【正文】 ：由國(guó)家權(quán)力機(jī)構(gòu)、政府有關(guān)部門(mén)和企業(yè)內(nèi)。 ：多頭套期保值和空頭套期保值。 ：常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)：商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、稅率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及 因負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ：又稱公允價(jià)值，指將目標(biāo)企業(yè)在未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下所產(chǎn)生的預(yù)期收益，按照設(shè)定的折現(xiàn)率（ 市場(chǎng)資金利率或平均收益率）折算成現(xiàn)值，并以此確定其價(jià)值。 ：⑴賬面價(jià)值；⑵重置成本；⑶現(xiàn)行市價(jià)；⑷收益現(xiàn)值；⑸清算價(jià)值。 ：持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)、公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)和破產(chǎn)清算假設(shè)。 ： ⑴企業(yè)不需要大量資金；⑵企業(yè)所面臨的外部環(huán)境較為穩(wěn)定；⑶企業(yè)的投資者往往不具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 ：⑴保證股東權(quán)益，平衡股東間的利益關(guān)系；⑵促進(jìn)公司長(zhǎng)期發(fā)展；⑶穩(wěn)定股票價(jià)格。 行性成本動(dòng)因的種類 ：⑴現(xiàn)在生產(chǎn)能力的運(yùn)用；⑵員工對(duì)企業(yè)的參與程度；⑶新產(chǎn)品的研發(fā)；⑷對(duì)產(chǎn)品的全面質(zhì)量管理；⑸生產(chǎn)廠房的位置、布局的規(guī)劃；⑹與上、下游作業(yè)鏈的關(guān)系。 ：行業(yè)價(jià)值鏈分析、企業(yè)價(jià)值鏈分析和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)值鏈分析。 ：⑴市場(chǎng)因素；⑵生產(chǎn)因素；⑶財(cái)務(wù)因素；⑷競(jìng)爭(zhēng)因素；⑸宏觀經(jīng)濟(jì)政治因素；⑹人員因素。 開(kāi)發(fā) ：⑴提高盈利能力，改善資金結(jié)構(gòu)；⑵提高對(duì)金融機(jī)構(gòu)的交涉能力；⑶增強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和資金籌措人員不斷開(kāi)發(fā)利用新的融資渠道和工具的能力；⑷擴(kuò)大企業(yè)影響，提高企業(yè)信貸；⑸促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)構(gòu)；⑹制定有效的企業(yè)戰(zhàn)略。 ：⑴籌資能力的大小是企業(yè)制定籌資戰(zhàn)略的重要依據(jù)；⑵資金籌措戰(zhàn)略的實(shí)施過(guò)程實(shí)質(zhì)上就是發(fā)揮企業(yè)的資金籌措能力，利用這種能力籌集所需資金的過(guò)程。 ： 指主要依靠企業(yè)間的聯(lián)合，通過(guò)企業(yè)間信用、吸收、合并、收買(mǎi)、投資等方式，充分利用其他企業(yè)資金力量和金融力量進(jìn)行籌資的戰(zhàn)略。⑷采用戰(zhàn)略的措施：①適用市場(chǎng)環(huán)境的變化；②加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約各項(xiàng)費(fèi)用；③降低利潤(rùn)分配率，提 高留存盈余；④合理制定和利用折舊計(jì)劃等，以增加積累，減少稅收支出；⑤減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)；⑥加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部資金的調(diào)度，避免資金閑置。 。 ：⑴經(jīng)濟(jì)周期；⑵行業(yè)差別；⑶資金市場(chǎng)；⑷所有制形式；⑸企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平、變化速度和平穩(wěn)程度等因素；⑹投資項(xiàng)目性質(zhì)和生產(chǎn)技術(shù)配備能力與結(jié)構(gòu)；⑺金融與經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)；⑻其他因素。 ：⑴滿足資金需要目標(biāo)；⑵開(kāi)拓和維持現(xiàn)有融資渠道目標(biāo)；⑶低資金成本目標(biāo)；⑷低籌資風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)；⑸提高籌資競(jìng)爭(zhēng)力目標(biāo)。這種“特殊”表現(xiàn)在 ： 首先 ，戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的環(huán)境分析主要不是針對(duì)“過(guò)去”和“現(xiàn)在”，而是面向未來(lái)且往往需要盡可能延伸至較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)。 ：指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。⑵從派生財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理派生內(nèi)容的角度看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：投資規(guī)模戰(zhàn)略、投資方向戰(zhàn)略、企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略、分部財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、特殊條件（如通貨膨脹）之下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等；⑶從企業(yè)狀況特征角度看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：不同 行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同生命周期階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同組織形式企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等；⑷從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身直接涉及的范圍來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：整體或綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和分項(xiàng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 ：⑴對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)全局的籌劃和指導(dǎo)。 ，可以向中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)申請(qǐng)從事下列業(yè)務(wù)： ⑴經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券；⑵承銷成員單位的企業(yè)債券；⑶對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資；⑷有價(jià)證券投資；⑸成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買(mǎi) 方信貸及融資租賃。 ，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)可以責(zé)令其進(jìn)行整頓 ：⑴出現(xiàn)嚴(yán)重支付危機(jī)；⑵當(dāng)年虧損超過(guò)注 冊(cè)資本金的 30%或者連續(xù) 3 年虧損超過(guò)注冊(cè)資本金的10%；⑶嚴(yán)重違反國(guó)家法律、行政法規(guī)或者有關(guān)規(guī)章。 外資投資性公司除使用本條⑴⑵⑸⑹⑺⑻⑼項(xiàng)的規(guī)定外，申請(qǐng)前 1 年其凈資產(chǎn)應(yīng)不低于 20 億元人民幣，申請(qǐng)前連續(xù) 2年每年稅前利潤(rùn)總額不低于 2億元人民幣。 ，其具體做法是 ：⑴集中管理；⑵雙重管理。 ：⑴直接分配法：也叫股份分配法。⑵雙重價(jià)格的形式：①雙重市場(chǎng)價(jià)格；②雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格； ：⑴含義：就是以轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的成本為基礎(chǔ)制定的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。 ⑶采用市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，在不影響集團(tuán)整體利益的前提下，應(yīng)遵循三個(gè)原則：①如果供應(yīng)者愿意對(duì)內(nèi)銷售，且售價(jià)不高于市場(chǎng)，則需求者有購(gòu)買(mǎi)的義務(wù)，不得拒夠；②如果供應(yīng)者的售價(jià)高于市價(jià)，則需求者有轉(zhuǎn)向市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的自由；③如果供應(yīng)者情愿對(duì)外銷售，則擁有不對(duì)內(nèi)銷售的權(quán)利。 ： ⑴作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算利潤(rùn)分配和控制的依據(jù)；⑵實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)資源配置的最優(yōu)化，為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)估提供一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，并激勵(lì)各部門(mén)經(jīng)理有效經(jīng)營(yíng)；⑶實(shí)現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，靈活調(diào)動(dòng)資金，減輕稅負(fù)，避免風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取最大經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。 ，主要包括： ⑴進(jìn)行籌資額、籌資方式的選擇；⑵籌資方案實(shí)施中的財(cái)務(wù)控制；⑶資本結(jié)構(gòu)的確定。 ：⑴以母公司對(duì)子公司管理為基礎(chǔ)，形成財(cái)務(wù)管理多元化；⑵以戰(zhàn)略管理為向?qū)?，?qiáng)化集團(tuán)財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)；⑶以財(cái)務(wù)控制為核心；⑷以財(cái)務(wù)制度建設(shè)與制度安排為依托。⑵缺點(diǎn)：①難以統(tǒng)一指揮，不利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)子公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和可能出現(xiàn)的重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題；②弱化了母公司的財(cái)務(wù)控制權(quán)，不利于母公司的戰(zhàn)略管理的落實(shí)，有的子公司可能為了追求自身的利益而忽視集團(tuán)利益。 ⑵缺點(diǎn)：①子公司沒(méi)有任何財(cái)務(wù)權(quán)限，不利于發(fā)揮子公司參與管理的積極性；②母公司對(duì)子公司管得過(guò)細(xì)，不利于母公司從事戰(zhàn)略管理，不利于企業(yè)的 整體規(guī)劃和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；③不能規(guī)范產(chǎn)權(quán)管理行為，不利于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立；④如因母公司原因?qū)е伦庸镜钠飘a(chǎn)或清算會(huì)使母公司陷入財(cái)務(wù)困境，無(wú)法理清母子公司的財(cái)務(wù)利益關(guān)系；⑤對(duì)子公司的經(jīng)理人員的業(yè)績(jī)無(wú)從評(píng)價(jià)和考核，不利于規(guī)范企業(yè)集團(tuán)管理行為。 ： 集權(quán)制、分權(quán)制和混合制。⑵成員企業(yè)以全部資產(chǎn)對(duì)集團(tuán)投資入股，以股東的身份參 與企業(yè)集團(tuán)管理與利潤(rùn)分配；⑶企業(yè)集團(tuán)直接創(chuàng)辦有限責(zé)任公司，壯大緊密層。 ： 指企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)之間通過(guò)控股、參股等形式建立資本關(guān)系，以此確定立意關(guān)系，從而形成成員企業(yè)之間利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制。⑷企業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)和其他成員各自都具有法人資格。⑶按照企業(yè)集團(tuán)所有權(quán)的性質(zhì)分類：分為國(guó)有企業(yè)集團(tuán)和復(fù)合企業(yè)集團(tuán)。另一種是現(xiàn)代意義上的、以產(chǎn)權(quán)關(guān)系的建立來(lái)規(guī)范企業(yè)集團(tuán)間的關(guān)系與內(nèi)涵。 ：一是政府扶持。 ：⑴債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)方案；⑵債權(quán)分類；⑶債權(quán)調(diào)整方案；⑷債權(quán)受償方案；⑸重整計(jì)劃的執(zhí)行期限；⑹重整計(jì)劃執(zhí)行的監(jiān)督期限；⑺有利于債務(wù)人重整的其他方案。 ，主要包括 ：破產(chǎn)宣告前成立的無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)和放棄優(yōu)先受償權(quán)利的有財(cái)產(chǎn)的債權(quán)；⑵有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)其數(shù)超過(guò)擔(dān)保物價(jià)款而未受清償?shù)膫鶛?quán)；⑶破產(chǎn)宣告時(shí)對(duì)破產(chǎn)企業(yè)未到期的債權(quán)視為已到期債權(quán)等。 ：指應(yīng)按照破產(chǎn)程序分配給債權(quán)人的破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起十日內(nèi)裁定是否受理。 ：⑴提出破產(chǎn)申請(qǐng)；⑵法院受理申請(qǐng)；⑶債權(quán)人申報(bào)債權(quán)；⑷法院裁定，宣告企業(yè)破產(chǎn)；⑸破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的變價(jià)和分配；⑹破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案；⑺破產(chǎn)程序的終結(jié)。 ：分為自愿清算與非自愿清算。 ：指?jìng)鶛?quán)人推遲要求償付到期債務(wù)的日期，以使陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)有機(jī)會(huì)生存下去，并在未來(lái)償還其全部債務(wù)。 ：法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律標(biāo)準(zhǔn)，在國(guó)際上通稱為法律破產(chǎn)原因。 ⑴商品市場(chǎng) 效率對(duì)進(jìn)貨成本的影響：商品市場(chǎng)效率越高，財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)企業(yè)與供應(yīng)商業(yè)務(wù)關(guān)系的損害程度就越大，使進(jìn)貨成本上升。 ：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。 信息效率：又稱市場(chǎng)有效性，指交易對(duì)象的數(shù)量與價(jià)格對(duì)相關(guān)信息的反應(yīng)程度，反應(yīng)越快、越準(zhǔn)確、越全面，效率越高。間接成本“主要是由于財(cái)務(wù)危機(jī)被直接或間接披露所引起的機(jī)會(huì)損失”。 直接成本包括履行破產(chǎn)程序及開(kāi)展破產(chǎn)工作的費(fèi)用以及因破產(chǎn)所導(dǎo)致的企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的損失；間接成本則包括發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)但尚未達(dá)到破產(chǎn)地步時(shí)的經(jīng)營(yíng)管理所遇到的工作障礙造成的企業(yè)價(jià)值的貶值，以及企業(yè)債權(quán)人與企業(yè)決策者之間的矛盾與斗爭(zhēng)所造成的企業(yè)價(jià)值的貶 值。 X1 反映企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性， X2反映企業(yè)的積累能力和全部資產(chǎn)中來(lái)自留存盈利的比重， X3反映現(xiàn)金流量的還債能力， X4反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)， X5反映企業(yè)總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。 ：⑴比弗的立面分析；⑵兩分法檢驗(yàn)和一元判定模型；⑶迪肯的概率模型；⑷埃德米特的小企業(yè)研究模型；⑸達(dá)艾蒙德的范式確認(rèn)模型。 ：指企業(yè)不能正常履行資金支付責(zé)任，在資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)用方面出現(xiàn)了入不敷出的現(xiàn)象。 ：現(xiàn)金流量法和每股收益法。 ：⑴并購(gòu)價(jià)格；⑵目標(biāo)企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)的需要；⑶并購(gòu)的目的； ：⑴激進(jìn)型融資政策；⑵中庸型 融資政策；⑶保守型融資政策。 ：整合改制成本和注入資金的成本。 ：⑴賬面價(jià)值；⑵市場(chǎng)價(jià)值；⑶清算價(jià)值；⑷公允價(jià)值。⑵并購(gòu)的一般動(dòng)因：①獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)；②發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；③提高管理效率；④獲得規(guī)模效益；⑤買(mǎi)殼上市。⑹特殊的 收購(gòu)形式：杠桿收購(gòu)。⑵按并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分：①承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)；②現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)；③股票置換式并購(gòu)。 