【正文】 一年期一億日元的貸款，由于該企業(yè)需從美國(guó)進(jìn)口原材料加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國(guó)，該公司進(jìn)口付匯和出口收匯都是用美元計(jì)價(jià)。 具體特點(diǎn)為 ——第一、買與賣是同時(shí)進(jìn)行的。作用：可以改變外匯的幣種，避開匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；有利于進(jìn)口商進(jìn)行套期保值；有利于銀行消除與客戶進(jìn)行單獨(dú)遠(yuǎn)期交易所承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)，平衡銀行即期交易和遠(yuǎn)期交易的交割日期結(jié)構(gòu)，使銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理化。 合約標(biāo)準(zhǔn)化168。場(chǎng)內(nèi)交易商 場(chǎng)內(nèi)交易商交易操作臺(tái)買入 /賣出交易交易臺(tái)報(bào)價(jià)員報(bào)價(jià)板 行情報(bào)價(jià)網(wǎng)絡(luò)清算所訂單會(huì)員公司買方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司訂單會(huì)員公司賣方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司IMM外匯期貨交易168。 期貨合約可以借交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來履行或解除合約義務(wù)。$163。$91,$91,$91,$91,$92,0+$$$+$+$2,00+$$$$$$$三、外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯的共同點(diǎn)1 都是通過合同形式，把購買或賣出外匯的匯率固定下來；2 都是在一定時(shí)期以后交割，而不是及時(shí)交割；3 購買與賣出的目的都是為了保值或投機(jī)。 ⒉ 市場(chǎng)參與者不同。外匯期貨交易合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，交割日期有明確規(guī)定，到期后不一定交割，而大多是通過反向?qū)_終止交割。外匯期貨采用保證金制度，每一參加者必須事先繳納初始保證金， 虧損時(shí)要追繳保證金；交易過程中經(jīng)紀(jì)人收取傭金；外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)一般不收取保證金；但對(duì)客戶信譽(yù)保證要求極高，遠(yuǎn)期外匯同樣不收取傭金。 ⒍ 成交方式及報(bào)價(jià)內(nèi)容不同。 ⒈ 價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 ⒊ 投機(jī)。如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入，需要支付 716 500美元，但購買期貨只需要支付不到 20％的保證金。 2 顯著特征：一份期權(quán)合同使買入方得到可以做或者不做某事的權(quán)利?？礉q期權(quán)（買權(quán) )、 看跌期權(quán)（賣權(quán) )。 5 交易規(guī)則：合約金額、時(shí)間的標(biāo)準(zhǔn)化。某家企業(yè)持有美元，并需要在一個(gè)月后用歐元支付進(jìn)口貨款，為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向中國(guó)銀行購買一個(gè) “ 美元對(duì)歐元、期限為一個(gè)月 ” 的歐式期權(quán)。 提示：中國(guó)銀行只提供歐式外匯期權(quán)服務(wù)。采用這種期權(quán)交易策略是因?yàn)橘徺I期權(quán)合同者通常預(yù)測(cè)市價(jià)將上漲。采用這種期權(quán)交易策略是因?yàn)槌鍪燮跈?quán)合同者通常預(yù)測(cè)市價(jià)下跌。處于盈虧平衡點(diǎn)。 買入看跌期權(quán) 指合同的買入者獲得了在到期日以前按協(xié)定價(jià)格出售合同規(guī)定的某種金融產(chǎn)品的權(quán)利。當(dāng)市價(jià)等于協(xié)定價(jià)和期權(quán)費(fèi)之差時(shí)，購買者不虧不盈，處于盈虧平衡點(diǎn)。當(dāng)市價(jià)下跌，出售者風(fēng)險(xiǎn)無限 。二、外匯期權(quán)行權(quán)判斷標(biāo)準(zhǔn)圖示 保險(xiǎn)費(fèi)不能收回。采用這種期權(quán)目的是為投資者確定一個(gè)與其空頭寸相對(duì)沖的最高價(jià)格水平，從而固定最大風(fēng)險(xiǎn)損失，同時(shí)也不失獲利機(jī)會(huì)。67 （萬￡） 做期權(quán)到期則公司收入： 3000萬 247。此時(shí)，看跌期權(quán)的買方是期望并相信履約時(shí)匯率的市場(chǎng)水平會(huì)低于協(xié)定價(jià)格水平。 [（ － ）－ ］ 25000 ＝ 1000＄ 外匯互換交易一、基本概念及類型1 互換：指當(dāng)事雙方同意在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)，直接或通過一個(gè)中間機(jī)構(gòu)來交換一連串付款義務(wù)的金融交易。 利率互換 (Interest Rate Swap）二、貨幣互換168。 (1)初期本金互換；168。1996年 12月 20日提款， 2023年 12月 20日到期歸還。 從上述情況看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。 例（續(xù)）168。 　　 在提款日（ 96年 12月 20日）公司與中行 互換本金 ：公司從貸款行提取貸款本金，同時(shí)支付給中國(guó)銀行（日元），中國(guó)銀行按約定的匯率水平向公司支付相應(yīng)的美元。　　