【正文】 2023年 2月 下午 9時 0分 :00February 8, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 21:00:2521:00:2521:00Wednesday, February 8, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 9時 0分 25秒 下午 9時 0分 21:00: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :00:2521:00:25February 8, 2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 8, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 8日星期三 下午 9時 0分 25秒 21:00: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 21:00:2521:00:2521:002/8/2023 9:00:25 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 （十二）招股說明書（草稿）。 （八）納稅證明文件。 （四）公司營業(yè)執(zhí)照、特殊許可行業(yè)的業(yè)務(wù)許可證明（如適用）。 具體何時執(zhí)行此政策 ， 國泰君安將會第一時間得到通知 。 ? H股全流通 個案突破 來自于 2023年底中集集團(tuán) B股轉(zhuǎn) H股的成功 ， 中國證監(jiān)會同意個案審批的方式 ，允許 B股股東申請轉(zhuǎn)為 H股 ， 但只能持有或減持 ， 不能增持 。 而目前整個 H股市場實(shí)現(xiàn) A+H股兩地上市的境內(nèi)企業(yè)也僅僅為 66家 ， 且基本都是大型國有企業(yè) 。 籌資額不少于 5,000萬美元 。 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 19 A股與 H股主要上市條件比較（續(xù)） A股（創(chuàng)業(yè)板） H股（主板 ） 財務(wù)要求 ? 依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司 ? 最近兩年連續(xù)盈利 ， 最近兩年凈利潤累計不少于 1000萬元 ， 且持續(xù)增長；或者最近一年盈利 ， 且凈利潤不少于 500萬元 ， 最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000萬元 ? 凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù) ? 企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于 3,000萬元 。 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 12 12 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 三、發(fā)行上市費(fèi)用比較 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 13 發(fā)行上市費(fèi)用比較 A股創(chuàng)業(yè)板 香港主板 保薦費(fèi) ? 一般為 100萬元或者不收費(fèi) ? 一般為 500萬港元 承銷傭金 ? 承銷費(fèi)率根據(jù)籌資額不同有差異，設(shè)有保底 ? 承銷費(fèi)率 根據(jù)籌資額不同有差異 ，設(shè)有保底 律師費(fèi) ? 一般為 50150萬元 ? 一般境內(nèi)外律師合計需收費(fèi) 400萬港元 審計費(fèi) ? 一般為 80150萬元 ? 一般為 400萬港元 印刷費(fèi) ? 一般為 5080萬元 ? 一般為 200400萬港元 上市費(fèi)用 ? 上市初費(fèi)：注冊資金總額的 %, 最多不超過人民幣 3 萬元 ? 年費(fèi)： 人民幣 6,000 元 ? 財經(jīng)公關(guān)費(fèi)用： 200萬元左右 ? 收款銀行約 20萬港元 ? 股份過戶約 20港元 ? 首次上市費(fèi)用約 30港元 ? 路演費(fèi)用：約 200萬港元 股權(quán)登記費(fèi)用 ? 國家股和國有法人股：面值的 ‰ ? 其他股份：面值的 1‰ ? 無后續(xù)支出 ? 首次一般 1020萬港元，以后每年有后續(xù)支出 ? 綜上所述，香港上市所需費(fèi)用通常高于 A股上市。 對于通過紅籌 IPO上市的公司因需要搭建紅籌模式，整個周期可能會較 H股上市增加半年時間 。 ? 發(fā)行人通過發(fā)審會并履行會后事項(xiàng)程序后，中國證監(jiān)會即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。 ? 截至 2023年 5月 31日，在 IPO暫停和財務(wù)自查第二輪抽簽名單出爐之際， A股 IPO排隊(duì)企業(yè)從自查前的 879家，減少到了 666家（其中含 3月后新申報的 44家）。 ? 對于醫(yī)藥企業(yè) ，根據(jù)我們了解，在香港 市場投資者 會更注重公司的研發(fā)實(shí)力或品牌影響力，以判斷企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力 。 ? 市盈率較 高的 如 精優(yōu)藥業(yè) 、 廣州藥業(yè)股份 、 同仁堂國藥 ， 均因?yàn)橛鲩L較快 ， 且有一定規(guī)模 。對于 H股上市企業(yè)的股份，當(dāng)前還不能實(shí)現(xiàn)全流通，但是 45號 文的頒布解除了第一道枷鎖， 未來有望實(shí)現(xiàn)全流通 ； 同時，紅籌上市企業(yè)的股份，無論老股東持有的股份還是公開發(fā)行的股份，全部在境外發(fā)行，因此其轉(zhuǎn)讓交易能夠?qū)崿F(xiàn)法律意義上的全流通，然而，紅籌上市面臨 10號文的限制，需通過系列程序規(guī)避商務(wù)部的審批。 ? 就審核難易而言， A股的審核條件較為嚴(yán)苛，更重視形式，解釋和溝通余地較小；香港市場的審核相對注重實(shí)質(zhì)，有一定的解釋和溝通 余地 。 ? 就上市周期而言，香港上市從上報材料到掛牌上市所需時間一般為 4個月左右， A股在目前的排隊(duì)情況和新股發(fā)行改革條件下從上報材料到上市完成至少需要 。 2 2 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 目錄 第一章 A股市場與香港市場的比較 分析 3 第二章 A股與港股的首發(fā)對比分析 16 第三章 在香港上市的關(guān)注點(diǎn) 25 第四章 附件 29 3 3 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 4 4 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 一、估值水平比較 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 5 目前 A股二級市場對于遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)類公司的估值水平統(tǒng)計 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 ? 當(dāng)前 通化東寶 市盈率最高為 ，通化 東寶公司公司主營 中西成藥 、 生物制 品 及 塑 料 建 材 等 。 證券代碼 證券簡稱 截至 2023年 6月 25日 收盤 市盈率（ TTM） 香港市場主要 中藥類公司 白花油 精優(yōu)藥業(yè) 康哲藥業(yè) 廣州藥業(yè)股份 同仁堂國藥 神威藥業(yè) 積華生物醫(yī)藥 華夏醫(yī)療 泰達(dá)生物 吉林長龍藥業(yè) 中位值 平均值 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 7 A股及香港市場對于遠(yuǎn)程醫(yī)療類公司的估值比較 ? 對于醫(yī)藥類 公司， A股市場的市盈 率中位值為 ， 均值為 。 ? 綜上，目前 A股 市場對于醫(yī)藥類 公司的估值水平高于香港市場 。在 666家 IPO在審企業(yè)中 ， 已過會的 有 83家 ,已預(yù)披露的有 41家 ， 處于反饋意見回復(fù)階段的 有 345家 ， 而處于初審中的 有 197家。 ? 放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至 12個月。 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 ? 項(xiàng)目啟動 ? 盡職調(diào)查 ? 問題診斷及規(guī)范 ? 財務(wù)審計 ? 編制上報材料 ? 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 (如需 ) ? 向證監(jiān)會遞交境外上市的 ? 申報文件 ? 收到證監(jiān)會的受理通知 ? 向聯(lián)交所遞交上市排期申請 ? 獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)后遞交正式申請 ? 聯(lián)交所審理 ? 回答聯(lián)交所反