實(shí)質(zhì)：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)而取得控制權(quán)。 ，可以采用幾種方法 ：⑴購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)爭(zhēng)取；⑵可采用直接放款的形式，如“背對(duì)背放款”；⑶將被凍結(jié)的資金存入當(dāng)?shù)氐囊患铱鐕?guó)銀行，并以這筆存款作為在世界其他地方獲得貸款的擔(dān)保，或作為這筆存款的補(bǔ)償 金，也可以作為對(duì)母公司或其他子公司提供勞務(wù)的補(bǔ)償費(fèi)；⑷如果上述方法都行不通，可直接投資以增加生產(chǎn)或輔助設(shè)施，或者將資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)預(yù)期在當(dāng)?shù)赝ㄘ浥蛎浀挠绊懴虏粫?huì)貶值的其他資產(chǎn)。 ：短期無(wú)息國(guó)庫(kù)券投資；抵沖稅款債券投資；短期免稅債券投資、定期儲(chǔ)蓄存款投資、債券式存款投資、歐洲美元存款投資、商業(yè)票據(jù)投資、承兌票據(jù)投資。 ：⑴制定母、子公司現(xiàn)金預(yù)算，對(duì)各子公司及分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金余額進(jìn)行分析、管理；⑵確定母、子公司最優(yōu)現(xiàn)金余額水平；⑶制定加快現(xiàn)金流入和延緩現(xiàn)金流出的具體措施；⑷組織短缺現(xiàn)金的籌集和多余現(xiàn)金的投資 。 ：指各國(guó)政府對(duì)其稅收管轄范圍之內(nèi)從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的企業(yè)和個(gè)人就國(guó)際收益所進(jìn)行的征納活動(dòng)，以及由此而產(chǎn)生的國(guó)與國(guó)之間稅收權(quán)益的協(xié)調(diào)行為。 ：⑴防御性投資；⑵自我保險(xiǎn)型投資；⑶提高公司形象；⑷追隨領(lǐng)導(dǎo)者。 間接投資：指投資者不直接掌握投資對(duì)象的動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)，或在投資對(duì)象中沒(méi)有足夠的控制權(quán)的投資。 ：指投資者跨越國(guó)界投入一定數(shù)量的資金或生產(chǎn)要素，以期望獲得比國(guó)內(nèi)更高利潤(rùn)的一種投資，是資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投入另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ：指一國(guó)企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的股票。 ：⑴確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期；⑵預(yù)測(cè)匯率變化情況；⑶計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)額；⑷確定對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)性受險(xiǎn)額是否采取行動(dòng)；⑸選擇適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)方法。 ：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。除了這些，國(guó)際財(cái)務(wù)管理還包括國(guó)際結(jié)算、國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告分析、國(guó)際性的企業(yè)兼并、國(guó)際企業(yè)的破產(chǎn)清算等。 ：⑴對(duì)貨幣性資金管理采用凈債務(wù)人法；⑵對(duì)實(shí)物性資金管理采用超額儲(chǔ)備法。 ：預(yù)期必要報(bào)酬率 =貨幣時(shí)間價(jià)值（名義的） +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =真實(shí)性貨幣時(shí)間價(jià)值 +非貨幣購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +貨幣購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 ：一是純利率（ Ko），即指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率；二是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（ ID），即指因冒風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超額回報(bào)；三是通貨膨脹貼水（ IP），即指由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者將資金交給借款人時(shí)，會(huì)在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹照成的購(gòu)買(mǎi)力損失，利息率（ K）的計(jì)算公式為： K=Ko+ID+IP。 ：需求拉動(dòng)型、成本推進(jìn)型、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)型、混合型。 ，主要表現(xiàn) 在：第一，大量心理研究證明人們的實(shí)際投資決策并不是理性的。 ：⑴“一鳥(niǎo)在手”論；⑵傳播信息論；⑶假設(shè)排除論。 ：⑴不存在任何個(gè)人或企業(yè)所得稅；⑵不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用；⑶公司的投資政策獨(dú)立于它的股利政策；⑷投資者和管理者可以公平地獲得關(guān)于公司未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息；⑸企業(yè)的未來(lái)收益是確知的。 ：整個(gè)市場(chǎng)所有證券都具有的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是投資者無(wú)法避免的。 43頁(yè)的計(jì)算公式自己寫(xiě) 。 ：⑴委托一代理理論；⑵逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)；⑶信息傳遞理論等。 ：指為處理股東和經(jīng)理之間、債券持有人與經(jīng)理之間的關(guān)系而發(fā)生的成本。 ⑶投資報(bào)酬率命題。 無(wú)公司稅的 MM理論的結(jié)論