【正文】 這樣，公司將自己今后 10年的債務(wù)成本，一次性地固定在 %的水平上，達(dá)到管理自身債務(wù)利率風(fēng)險的目的。因此，公司希望能將此貸款轉(zhuǎn)換為美元固定利率貸款。 某公司有一筆美元貸款，期限 10年，從 1997年 3月 6日至 2023年 3月 6日，利息為每半年計息付息一次，利率水平為 USD 6個月 LIBOR+70基本點(diǎn)。 在到期日（ 2023年 12月 20日）公司與中行再次互換本金：　　中國銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還給貸款行，同時按約定的匯率水平向中國銀行支付相應(yīng)的美元。168。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險。168。 公司有一筆日元貸款，金額為 10億日元，期限 7年，利率為固定利率 %，付息日為每年 6月 20日和 12月 20日。 2互換程序：168。 貨幣互換 (Currency Swap)168。 解析：投資期權(quán)的純利收益是：168。采用這種期權(quán)交易 主要是防范匯率下跌的可能性。=1666四、外匯期權(quán)交易實(shí)例v 1 買進(jìn)看漲期權(quán) 購買者獲得了在到期日以前按協(xié)定價購買合同規(guī)定的某種金融產(chǎn)品的權(quán)利。168。 看跌期權(quán)出售方看跌期權(quán)購買方例題 34：某機(jī)構(gòu)預(yù)期英鎊對美元目前貶值但其后會回升，出售一份執(zhí)行匯率為 ，收取期權(quán)費(fèi)每英鎊為 。采用這種期權(quán)交易策略是因?yàn)槌鍪燮跈?quán)合同者通常預(yù)測市價將上漲。當(dāng)市價上漲，其損失有限 (即支付的期權(quán)費(fèi) )。168。當(dāng)市價等于協(xié)定價與期權(quán)費(fèi)之和，出售者不虧不盈。 賣出看漲期權(quán) 指期權(quán)合同的賣方在收取一定的期權(quán)費(fèi)后給買方以協(xié)定價購買某金融產(chǎn)品的權(quán)利。 買入看漲期權(quán) ，是指購買者獲得了在到期日以前按協(xié)定價購買合同規(guī)定的某種金融產(chǎn)品的權(quán)利。168。 6 功能：規(guī)避風(fēng)險和謀利。– 期權(quán)的時間價值或期限– 預(yù)期的匯率波動性168。 3 期權(quán)分類：現(xiàn)匯期權(quán)、外匯期貨期權(quán)；歐式期權(quán)、美式期權(quán)。168。 2）利用外匯期貨投機(jī)　　 某投機(jī)者預(yù)計 3個月后加元會升值，買進(jìn) 10份 IMM加元期貨合約（每份價值 100 000加元），價格為 CAD1＝ 5。168。五、外匯期貨交易的功能168。168。 ⒋ 保證金與手續(xù)費(fèi)不同。 ⒊ 交易合約不同。168。$163。 如下頁表格所示：英鎊期貨的保證金賬戶流量時間 市場報價 合約價格 保證金變動追加 (＋ )/減少 (－ )金額保證金賬戶余額T0T1T2T3T4$163。 168。我國采用電腦撮合成交。二、外匯期貨的特點(diǎn)：168。第四、掉期交易主要在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，一些大公司也利用其進(jìn)行套利活動。 特點(diǎn)： 在掉期交易中，買賣的數(shù)額始終不變，即掉期交易改變的不是交易者手中持有的外匯數(shù)額，而是交易者所持貨幣的期限。 168。說明：為分析方便，投資期假設(shè)為一年。 反彈琵琶 ：在實(shí)際操作中，不僅可以將資金從利率低的地區(qū)轉(zhuǎn)向利高的地區(qū)謀利，還可以將資金從利率高的地區(qū)轉(zhuǎn)向利低的地區(qū)謀利。與此同時，在遠(yuǎn)期外匯市場上訂立契約，以 GBP1=USD2的匯率賣出 ，這樣無論如何他將獲得 105萬美元，還本后凈賺 5萬美元。做法二：拋補(bǔ)套利168。2=銀行貸款100萬美元銀行利率 5%英國國庫券利率 10%5% 1005%=5 5247。168。這是因?yàn)楝F(xiàn)代通訊技術(shù)、信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)，世界外匯市場與資本市場密切相連，大銀行、大公司都不會放過任何機(jī)會，從而使兩國利率之間的不一致迅速消失。 風(fēng)險提示： 一旦匯率的變動和預(yù)期相反，套利者就會蒙受損失，匯率的波動是套利者要承擔(dān)的風(fēng)險。 套利（ interest rate arbitrage)： 又稱利息套匯交易，指利用不同國家短期匯率的差異，將資金由利率較低的國家轉(zhuǎn)移到利率較高的國家，從中獲取利息差額的交易方式。 結(jié)論：經(jīng)過間接套利，投機(jī)商獲得的收益為 － 100=美元。168。 =GBP1—— 在倫敦市場上以美元買進(jìn)英鎊 ——100247。168。168。 做法168。 我們選第一個循環(huán)進(jìn)行研究。 