套期保值的概述與應(yīng)用-在線瀏覽
2025-03-18 02:22本頁面
【正文】 虧損 200元/噸（三）賣出套期保值的利弊分析利：能夠回避未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)按目標(biāo)價(jià)格實(shí)現(xiàn)銷售收入有利于現(xiàn)貨合約的簽訂。n 基差 =現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格n一般在不加說明的情況下，期貨價(jià)格應(yīng)指距現(xiàn)貨月份最近的期貨合約價(jià)格。n交運(yùn)成本反映現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的空間因素，是同一時(shí)間內(nèi)兩個(gè)不同地點(diǎn)基差不同的基本原因；n持有成本即持有或儲(chǔ)存某一商品的成本，包括儲(chǔ)藏費(fèi)用、利息與保險(xiǎn)費(fèi)用。二、影響基差的因素n 基差的變化受制于持倉費(fèi)，但并不完全等于持倉費(fèi)。影響農(nóng)產(chǎn)品基差的因素：n 替代商品的供求情況及相應(yīng)的價(jià)格n 地區(qū)間供給與需求的情況n 運(yùn)輸情況與運(yùn)輸價(jià)格n 產(chǎn)品質(zhì)量n 對(duì)未來的預(yù)期 影響金融工具基差的因素n距交割時(shí)間的長(zhǎng)短n持有成本的變動(dòng)n政府貨幣政策的變動(dòng)n可供交割的合約標(biāo)的物的供求情況n市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期三、基差的表現(xiàn)形式正向市場(chǎng)。理論上，負(fù)的基差有一上限，若基差絕對(duì)值超過持有成本，將引發(fā)套利行為，從而糾正其不合理的價(jià)差?；顬檎?，市場(chǎng)短缺，持有成本為負(fù)，近期價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格。四、基差的作用n基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)，影響套期保值效果；n基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺 — 遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià) =相對(duì)期貨價(jià) +/基差n基差對(duì)期現(xiàn)套利交易很重要 — 特殊情況下產(chǎn)生期現(xiàn)貨間的套利機(jī)會(huì)五、基差變化對(duì)套期保值的影響（一）基差不變與套期保值效果n基差不變時(shí)，使期、現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)幅度一致，盈虧相抵。（二）基差縮小與套期保值效果基差縮小與賣出套期保值（正向市場(chǎng)）[例 5]3月 1日，小麥的現(xiàn)貨價(jià)為 1400元 /噸，某經(jīng)銷商對(duì)這個(gè)價(jià)格比較滿意，買入現(xiàn)貨 1000噸。此時(shí)，小麥 5月合約價(jià)格為 1440元 /噸，基差 40元 /噸，遂賣出 100手 5月小麥合約。交易結(jié)果見表 6—7 。為了避免將來價(jià)格上升的可能，決定在上海期貨交易所補(bǔ)進(jìn)期鋁。 8月 1日，該加工商以每噸 16000元的價(jià)格買回 100噸現(xiàn)貨鋁，同時(shí)在期貨市場(chǎng)以每噸 15700元的價(jià)格對(duì)沖 7月 1日建立的多頭頭寸，基差縮小到 300元 /噸。 ?表 6—8 基差縮小與買入套期保值（反向市場(chǎng)） 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基差7月 1日 賣出鋁 100噸：15800元 /噸買入 20手 9月期鋁合約：價(jià)格為15400元 /噸400元 /噸8月 1日 買入 100噸鋁，價(jià)格 16000元 /噸賣出 20手 9月期鋁合約，對(duì)沖價(jià)15700元噸300元 /噸套利結(jié)果 虧損 200元 /噸 盈利 300元 /噸 縮小 100元 /噸凈盈利 100x300100x200=10 000元（三）基差變大與套期保值效果基差變大與賣出套期保值（正向市場(chǎng)）n[例 7]7月 1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)每噸 2310元 /噸，某經(jīng)銷商買入 100噸現(xiàn)貨大豆。 8月 1日，現(xiàn)貨大豆以 2280元 /噸價(jià)格賣出，同時(shí)以 2320元 /噸價(jià)格對(duì)沖期貨頭寸。 ?表 6—9 基差變大與賣出套期
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