案一實(shí)施后 A公司資產(chǎn)負(fù)債表 方案二實(shí)施后 A公司資產(chǎn)負(fù)債表 二、股票回購的概念 ? 股票回購是股份公司出資購回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為庫藏股或進(jìn)行注銷的行為。 ? 股票分割降低了股票面值，而發(fā)放股票股利不會改變股票面值。由于股價(jià)較高且股票數(shù)量較少，已經(jīng)影響到股票在市場上的流動性，因此公司董事會決定進(jìn)行股票分割，按照1∶ 2的比例將 1股分割為 2股，每股面值降至 5元 ，普通股股數(shù)增加到 10000萬股 ，這樣就可吸引更多的投資者購買公司股票。 ? 例 116： A公司是一家小型的信息技術(shù)公司，目前公司普通股股數(shù)為 5000萬股，每股面值為 10元。 ? 公司進(jìn)行股票分割主要動機(jī)： ? 通過股票分割使股票價(jià)格降低。 ? 低正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使公司的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。 ? 低正常股利加額外股利政策是一種介于固定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。 ? 這種股利政策使公司的股利支付與盈利狀況密切相關(guān)，不會給公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 ? 穩(wěn)定增長股利政策適合于處于成長或成熟發(fā)展階段的公司。 ? 固定股利政策有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定。 ? 實(shí)施固定股利政策的理由： ? 固定股利政策可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息。該公司采用剩余股利政策，首先用留用利潤來滿足投資所需股權(quán)資本額，留用利潤不能滿足的由外部籌資來解決。該資本結(jié)構(gòu)也是其下一年度的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（即最佳資本結(jié)構(gòu)）。 剩余股利政策的案例 ? 海虹股份有限公司是一家生產(chǎn)家用電器的公司，近年來一直處于快速成長時(shí)期。 四、股利政策的類型 ? ? ? ? ? ? 剩余股利政策就是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足項(xiàng)目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才用于分配現(xiàn)金股利。 ? 現(xiàn)金流量 ? 籌資能力 ? 投資機(jī)會 ? 資金成本 ? 盈利狀況 ? 公司所處的生命周期 ? 追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要 ? 擔(dān)心
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