概念 ：利用三個或三個以上的外匯市場，三種或三種以上的貨幣間匯率的不平衡，通過低吸高拋賺取差價的外匯交易行為。示例： 如某一時點(diǎn)，紐約與倫敦外匯市場的匯率分別為：倫敦外匯市場： 1GBP=紐約外匯市場： 1GBP=利用這一信息，在倫敦拋出 100萬英鎊得到，旋即電告在紐約的經(jīng)紀(jì)人在紐約市場以即期匯率購買 100萬英鎊，用去，并電匯回倫敦。168。144 = 2 ， 777， 與做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將少收美元： 3， 012， 2， 777， = 234，通過上面的例子，我們可以看出，通過恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣，進(jìn)口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動可能帶來的損失。 　　起息日 (資金交割日 )為 6月 10日。乙公司擔(dān)心美元兌日元的匯率將上升，希望提前 1個月固定美元兌日元的匯率，規(guī)避風(fēng)險。124 = 3 ， 225， 與不做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將多支出美元： 168。在這一天，甲公司需向中行支付 3， 018， ，同時中行將向公司支付 4億日元。公司擔(dān)心美元兌日元的匯率下跌將會增加換匯成本，于是同中國銀行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，按遠(yuǎn)期匯率 4億日元，同時賣出美元： 168。遠(yuǎn)期外匯交易是許多外匯操作的基本工具，如掉期交易、套利交易、套期保值都要以其作為基本的交易工具。客戶對外貿(mào)易結(jié)算、到國外投資、外匯借貸或還貸過程中都會涉及外匯匯率變動的風(fēng)險，這就要求對外匯進(jìn)行保值。遠(yuǎn)期外匯報價示例假設(shè)某日紐約外匯市場上美元 /日元的即期匯率為，美元一個月的遠(yuǎn)期差價為 40/50；美元 /加元的即期匯率為 ，美元一個月的遠(yuǎn)期差價為30/20，分別計算美元 /日元、美元 /加元的一個月遠(yuǎn)期匯率。 利息平價定理– 如果兩種相似金融工具的預(yù)期收益不同，資金就會從一種工具轉(zhuǎn)移到另一種工具– 相似金融工具的預(yù)期收益率相等時達(dá)到均衡168。平價 (at par)： 表示兩者的匯率相同。（ 2）與報價有關(guān)的其他概念：掉期率（遠(yuǎn)期價差）：期匯匯率與現(xiàn)匯匯率之間的差價。比如，在 SP下， 1USD=； 過 3個月交割價為 1USD=。假如 1月 10日成交的合約為6個月，則交割日為 7 月 10日。交易時間： 有固定交割日期和不固定交割日期的遠(yuǎn)期交易。 ⑥ 一般不收保證金，偶爾對小客戶收取一些。 ② 場外交易，非標(biāo)準(zhǔn)化，通過電話電傳等完成。 外匯期權(quán)168。 法律風(fēng)險168。 價格風(fēng)險168。設(shè)計的靈活性168。杠桿效應(yīng)168。有衍生就有基礎(chǔ)，什么是基礎(chǔ)的金融工具？168。 交易規(guī)則168。 外匯市場的概念、起源、功能、構(gòu)成要素、交易形式等 外匯市場環(huán)境及結(jié)構(gòu)168。 是指在某一日期即期賣出甲貨幣，買進(jìn)乙貨幣的同時，反方向的買進(jìn)遠(yuǎn)期甲貨幣，賣出遠(yuǎn)期乙貨幣的交易，針對原來手中持有的甲貨幣的一個掉期。 1美國進(jìn)口日本設(shè)備，三個月后支付貨款為112023000日元，目前三個月遠(yuǎn)期日元匯率為，美國客戶準(zhǔn)備多少美元？168。如違約需支付賠償金。= 英鎊。 即期外匯交易示例假定外匯牌價為： 1USD=1GBP=試問： 銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應(yīng)該是多少？ 客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，匯率應(yīng)該是多少？ 客戶如果要求將 100美元換為英鎊，按照即期匯率能夠得到多少英鎊？解析：銀行向客戶賣出港元，買入美元，應(yīng)取銀行美元買入價，即。168。交割時間： T+0交割 — 當(dāng)日交割（ value today)； T+1交割 — 翌日交割（ value tomorrow)； T+2交割 — 即期交割（ value spot)， 除特別聲名外，一般采取 T+2交割模式，這是慣例，主要是適應(yīng)全球外匯市場的 24小時運(yùn)作與時差問題。 BCGD中國銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 VAL25JUNE， 1993 解釋：起息日為 1993年 6月 2日 ,VAL(value)起息。BCGD： YOURS 解釋：賣給你（表示賣出）。v1993年 6月 23日中國銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀集團(tuán)外匯中心的一筆通過路透社終端進(jìn)行的 USD/D