【正文】 2. 某基金現(xiàn)擁有 100萬(wàn)元的股票，現(xiàn)在的股價(jià)指數(shù)為 10,000點(diǎn)。股指期貨合約每點(diǎn)為 50元。 ?掉期交易的基本形式 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 即期對(duì)即期的掉期交易 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ?掉期成本 掉期成本年率＝（升貼水?dāng)?shù) /即期匯率）（ 12/遠(yuǎn)期月數(shù)） 100% 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 練習(xí)一：套算匯率計(jì)算 1. 某銀行的報(bào)價(jià)為 1美元 =， 1英鎊 =。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 間接套匯 （ Indirect Arbitrage） ? 概念 又稱(chēng)三角套匯， 是指利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)之間出現(xiàn)的匯率差異，同時(shí)在這些市場(chǎng)賤買(mǎi)貴賣(mài)有關(guān)貨幣，從中賺取匯差的一種外匯交易方式。 ?世界主要外匯交易系統(tǒng) 運(yùn)用最廣泛的有以下三種系統(tǒng)：路透社終端、美聯(lián)社終端和德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 直接套匯 （ Direct Arbitrage） ?概念 是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，在某一外匯市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)某種貨幣，而在另一市場(chǎng)以高價(jià)出售的外匯交易方式。 ?報(bào)價(jià)原則 （ 1）報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)入基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)?，F(xiàn)在現(xiàn)匯匯率為 1美元 =，期貨市場(chǎng) 3個(gè)月期的匯價(jià)為 1加元 =。 ?其它互換 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 期貨交易練習(xí) 1. 一家美國(guó)企業(yè) 6月初從加拿大進(jìn)口一批貨物，價(jià)格為 500,000加元， 3個(gè)月后付款。合約規(guī)定，該企業(yè)有權(quán)在 3個(gè)月后，以 1美元 =160日元的匯率買(mǎi)進(jìn) 1600萬(wàn)日元。 ? European option: 歐式期權(quán)，期權(quán)的買(mǎi)方在期權(quán)的到期日有權(quán)宣布是否執(zhí)行期權(quán)。 求 : （ 1）歐元兌日元的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)； （ 2）如果客戶(hù)詢(xún)問(wèn)歐元對(duì)日元的匯價(jià)，銀行報(bào)出，請(qǐng)問(wèn)銀行的意圖是什么？ 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 練習(xí)二：套匯計(jì)算 同一時(shí)間： 紐約： US$1=法蘭克福： ￡ 1=倫敦： ￡ 1=US$如果以 100,000美元進(jìn)行套匯，最終將獲得 102,150美元 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 練習(xí)三：套利計(jì)算 1. 倫敦市場(chǎng)的即期匯率為 1英鎊 =， 1年期差200/250，倫敦利率為 6%，紐約利率為 10%，如果投資商把英鎊換成美元在美投資是否獲利？ 2. 巴黎外匯市場(chǎng)即期匯率為 1美元 =，遠(yuǎn)期匯率為 1美元 =,法國(guó)年利率為 8%，美國(guó)年利率為 10%，若把 10,000法郎換成美元在美存款是否有利潤(rùn)可得？ 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 練習(xí)四：遠(yuǎn)期外匯交易練習(xí) 某日東京外匯市場(chǎng)美元兌日元的匯率為 ， 3個(gè)月期點(diǎn)數(shù)為 50/30，一日本企業(yè)擔(dān)心 3個(gè)月后美元大幅度貶值，因而把 3個(gè)月后將要收到的 100,000美元拋出，兌換成 3個(gè)月期的日元期匯。 ?同一營(yíng)業(yè)時(shí)間出現(xiàn)的匯率才是有意義的。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 計(jì)算過(guò)程 如果把加元作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣 ,就把加元的數(shù)放在分母上。 ?套匯的分類(lèi) 時(shí)間套匯： 利用同一種貨幣在不同交割期上的匯率差異進(jìn)行的套匯 。一位英國(guó)投資者手中有閑置資金 1萬(wàn)英鎊，如果購(gòu)買(mǎi)本國(guó)國(guó)庫(kù)券，一年后將獲得 10800英鎊，如果換成美元可獲得22023美元，但換回的英鎊是否超過(guò) 10800英鎊取決于 1年后英鎊兌美元的匯率，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元只能換回10000英鎊，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元能換回 12222英鎊。 ? 利率期貨是指協(xié)約雙方同意在將來(lái)某個(gè)時(shí)期按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的信用工具的協(xié)議。 ?貨幣互換 是指不同種類(lèi)的貨幣在一定時(shí)期內(nèi)按照預(yù)定的匯率互換。協(xié)議價(jià)格 1歐元 = ，買(mǎi)入 2份歐元期貨期權(quán)（每份為 62500歐元） ， 期權(quán)費(fèi)為每歐元2美分。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 3. 期權(quán)狀態(tài) 關(guān)系 買(mǎi)權(quán) 賣(mài)權(quán) A ＞ S