【正文】 從上報材料到上市完成至少需要 。 證券代碼 證券簡稱 截至 2023年 6月 25日 收盤 市盈率（ TTM） 香港市場主要 中藥類公司 白花油 精優(yōu)藥業(yè) 康哲藥業(yè) 廣州藥業(yè)股份 同仁堂國藥 神威藥業(yè) 積華生物醫(yī)藥 華夏醫(yī)療 泰達生物 吉林長龍藥業(yè) 中位值 平均值 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 7 A股及香港市場對于遠程醫(yī)療類公司的估值比較 ? 對于醫(yī)藥類 公司， A股市場的市盈 率中位值為 ， 均值為 。在 666家 IPO在審企業(yè)中 ， 已過會的 有 83家 ,已預(yù)披露的有 41家 ， 處于反饋意見回復(fù)階段的 有 345家 ， 而處于初審中的 有 197家。 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 ? 項目啟動 ? 盡職調(diào)查 ? 問題診斷及規(guī)范 ? 財務(wù)審計 ? 編制上報材料 ? 引進戰(zhàn)略投資者 (如需 ) ? 向證監(jiān)會遞交境外上市的 ? 申報文件 ? 收到證監(jiān)會的受理通知 ? 向聯(lián)交所遞交上市排期申請 ? 獲得證監(jiān)會批準后遞交正式申請 ? 聯(lián)交所審理 ? 回答聯(lián)交所反饋意見 ? 聆訊 ? 獲得聯(lián)交所同意上市 ? 境外路演 ? 注冊招股章程 ? 配售認購及公開發(fā)售 ? 股票掛牌 港股發(fā)行上市審核程序 發(fā)行上市準備階段 發(fā)行申請和核準階段 公開發(fā)售并上市階段 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 11 A股上市及香港上市審核速度比較 ? 根據(jù)目前在會審核企業(yè)情況及新股發(fā)行改革方案的實施，預(yù)計未來在 A股 IPO從上報材料到上市完成需要 的時間。 ? 最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元 ? 收益測試：最近一年的凈利潤不低于 2,000萬港元；前兩年累計的凈利潤不低于 3,000萬港元 【 或 】 ? 市值 /收益 /現(xiàn)金流量測試： (a) 不少于 3個會計年度的營業(yè)記錄； (b) 至少前 3個年度的管理層維持不變； (c) 至少最近一個年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變； (d) 上市時市值至少為 20億港元； (e) 最近一個年度的收益至少為 5億港元；及 (f) 擬上市的業(yè)務(wù)于前 3個會計年度的現(xiàn)金流入合計至少為 1億港元 【 或 】 ? 市值 /收益測試： (a) 不少于 3個會計年度的營業(yè)記錄； (b) 至少前 3個年度的管理層維持不變； (c) 至少最近一個年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變； (d) 上市時市值至少為 40億港元；(e) 最近一個年度的收益至少為 5億港元；及 (f) 上市時至少有 1,000名股東 第二章 A股與港股的首發(fā)對比 分析 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 20 A股與 H股主要上市條件比較（續(xù)） 獨立性 ? 發(fā)行人應(yīng)當具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力 ? 公司在業(yè)務(wù)、人員、財務(wù)、機構(gòu)等方面擁有獨立性 ? 公司資產(chǎn)完整 ? 發(fā)行人在獨立性方面不得有其他嚴重缺陷 ? 香港聯(lián)交所要求企業(yè)在管理層、日常經(jīng)營以及財務(wù)融資方面證明自身的獨立性 ? 上市企業(yè)及股東私人業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、負債、收入和費用等需能清晰地予以辨別和并在不同的企業(yè)分開處理 ? 一般來自母公司的財務(wù)抵押或擔保須在上市前 解除 ， 非貿(mào) 易形成的余額也需在上市之前清償或者收回 ? 對客戶和供應(yīng)商的依賴度根據(jù)具體情況判斷 A股（創(chuàng)業(yè)板） H股（主板 ） 同業(yè)競爭 ? 