【正文】 么繁忙，都應(yīng)不厭其煩地相互證實具體細(xì)節(jié)，這已經(jīng)成為慣例。 最后和最重要的程序。 交易操作168。168。v1993年 6月 23日中國銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀集團外匯中心的一筆通過路透社終端進行的 USD/DEM外匯交易的對話實例，反映了整個交易過程。 交易示例BCGD： GTCXSPDEM2PLS 解釋： SPDEM即期德國馬克； 22手； PLSplease。BCGD： YOURS 解釋：賣給你（表示賣出）。GTCX： OKDONECFMAT 解釋： CFMconfirm確認(rèn)； AT– 在 的價格。 VAL25JUNE， 1993 解釋：起息日為 1993年 6月 2日 ,VAL(value)起息。ALall。 BCGD中國銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 MIOmillion. 交易產(chǎn)品：（ 1）即期外匯交易即期外匯交易（ spot foreign exchange deals)： 買賣雙方約定于交易后的兩個營業(yè)日內(nèi)，相互交付所購買的貨幣。交割時間： T+0交割 — 當(dāng)日交割（ value today)； T+1交割 — 翌日交割（ value tomorrow)； T+2交割 — 即期交割（ value spot)， 除特別聲名外，一般采取 T+2交割模式，這是慣例，主要是適應(yīng)全球外匯市場的 24小時運作與時差問題。 營業(yè)日： 指辦理貨幣實際交割的銀行的工作日。168。如香港的銀行與倫敦的銀行進行的即期外匯交易，雖然交割日都在同一天，但倫敦銀行可以比香港銀行至少晚 8個小時劃轉(zhuǎn)交易的貨幣。 即期外匯交易示例假定外匯牌價為： 1USD=1GBP=試問： 銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應(yīng)該是多少？ 客戶以港元向銀行買進美元，匯率應(yīng)該是多少？ 客戶如果要求將 100美元換為英鎊，按照即期匯率能夠得到多少英鎊？解析：銀行向客戶賣出港元，買入美元，應(yīng)取銀行美元買入價，即?？蛻魧?100美元換為英鎊，即銀行賣出英鎊，要取英鎊的賣出價，即 。= 英鎊。又稱期匯交易。如違約需支付賠償金。（第三章詳細(xì)進行）168。 1美國進口日本設(shè)備，三個月后支付貨款為112023000日元，目前三個月遠(yuǎn)期日元匯率為，美國客戶準(zhǔn)備多少美元？168。 3 為了避免 2，美國客戶可一在簽定購買合同時就向銀行購買 3個月的遠(yuǎn)期日元，匯率為,到時需支付多少美元？168。 是指在某一日期即期賣出甲貨幣，買進乙貨幣的同時，反方向的買進遠(yuǎn)期甲貨幣，賣出遠(yuǎn)期乙貨幣的交易，針對原來手中持有的甲貨幣的一個掉期。 例如：某公司向外國借入一筆瑞士法郎，想轉(zhuǎn)為美元使用，又擔(dān)心法郎將來升值，怎么做？168。 外匯市場的概念、起源、功能、構(gòu)成要素、交易形式等 外匯市場環(huán)境及結(jié)構(gòu)168。 結(jié)構(gòu)：參與主體多種多樣168。 交易規(guī)則168。熟悉外匯衍生品的特征168。有衍生就有基礎(chǔ)，什么是基礎(chǔ)的金融工具？168。 ：168。杠桿效應(yīng)168。虛擬性168。設(shè)計的靈活性168。 1 風(fēng)險：靈活性與杠桿性決定168。 價格風(fēng)險168。 流動性風(fēng)險168。 法律風(fēng)險168。 168。 外匯期權(quán)168。又稱期匯交易。 ② 場外交易，非標(biāo)準(zhǔn)化，通過電話電傳等完成。 ④ 任何人都可參加。 ⑥ 一般不收保證金，偶爾對小客戶收取一些。 供給者有出口商、持有即將到期的外幣債權(quán)人和遠(yuǎn)期看跌的投機者。交易時間： 有固定交割日期和不固定交割日期的遠(yuǎn)期交易。遠(yuǎn)期通常分 1個月、 3個月、 6個月、 1年。假如 1月 10日成交的合約為6個月，則交割日為 7 月 10日。 4 .報價（ 1）報價方法 ：168。比如，在 SP下， 1USD=； 過 3個月交割價為 1USD=。 另一種是用報出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點表示，也就是用二者的差價來表示。（ 2）與報價有關(guān)的其他概念：掉期率（遠(yuǎn)期價差）：期匯匯率與現(xiàn)匯匯率之間的差價。升水 (at premium)： 表示遠(yuǎn)期匯率高于現(xiàn)匯匯率。