套期保值的概述與應(yīng)用-wenkub.com
2025-02-12 02:22 本頁面
【正文】 [例 9]表 6—12 進口商在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差5月份 進口商以 17000元 /噸的價格從國外買進一批電解銅以 17500元 /噸價格賣出 3個月后到期的期貨合約5007月份 約定以低于 8月份到期的期貨合約的結(jié)算價 100元的價格作為雙方交貨價，并由買方確定在 8月 1日至 8月 15日其中一日的結(jié)算價為基準價，基差為 100元8月 10日 以 15600元 /噸買出 以 15700元 /噸買入平倉約定基差 100結(jié)果 虧損 1 400元 /噸 盈利 1 800元 /噸二、套期保值交易的發(fā)展第一、保值者不再單純地進行簡單的自動保值，而是主動分析機會選擇策略；第二、保值過程中進行多次獲利性操作；第三、將期貨保值視為風(fēng)險管理工具，鎖定價格，控制成本；第四、將保值活動視為融資管理工具；第五、作為重要的營銷工具。 9月 1日，他在現(xiàn)貨市場以每噸 2080元的價格購入現(xiàn)貨大豆，同時以 2040元 /噸的價格賣出 10手 9月大豆合約，對沖 7月建立的多頭頭寸。 8月 1日，現(xiàn)貨大豆以 2280元 /噸價格賣出，同時以 2320元 /噸價格對沖期貨頭寸。 8月 1日，該加工商以每噸 16000元的價格買回 100噸現(xiàn)貨鋁，同時在期貨市場以每噸 15700元的價格對沖 7月 1日建立的多頭頭寸，基差縮小到 300元 /噸。交易結(jié)果見表 6—7 。（二）基差縮小與套期保值效果基差縮小與賣出套期保值（正向市場）[例 5]3月 1日，小麥的現(xiàn)貨價為 1400元 /噸，某經(jīng)銷商對這個價格比較滿意，買入現(xiàn)貨 1000噸。基差為正值，市場短缺，持有成本為負，近期價格高于遠期價格。影響農(nóng)產(chǎn)品基差的因素：n 替代商品的供求情況及相應(yīng)的價格n 地區(qū)間供給與需求的情況n 運輸情況與運輸價格n 產(chǎn)品質(zhì)量n 對未來的預(yù)期 影響金融工具基差的因素n距交割時間的長短n持有成本的變動n政府貨幣政策的變動n可供交割的合約標的物的供求情況n市場參與者的心理預(yù)期三、基差的表現(xiàn)形式正向市場。n交運成本反映現(xiàn)貨市場和期貨市場的空間因素，是同一時間內(nèi)兩個不同地點基差不同的基本原因；n持有成本即持有或儲存某一商品的成本，包括儲藏費用、利息與保險費用。操作結(jié)果見表 63表 6—3 賣出套期保值實例 市場時間現(xiàn)貨市場 期貨市場96年 9月初 大豆價格為 3300元 /噸但新豆尚未收獲賣出 97年 1月份到期的大豆合約 50000噸，價格為 3400元 /噸97年 1月初 賣出收獲不久的大豆，平均價格為 2700元 /噸買進對沖原 97年 1月大豆合約空單，平倉價格為 2800元 /噸結(jié)果 較 96年 9月現(xiàn)貨價少賣600元 /噸期貨對沖，盈利 600元/噸 如果 97年初上漲，期現(xiàn)貨均上漲 200元 /噸，則結(jié)果如下：n 表 6—
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