控股股東、一切直接、間接地控制發(fā)行人或?qū)ζ溆兄卮笥绊懙淖匀蝗嘶蚍ㄈ思捌淇刂频姆ㄈ藛挝徊坏门c上市公司從事相同產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營或相同業(yè)務(wù)，以避免同業(yè)競爭 ? 控股股東或董事可進行與公司有競爭的業(yè)務(wù)，可以從地區(qū)、客戶群等方面來合理分割 ? 但 需要在招股書內(nèi)作充分披露，并且可能需要給 予上市公司優(yōu)先購買的權(quán)利 關(guān)聯(lián)交易 ? 與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易 ? 一般要控制在收入的 20%以內(nèi) ? 沒有特設(shè)要求，視個案而定 ? 也關(guān)注價格公允 ? 關(guān)聯(lián)交易比例逐年下降容易通過審批 輔導(dǎo)、保薦 ? 在上市前進行輔導(dǎo) ? 在上市后須持續(xù)督導(dǎo)至少兩個完整會計年度 ? 必需委任至少一名保薦人協(xié)助上市 ? 上市后聘用一名合規(guī)顧問至少一個完整會計年度 第二章 A股與港股的首發(fā)對比 分析 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 21 A股創(chuàng)業(yè)板與 H股主要上市條件比較（續(xù)） 上市時 股東要求 ? 公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上 ? 公開發(fā)行的股份達到已發(fā)行股本的 25%，市值超過 100億港元，則則交易所可酌情接納一個介乎 15%至 25%之間的較低百分比 ? 于上市時的股東數(shù)目最少有 300名 A股（創(chuàng)業(yè)板） H股（主板 ） 禁售期 ? 發(fā)起人在公司成立日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其股份；首次公開發(fā)行前所有股東在上市后一年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓 ? 控股股東、實際控制人承諾在上市后三年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓 ? 董事、監(jiān)事與高層管理者所持股份： ? 上市后一年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓 ? 在職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過其持有份額的 25% ? 離職半年內(nèi)，所持股份不得轉(zhuǎn)讓 ? 控股股東上市后在 6個月內(nèi)不得出售 ? 在隨后的 6個月內(nèi)，控股股東須維持最少 30%權(quán)益 ? 仍需遵守中國證券法規(guī)的相關(guān)規(guī)定 發(fā)行方式 ? 雖然 《 首次公開股票并上市管理辦法 》 并未禁止存量發(fā)行，但內(nèi)地目前暫時沒有存量發(fā)行的先例 ? 可以采取發(fā)行新股和存量發(fā)行兩種方式 ? 聯(lián)交所 《 上市規(guī)則 》 第十九 :中國境內(nèi)注冊公司可以存量發(fā)行 H股 ? 從審核過程而言， A股較為嚴苛，更重視形式滿足要求，解釋和溝通余地較?。ɡ纾绾谓忉屚瑯I(yè)競爭）；香港市場的審核相對注重實質(zhì)，有一定的解釋和溝通 余地。 因此 ， 對于我國大批中小型民營企業(yè)而言 ， 45號文的頒布僅僅是解除了其頭上的第一道枷鎖 ， 并未解決 H股公司的內(nèi)資股東能否將內(nèi)資股轉(zhuǎn)為 H股流通的問題 。 全流通問題（續(xù)） 第三章 在香港上市的關(guān)注點 29 29 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 第四章 附件 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 30 香港上市過程 第四章 附件 初步準備 ? 重組 ? 強化管理團隊 ? 準備財務(wù)報表 ? 加強公司治理 工作團隊 : ? 管理層和 IPO項目團隊 ? 保薦人 ? 申報會計師 ? 保薦人律師 ? 公司律師 ? 其他 審計 法律意見 招股書 戰(zhàn)略投資者 私募投資者 向聯(lián)交所 /證監(jiān)會