平價 (at par)： 表示兩者的匯率相同。升貼水的幅度稱為升貼水（年）率，是遠(yuǎn)期匯率相對于即期匯率的變化率。 利息平價定理– 如果兩種相似金融工具的預(yù)期收益不同，資金就會從一種工具轉(zhuǎn)移到另一種工具– 相似金融工具的預(yù)期收益率相等時達(dá)到均衡168。 假設(shè)條件– 某美國居民可持有一年期美元資產(chǎn)或英鎊資產(chǎn)– 兩國利率分別是 Rh和 Rf– 英鎊兌美元即期匯率為 S， 1年期遠(yuǎn)期匯率為 FRh利率平價定理：遠(yuǎn)期匯率的確定Rh（ 3）報價操作實務(wù)： 在報價時，如果只報對即期匯率的變化值的兩個數(shù)字（掉期率），這兩個數(shù)字如果前小后大則用加法，前大后小用減法。遠(yuǎn)期外匯報價示例假設(shè)某日紐約外匯市場上美元 /日元的即期匯率為，美元一個月的遠(yuǎn)期差價為 40/50；美元 /加元的即期匯率為 ，美元一個月的遠(yuǎn)期差價為30/20，分別計算美元 /日元、美元 /加元的一個月遠(yuǎn)期匯率。買價 = +=賣價 =+=所以一個月遠(yuǎn)期匯率為： 1USD= 美元對加元，前大后小，用減法?？蛻魧ν赓Q(mào)易結(jié)算、到國外投資、外匯借貸或還貸過程中都會涉及外匯匯率變動的風(fēng)險，這就要求對外匯進行保值。但是如果匯率按照不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠(yuǎn)期外匯買賣也就失去了獲利的機會。遠(yuǎn)期外匯交易是許多外匯操作的基本工具，如掉期交易、套利交易、套期保值都要以其作為基本的交易工具。根據(jù)貿(mào)易合同，進口商甲公司將在 6月 10日支付 4億日元的進口貨款。公司擔(dān)心美元兌日元的匯率下跌將會增加換匯成本，于是同中國銀行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，按遠(yuǎn)期匯率 4億日元，同時賣出美元： 168。 = 3 ， 018， 美元 168。在這一天，甲公司需向中行支付 3， 018， ，同時中行將向公司支付 4億日元。假如甲公司等到支付貨款的日期才進行即期外匯買賣，那么如果 6月 10日美元兌日元的即期市場匯率水平跌至 124，那么甲公司必須按 124的匯率水平買入 4億日元，同時賣出美元： 168。124 = 3 ， 225， 與不做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將多支出美元： 168。示例 2：鎖定出口收匯成本1998年 5月 8日美元兌日元的匯率水平為 133。乙公司擔(dān)心美元兌日元的匯率將上升，希望提前 1個月固定美元兌日元的匯率，規(guī)避風(fēng)險。 400， 000， 000247。 　　起息日 (資金交割日 )為 6月 10日。這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，乙公司都將按 行賣出日元。144 = 2 ， 777， 與做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將少收美元： 3， 012， 2， 777， = 234，通過上面的例子，我們可以看出，通過恰當(dāng)?shù)剡\用遠(yuǎn)期外匯買賣，進口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動可能帶來的損失。 （ 2）套匯168。168。168。示例： 如某一時點，紐約與倫敦外匯市場的匯率分別為：倫敦外匯市場： 1GBP=紐約外匯市場： 1GBP=利用這一信息，在倫敦拋出 100萬英鎊得到，旋即電告在紐約的經(jīng)紀(jì)人在紐約市場以即期匯率購買 100萬英鎊，用去，并電匯回倫敦。當(dāng)然，這里沒有考慮相關(guān)成本。 概念 ：利用三個或三個以上的外匯市場，三種或三種以上的貨幣間匯率的不平衡，通過低吸高拋賺取差價的外匯交易行為。 示例： 假設(shè)三個市場的匯率行情為： 紐約： 1USD= 法蘭克福： 1GBP= 倫敦： 1GBP=試問：是否有投資機會？如果以 100萬美元進行投資可以獲利多少？（忽略交易費用）168。 我們選第一個循環(huán)進行研究。判斷是否可以套匯的 法則： 如果右邊三個數(shù)的乘積大于左邊的三個數(shù)的乘積，那么可以按此循環(huán)進行套匯；如果左邊之積大于右邊，那么應(yīng)該按照另外一個循環(huán)來進行；如果兩邊相等，那么沒有套匯的機會。 做法168。168。168。當(dāng) X=右邊乘積 247。168。 1GBP = 168。 =GBP1—— 在倫敦市場上以美元買進英鎊 ——100247。1