可以看出，由于在期初與期末，公司與中行均按預(yù)先規(guī)定的同一匯率（ USD1=JPY113）互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還原日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。168。這時(shí)，公司可與中國(guó)銀行敘做一筆利率互換交易。外匯遠(yuǎn)期外匯互換外匯期權(quán) 外匯期貨外匯衍生品3 2本章小結(jié)：14 謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。 經(jīng)過利率互換，在每個(gè)利息支付日，公司要向銀行支付固定利率 %，而收入的 USD 6個(gè)月 LIBOR+70基本點(diǎn)，正好用于支付原貸款利息。同時(shí)，由于利率水平起伏不定，公司無法精確預(yù)測(cè)貸款的利息負(fù)擔(dān)，從而難以進(jìn)行成本計(jì)劃與控制。 2 A公司和 B公司的 利率互換例168。 　　168。雙方規(guī)定，交易于 96年 12月 20日生效， 2023年12月 20日到期，匯率 USD1=JPY113。那么到時(shí)如果日元升值，美元貶值（相對(duì)于期初匯率），則公司要用更多的美元來買日元還款。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。 (3) 到期日本金的再次互換甲貨幣貸款人A公司借款人B公司借款人乙貨幣貸款人乙貨幣本金和利息付款甲貨幣本金和利息付款乙貨幣還款甲貨幣還款貨幣互換例168。168。2 類型168。 示例：某交易者預(yù)測(cè)英鎊對(duì)美元的匯率將下跌，因此買入 1份 2個(gè)月后到期看跌期權(quán)（歐式），合同金額為，協(xié)定價(jià)格 ，期權(quán)費(fèi)每英鎊 美元，設(shè) 2個(gè)月后實(shí)際匯率為 1GBP=， 則該投機(jī)者收益如何？168。2 買進(jìn)看跌期權(quán) 看跌期權(quán)的購買， 指合同的買入者獲得了在到期日以前按協(xié)定價(jià)格出售合同規(guī)定的某種金融產(chǎn)品的權(quán)利。如果 6個(gè)月后實(shí)際匯率為 GBP／ ， 則該公司做不做期權(quán)有何不同？v解析： 如不做期權(quán)則到期后收進(jìn)英鎊為 3000萬247。 外匯期權(quán)也有一定局限性，相對(duì)于零成本的遠(yuǎn)期，是一種次優(yōu)選擇。 權(quán)責(zé)不對(duì)等，一方損失額度有限，另一方損失無限大。有利可圖（行權(quán)）扯平（可行權(quán)可不行權(quán)）無利可圖（不行權(quán)）當(dāng)市價(jià)等于協(xié)定價(jià)和期權(quán)費(fèi)之差時(shí)，出售者不虧不盈。 賣出看跌期權(quán) 指期權(quán)合同的賣方在收取一定的期權(quán)費(fèi)后給買方以協(xié)定價(jià)出售某種金融產(chǎn)品的權(quán)利。 當(dāng)市價(jià)下跌，購買者的收益無限 ?？吹跈?quán)看跌期權(quán) 又分為買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)上漲，出售者風(fēng)險(xiǎn)是無限的 。當(dāng)價(jià)格下跌，購買者的損失是有限的 (即支付的期權(quán)費(fèi) )，當(dāng)市價(jià)等于協(xié)議價(jià)與期權(quán)費(fèi)之和，購買者不虧不盈，處于盈虧平衡點(diǎn)。 　　 看漲期權(quán) 又分買入看漲期權(quán)和賣出看漲權(quán)。當(dāng)然，如果到時(shí)的即期匯率為 1歐元 =，可以放棄行權(quán)。168。 期權(quán)費(fèi) 由期權(quán)購買方支付給出售方– 期權(quán)購買方的成本上限– 期權(quán)出售方的收入上限 期權(quán)費(fèi)的決定因素– 供求關(guān)系– 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值：取決于執(zhí)行匯率與即期匯率之間的差值。168。 1 外匯期權(quán)（ option）： 合同的買入方獲得在未來某個(gè)確定的日子（或之前）以規(guī)定的匯率（即約定匯率、或執(zhí)行匯率）買入或賣出一份特定的外匯的權(quán)利（而非義務(wù)）?！　?3月 20日，美國(guó)進(jìn)口商與英國(guó)出口商簽訂合同，將從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值 125萬英鎊的貨物，約定 6個(gè)月后以英鎊付款提貨。 ⒉ 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。遠(yuǎn)期外匯通過銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)，并主要以電話、電傳方式完成買賣成交，在報(bào)價(jià)時(shí)同時(shí)報(bào)出買入價(jià)與賣出價(jià)。 ⒌ 信用風(fēng)險(xiǎn)不同。168。168。 ⒈ 交易場(chǎng)地與方式不同。$163。168。交易雙方均須交納 保證金 轉(zhuǎn)存于期貨交易所。是在期貨交易所組織下成交的， 價(jià)格是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的。 一、外匯期貨（ foreign exchange future）： 外匯期貨交易是指在固定的場(chǎng)所，雙方通過公開競(jìng)價(jià)的方式買賣具有標(biāo)準(zhǔn)合同金額和標(biāo)準(zhǔn)交割日期的外匯合約的交易。第三、買與賣的交割期限不相同。168。也就是即期和遠(yuǎn)期的買賣貨幣方向?qū)φ{(diào)，以達(dá)到確保成本的目的。 假設(shè)美國(guó)國(guó)庫券的年利率為 10%，英國(guó)國(guó)庫券的利率為5%，一年前后匯率比價(jià)為 1GBP=USD2——1GBP=，