國(guó)際金融配套課件-第5章外匯市場(chǎng)和外匯交易-wenkub.com
2025-04-26 05:38 本頁(yè)面
【正文】 ），可獲利 US＄（ － － ）。 ? ☆ 投機(jī)者預(yù)期匯率趨跌時(shí)，做“空頭”投機(jī)交 ? 易，即購(gòu)買“賣權(quán)”。 ），可以節(jié)省支出 38萬(wàn) US＄（ 543－ 500－ 5）。 ? 按照合同執(zhí)行價(jià)格與成交時(shí)現(xiàn)匯匯率的差距，可分為 ? （ 1）溢價(jià)期權(quán) ? （ 2）平價(jià)期權(quán) ? （ 3）折價(jià)期權(quán) 外匯期權(quán)交易的作用 ? 保值性的外匯期權(quán)交易 ? 美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口一批貨物， 3個(gè)月后需支付1250萬(wàn)德國(guó)馬克，按 US＄ 1＝ 期權(quán)（買權(quán)），期權(quán)費(fèi) 5萬(wàn) US＄。 外匯期權(quán)交易的種類 ? 按照行使期權(quán)的時(shí)間可分為 ? （ 1）美式期權(quán) ? 期權(quán)的購(gòu)買者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán)力，也可在到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日行使期權(quán)力或放棄權(quán)力。 ? ☆ 到期期權(quán)買方可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。 ? 所 謂 外 匯 期 權(quán) 是指以某 種 外 幣 或外 匯 期 貨合 約 作 為標(biāo) 的的期 權(quán) 交易形式 ， 他 賦 予期 權(quán) 合約 的 買 方享有在合 約 有效期 內(nèi) 或期 滿時(shí) 以 規(guī) 定的 匯 價(jià) 購(gòu)買 或出售一定 數(shù)額 某 種 外 匯資產(chǎn) 的 權(quán)利 ， 又 稱 外 幣 期 權(quán) 或 貨幣 期 權(quán) 。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 1日，匯率＄ 1＝ ,購(gòu)買 250萬(wàn) DM理論上需支付＄ 3月 1日，買入 20份 6月份到期的DM期貨合約（ 125000DM/份），匯率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，匯率＄ 1＝ ,購(gòu)買 DM實(shí)際支付＄ 6月 1日，賣出 20份 6月份到期的DM期貨合約，匯率＄ 1＝ ,收入＄ 理論上多付： －＝＄ 盈利： － = ? 外匯投機(jī) ? （ 1）多頭投機(jī) ? 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先買后賣”，首先建立“多頭地位”。 3月 12日，賣出 100份于 6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡ 1＝ ,價(jià)值 US＄ 6月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625￡，價(jià)值 US＄。 ? (5) 實(shí)行每日清算制度。 貨幣期貨的主要特點(diǎn) ? (1) 貨幣期貨交易是在交易所內(nèi)進(jìn)行的。 ? 美聯(lián)儲(chǔ)姿態(tài)將推進(jìn)美元套利交易 ? 美元維持零利率 非美貨幣將受追捧 ? 美元套利交易將令新興市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù) B、非抵補(bǔ)套利 貨幣期貨和外匯期權(quán) ? 貨幣期貨交易 ? 也稱外匯期貨交易，是金融期貨的一種，它是在有形的交易場(chǎng)所，通過(guò)結(jié)算所的下屬成員公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯的一種外匯業(yè)務(wù)。 年貼水率為 %，小于 2%的兩地利差，套利可以進(jìn)行。因此，套利的先決條件是兩地利差大于年貼水率或小于升水率。 2. 套利業(yè)務(wù) ? 套利 (Interest Arbitrage)又稱時(shí)間套匯或利息套匯 ,是指利用兩個(gè)不同國(guó)家 (或地區(qū) )短期利率差異，將資金由低利率國(guó)家或地區(qū)向高利率國(guó)家或地區(qū)移動(dòng)，以獲取利率收益的交易。 B．間接套匯 Indirect Arbitrage ? 利用三個(gè)不同外匯市場(chǎng)之間的貨幣匯率差異，同時(shí)在這三個(gè)外匯市場(chǎng)上進(jìn)行套匯買賣，從匯率差價(jià)中賺取利潤(rùn)。 Direct Arbitrage ? 即利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)之間，在某一 短 暫時(shí)刻某種貨幣匯率出現(xiàn)的差異，按照賤買貴賣的原則，同時(shí)在這兩個(gè)外匯市場(chǎng)上一面買進(jìn)一面賣出這種貨幣，賺取匯率差價(jià)。 ? 套匯的種類主要有地點(diǎn)套匯、時(shí)間套匯和利息套匯。 ? 掉期交易操作注意： ? ★ 報(bào)價(jià)：報(bào)即期價(jià)和掉期率。首先應(yīng)把US＄兌換成 30萬(wàn)￡（￡ 1＝ US＄ ），再投入到倫敦市場(chǎng)， 3個(gè)月后收回投資，再把￡兌換成 US＄，但是 3個(gè)月后￡兌 US＄時(shí)，如果￡貶值，該銀行就要蒙受損失。 ? 先賣出即期 USD購(gòu)入 EUR用于進(jìn)口，同時(shí)，買入 3個(gè)月遠(yuǎn)期 USD賣出 EUR用于 3個(gè)月后還款。 外匯掉期交易 ? 1. 外匯掉期業(yè)務(wù)的概念 ? 是指在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)（或賣出）某種外匯時(shí) ，同時(shí)賣出（或買進(jìn)）金額相等，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動(dòng)。621 ITL BEF 在遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法中，要知道遠(yuǎn)期匯率必須通過(guò)計(jì)算，計(jì)算規(guī)則如下： （ 1）若遠(yuǎn)期差價(jià)按“前小后大”的順序排列，則 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋遠(yuǎn)期差價(jià) （ 2）若遠(yuǎn)期差價(jià)按“前大后小”的順序排列，則 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率－遠(yuǎn)期差價(jià) 3. 遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 ? 升貼水?dāng)?shù)字的計(jì)算 (近似公式） ?
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