國(guó)際金融學(xué)第5章-wenkub.com
2025-02-13 14:18 本頁(yè)面
【正文】 協(xié)議價(jià)格 1歐元 = ，買入 2份歐元期貨期權(quán)（每份為 62500歐元） ， 期權(quán)費(fèi)為每歐元2美分。當(dāng)時(shí)的匯率為 1美元 =160日元，為防止匯率變動(dòng)的損失，該企業(yè)用 1000美元的期權(quán)費(fèi)購(gòu)買了一份買入日元的歐式期權(quán)合約?，F(xiàn)在的匯率為 1美元 =，為防止 3個(gè)月后加元升值，該企業(yè)到期貨市場(chǎng)以 /加元的價(jià)格買進(jìn) 5份 9月到期的加元期貨合同（每份合同是 100,000加元）。 ?貨幣互換 是指不同種類的貨幣在一定時(shí)期內(nèi)按照預(yù)定的匯率互換。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 3. 期權(quán)狀態(tài) 關(guān)系 買權(quán) 賣權(quán) A ＞ S 實(shí)值 虛值 A = S 兩平 兩平 A S 虛值 實(shí)值 其中， A = 標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行期市場(chǎng)價(jià)格； S = 期權(quán)的協(xié)議價(jià)格。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) ? American option: 美式期權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在期限內(nèi)任何一天行使權(quán)利。 3個(gè)月后，現(xiàn)匯匯率為 1美元 =，期貨市場(chǎng)的價(jià)為 1加元 =。 ? 利率期貨是指協(xié)約雙方同意在將來(lái)某個(gè)時(shí)期按約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的信用工具的協(xié)議。問(wèn)該企業(yè)避免了多少日元的損失？（買賣遠(yuǎn)期外匯需支付 %的手續(xù)費(fèi)） 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 第三節(jié) 金融衍生工具交易 ? 金融衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的背景 ? 金融創(chuàng)新與衍生工具 ? 主要金融衍生工具交易 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 一、金融衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的背景 ?金融體系國(guó)際化 ?國(guó)際融資證券化 ?放松金融管制 取消外匯管制； 取消利率限制； 允許金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉； 放寬外國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)的限制； 提高實(shí)際利率。如果某公司以港元買進(jìn)日元支付貨款，匯率是多少？ 3. 某銀行的報(bào)價(jià)為 1美元 =， 1美元 =。 （ 2）報(bào)價(jià)銀行賣出基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)。一位英國(guó)投資者手中有閑置資金 1萬(wàn)英鎊，如果購(gòu)買本國(guó)國(guó)庫(kù)券，一年后將獲得 10800英鎊，如果換成美元可獲得22023美元，但換回的英鎊是否超過(guò) 10800英鎊取決于 1年后英鎊兌美元的匯率，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元只能換回10000英鎊，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元能換回 12222英鎊。 非抵補(bǔ)套利 :非拋補(bǔ)套利（ Uncovered Interest Arbitrage） ,是指沒(méi)有采取保值措施的套利交易。 ?套匯機(jī)會(huì)一旦出現(xiàn)，持續(xù)的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。 ?舉例 紐約市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)在某一時(shí)間內(nèi)的匯率分別為： 紐約市場(chǎng)： 1美元 = 歐洲市場(chǎng)： 1美元 = 套匯者 操作如下：在紐約市場(chǎng)買進(jìn) 1美元，支付 ；同時(shí)在歐洲市場(chǎng)賣出 1美元，收進(jìn) 。 ?套匯的分類 時(shí)間套匯： 利用同一種貨幣在不同交割期上的匯率差異進(jìn)行的套匯 。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （二）遠(yuǎn)期外匯交易的匯價(jià) ?直接標(biāo)出 例如： 現(xiàn)匯匯率： 1美元 = 遠(yuǎn)期匯率 : 1美元 =? 標(biāo)出遠(yuǎn)期與即期的差額 升水、貼水和平價(jià) 點(diǎn)數(shù) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （ 1）升水、貼水和平價(jià) ? 升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴 ? 貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜 ? 平價(jià)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等 如上述現(xiàn)匯匯率不變 , 3個(gè)月期為美元升水 ,那么 , 3個(gè)月期的匯率為 1美元 =，如果美元貼水 ,則從現(xiàn)匯匯率中減去貼水的數(shù)。 ? 交叉匯率的計(jì)算 美元為基準(zhǔn)貨幣 美元為標(biāo)價(jià)貨幣
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