期權與公司理財基本概念(參考版)
2025-01-16 22:12本頁面
【正文】 無違約債券的價值=風險債券的價值+ 看跌期權的價值 典型的貸款擔保的受益者 若現(xiàn)有風險債券被擔保，所有收益歸現(xiàn)有債權人 若新債務正被發(fā)行和擔保，新債權人不受益 返回,21.10資本結構政策和期權,當公司陷入財務危機時，股東可能會通過其代表，經理采取一些損害債權人利益的策略，這些策略都可用期權來解釋 21.10.1選擇高利率項目 21.10.1向公司榨取好處,選擇高利率項目,標的資產變異性增大,公司看,漲期權（股票）價值增大,風險債券價值減小,支付股利,公司價值減少,公司看跌期權升值,風險債券價值降低,返回,21.11投資不動產項目,傳統(tǒng)投資決策方法是凈現(xiàn)值法，通過計算項目的凈現(xiàn)值來決定項目的取舍 凈現(xiàn)值法忽略了現(xiàn)實中公司所具有的靈活性，這種靈活性是一種期權，而期權是有價值的 引進期權思想后，項目的可行性就可能發(fā)生變化 返回,21.12本章小結,最為常見的期權是看漲期權和看跌期權，期權賦予持有人一種權利，期權有美式期權和歐式期權之分 人們可以持有單一期權也可以持有組合中期權 期權的價值取決于五個因素 （1）標的資產的價值（2）執(zhí)行價格（3）到期日（4）標的資產的變異性（5）無風險債券的利率 公司理財理論的許多內容都可以用期權體現(xiàn) a、普通股股票可以表述為公司看漲期權 b、持股人可通過增加公司風險來增加看漲期權價值c、向公司榨取好處可以表示為期權 d、項目隱含有增加價值的期權 返回,重要專業(yè)術語,美式期權 執(zhí)行期權 看跌期權 看漲期權 到期日 標準正態(tài)分布 累積概率 期權 買賣全平價 歐式期權 敲定價格或執(zhí)行價格,。 —— 90 3/8 90 2 9/16 7 1/4 9 7/8 2 5 7 90 3/8 95 11/16 4 3/4 —— 5 8 —— 返回,21
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