期權(quán)與公司理財基本概念(參考版)
2025-01-16 22:12本頁面
【正文】 無違約債券的價值=風(fēng)險債券的價值+ 看跌期權(quán)的價值 典型的貸款擔(dān)保的受益者 若現(xiàn)有風(fēng)險債券被擔(dān)保，所有收益歸現(xiàn)有債權(quán)人 若新債務(wù)正被發(fā)行和擔(dān)保，新債權(quán)人不受益 返回,21.10資本結(jié)構(gòu)政策和期權(quán),當(dāng)公司陷入財務(wù)危機(jī)時，股東可能會通過其代表，經(jīng)理采取一些損害債權(quán)人利益的策略，這些策略都可用期權(quán)來解釋 21.10.1選擇高利率項目 21.10.1向公司榨取好處,選擇高利率項目,標(biāo)的資產(chǎn)變異性增大,公司看,漲期權(quán)（股票）價值增大,風(fēng)險債券價值減小,支付股利,公司價值減少,公司看跌期權(quán)升值,風(fēng)險債券價值降低,返回,21.11投資不動產(chǎn)項目,傳統(tǒng)投資決策方法是凈現(xiàn)值法，通過計算項目的凈現(xiàn)值來決定項目的取舍 凈現(xiàn)值法忽略了現(xiàn)實中公司所具有的靈活性，這種靈活性是一種期權(quán)，而期權(quán)是有價值的 引進(jìn)期權(quán)思想后，項目的可行性就可能發(fā)生變化 返回,21.12本章小結(jié),最為常見的期權(quán)是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，期權(quán)賦予持有人一種權(quán)利，期權(quán)有美式期權(quán)和歐式期權(quán)之分 人們可以持有單一期權(quán)也可以持有組合中期權(quán) 期權(quán)的價值取決于五個因素 （1）標(biāo)的資產(chǎn)的價值（2）執(zhí)行價格（3）到期日（4）標(biāo)的資產(chǎn)的變異性（5）無風(fēng)險債券的利率 公司理財理論的許多內(nèi)容都可以用期權(quán)體現(xiàn) a、普通股股票可以表述為公司看漲期權(quán) b、持股人可通過增加公司風(fēng)險來增加看漲期權(quán)價值c、向公司榨取好處可以表示為期權(quán) d、項目隱含有增加價值的期權(quán) 返回,重要專業(yè)術(shù)語,美式期權(quán) 執(zhí)行期權(quán) 看跌期權(quán) 看漲期權(quán) 到期日 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布 累積概率 期權(quán) 買賣全平價 歐式期權(quán) 敲定價格或執(zhí)行價格,。 —— 90 3/8 90 2 9/16 7 1/4 9 7/8 2 5 7 90 3/8 95 11/16 4 3/4 —— 5 8 —— 返回,21
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