【正文】 21:00:2521:00:2521:002/8/2023 9:00:25 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 21:00:2521:00:2521:00Wednesday, February 8, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 （二）股東大會(huì)及董事會(huì)相關(guān)決議。 第二章 A股與港股的首發(fā)對比 分析 22 22 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 二、 其他 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 23 信息披露要求比較 發(fā)行上市 申報(bào)材料 ? 嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)要求提供全部材料 ? 要求提供的材料較多，比較繁瑣 ? 相對比較靈活 ? 要求相對較少 A股 H股 財(cái)務(wù)報(bào)告 ? 采用中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 采用香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ IFRS） 定期報(bào)告 ? 經(jīng)審計(jì)的年報(bào) ? 半年報(bào) ? 季報(bào) ? 經(jīng)審計(jì)的年報(bào) ? 半年報(bào) ? 無需季報(bào) 第二章 A股與港股的首發(fā)對比 分析 盈利預(yù)測 ? 招股說明書中不做強(qiáng)制披露要求 ? 不管是否披露，公司董事都需要編制并批準(zhǔn)盈利預(yù)測備忘錄以供聯(lián)交所審核 營運(yùn)資金預(yù)測 ? 招股說明書中不做強(qiáng)制披露要求 ? 公司董事需要對招股書日起 12個(gè)月的營運(yùn)資金充足性發(fā)表申明，并披露在招股書中 ? 公司董事需要編制并批準(zhǔn)營運(yùn)資金預(yù)測備忘錄以供聯(lián)交所審核 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 24 其他 A股 H股 投資者 ? 引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者相對復(fù)雜 ? 以境內(nèi)一般投資者為主：機(jī)構(gòu)投資者約 28%，個(gè)人投資者約 69%， QFII約 3% ? 引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者相對簡單，可在 IPO同時(shí)操作 ? 以機(jī)構(gòu)投資者為主（ 60%） 知名度和影響力 ? 國內(nèi)具有較高的知名度和影響力 ? 適合國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的公司 ? 在香港及境外擁有較高的知名度 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 后續(xù)融資 ? 再融資手段： ? 增發(fā) ? 配股 ? 可轉(zhuǎn)債 ? 需中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，相對復(fù)雜 ? 再融資手段： ? 供股 (Rights Issue) ? 配售增發(fā) (Placing) ? 先舊后新的方式配售 /增發(fā) (Topup Placing) ? 可轉(zhuǎn)換債券 ? 可用一般性授權(quán) （股東會(huì)授予） 發(fā)行不超過已發(fā)行 H股股本 20%的新股，但必需得到 中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) ? 采用中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 07 年開始 A 股上市公司采用全新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)相當(dāng)接近 ? 采用香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 第二章 A股與港股的首發(fā)對比 分析 25 25 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 第三章 在香港上市的關(guān)注點(diǎn) 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 26 證監(jiān)會(huì)新境外上市監(jiān)管指引（ 45號文） 第三章 在香港上市的關(guān)注點(diǎn) 2023年 12月 20日 ， 證監(jiān)會(huì)發(fā)布 （ 2023） 45號公告 ， 公布 《 關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引 》 ， 自 2023年 1月 1日起施行 。 ? 2023年 6月 7日，證監(jiān)會(huì)公布 《 中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿） 》 ，推進(jìn)新股市場化發(fā)行機(jī)制： ? 發(fā)行人招股說明書申報(bào)稿正式受理后，即在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露。 ? 就上市費(fèi)用而言，香港上市所需費(fèi)用通常高于 A股。 ? 香港市場對于高增長、有一定規(guī)模、前景良好的企業(yè)會(huì)給與較高估值，但對于增長速度較緩慢或者停滯的企業(yè)，通常只給與 10倍或者更低的估值。 ? 雖然， IPO財(cái)務(wù)自查已接近尾聲，而新股發(fā)行改革 方案正在修訂， 但以目前的在會(huì)排隊(duì)項(xiàng)目情況和公司的申報(bào)時(shí)點(diǎn)而言，未來 IPO上市所需時(shí)間仍然會(huì)較 香港市場多 1年 左右。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)自身也在考慮出臺一系列規(guī)定，可能會(huì)在未來將紅籌上市企業(yè)納入其監(jiān)管范圍。 （十一）財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告。 21:00:2521:00:2521:00Wednesday, February 8, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 8日星期三 9時(shí) 0分 25秒 21:00:258 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 21:00:2521:00:2521:002/8/2023 9:00:25 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 （九）環(huán)保證明文件。 因此 ， 對于我國大批中小型民營企業(yè)而言 ， 45號文的頒布僅僅是解除了其頭上的第一道枷鎖 ， 并未解決 H股公司的內(nèi)資股東能否將內(nèi)資股轉(zhuǎn)為 H股流通的問題 。 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 ? 項(xiàng)目啟動(dòng) ? 盡職調(diào)查 ? 問題診斷及規(guī)范 ? 財(cái)務(wù)審計(jì) ? 編制上報(bào)材料 ? 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 (如需 ) ? 向證監(jiān)會(huì)遞交境外上市的 ? 申報(bào)文件 ? 收到證監(jiān)會(huì)的受理通知 ? 向聯(lián)交所遞交上市排期申請 ? 獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后遞交正式申請 ? 聯(lián)交所審理 ? 回答聯(lián)交所反饋意見 ? 聆訊 ? 獲得聯(lián)交所同意上市 ? 境外路演 ? 注冊招股章程 ? 配售認(rèn)購及公開發(fā)售 ? 股票掛牌 港股發(fā)行上市審核程序 發(fā)行上市準(zhǔn)備階段 發(fā)行申請和核準(zhǔn)階段 公開發(fā)售并上市階段 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 11 A股上市及香港上市審核速度比較 ? 根據(jù)目前在會(huì)審核企業(yè)情況及新股發(fā)行改革方案的實(shí)施，預(yù)計(jì)未來在 A股 IPO從上報(bào)材料到上市完成需要 的時(shí)間。 證券代碼 證券簡稱 截至 2023年 6月 25日 收盤 市盈率（ TTM） 香港市場主要 中藥類公司 白花油 精優(yōu)藥業(yè) 康哲藥業(yè) 廣州藥業(yè)股份 同仁堂國藥 神威藥業(yè) 積華生物醫(yī)藥 華夏醫(yī)療 泰達(dá)生物 吉林長龍藥業(yè) 中位值 平均值 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 7 A股及香港市場對于遠(yuǎn)程醫(yī)療類公司的估值比較 ? 對于醫(yī)藥類 公司， A股市場的市盈 率中位值為 ， 均值為 。對于 H股上市企業(yè)的股份，當(dāng)前還不能實(shí)現(xiàn)全流通，但是 45號 文的頒布解除了第一道枷鎖， 未來有望實(shí)現(xiàn)全流通 ； 同時(shí)，紅籌上市企業(yè)的股份，無論老股東持有的股份還是公開發(fā)行的股份，全部在境外發(fā)行，因此其轉(zhuǎn)讓交易能夠?qū)崿F(xiàn)法律意義上的全流通，然而，紅籌上市面臨 10號文的限制，需通過系列程序規(guī)避商務(wù)部的審批。 ? 發(fā)行人通過發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后，中國證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。 籌資額不少于 5,000萬美元 。 （四）公司營業(yè)執(zhí)照、特殊許可行業(yè)的業(yè)務(wù)許可證明（如適用）。 2023年 2月 8日星期三 下午 9時(shí) 0分 25秒 21:00: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 21:00:2521:00:2521:00Wednesda