【正文】 比較分析 14 14 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 四、 IPO情況比較 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 15 IPO情況比較 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 2023 2023 2023 2023 交易所 IPO 數(shù)量 IPO 融資額 (億美元 ) IPO 數(shù)量 IPO 融資額 (億美元 ) IPO 數(shù)量 IPO 融資額 (億美元 ) IPO 數(shù)量 IPO 融資額 (億美元 ) 香港 73 114 102 64 上海 9 28 39 26 深圳 90 321 243 129 ? 雖然香港市場近三年的 IPO數(shù)量少于深交所，但融資總額一直保持領(lǐng)先。 ? 根據(jù)目前在會排隊企業(yè)情況、新股發(fā)行方案意見征求后可能 IPO開閘以及貴公司的預(yù)計上報時點（ 2023年 第二季度），國泰君安預(yù)計貴公司從上報申請材料到上市的間隔時間至少為 。根據(jù)當(dāng)前市場情況， 貴公司在香港市場的交易 市盈率可能為 25倍左右；而 在 A股的 市盈率可能為 35倍左右。 ? 羚銳制藥和貴公司主營業(yè)務(wù)相似 ， 具有可比性和參考價值 ， 當(dāng)前市盈率為 ， 2023年公司實現(xiàn)營收 56,270萬元 ， 同比增長 %；凈利潤 4175萬元 ， 同比增長 %， 對應(yīng) ， 其中扣非凈利潤大幅增長 %， 主業(yè)盈利能力明顯提升 。0 0 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 二〇一三年六月 A股與港股上市對比分析 謹(jǐn)呈 ：上海景峰制藥股份有限公司 葉總 1 1 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 摘要 ? 就估值而言， A股 市場對于醫(yī)藥類 公司的平均估值水平 要高于 香港市場。 證券代碼 證券簡稱 截至 2023年 6月 25日 收盤 市盈率 （ TTM） A股主要 中醫(yī)藥及生物制藥公司 福安藥業(yè) 云南白藥 天士力 眾生藥業(yè) 哈藥股份 振東制藥 康芝藥業(yè) 浙江醫(yī)藥 益盛藥業(yè) 漢森制藥 羚銳制藥 通化東寶 紫光古漢 金花股份 太龍藥業(yè) 中位值 平均值 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 6 目前香港二級市場對于遠程醫(yī)療類公司的估值水平統(tǒng)計 數(shù)據(jù)來源： WIND， GICS醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)類 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 ? 與 A股市場相比 ， 香港市場的市盈率估值普遍偏低 ， 但是對盈利增速較 快 、 有一定規(guī)模 的公司會給與較高的估值 。 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 8 8 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 二、發(fā)行審核速度比較 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 9 A股 IPO上市發(fā)行上市審核速度分析 ? 目前證監(jiān)會僅對西部地區(qū)的擬上市公司有綠色審核通道，覆蓋到 12個西部省區(qū)直轄 市 ， 包括 西北的陜西、甘肅、寧夏、青海、 新疆 ， 西南的重慶 、四川、云南、貴州 和西藏 ， 以及內(nèi)蒙古和廣西 ； 另外 ， 湖南湘 西、湖北恩施和吉林延邊 3個比照地區(qū)也按此規(guī)則執(zhí)行。 第一章 A股市場與香港市場的比較分析 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 10 港股 IPO上市審核速度分析 ? 據(jù)以往的保薦經(jīng)驗， 在香港通過 H股 IPO上市的公司，從中介機構(gòu)進場到完成發(fā)行上市的時間一般為 910個 月，而從上報材料到發(fā)行上市的時間約為 4個月 左右 。 來源：世界證券交易所聯(lián)合會 16 16 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 第二章 A股 與港股的首發(fā)對比 分析 17 17 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 一、首發(fā)上市主要條件對比 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 18 A股與 H股主要上市條件比較 第二章 A股與港股的首發(fā)對比 分析 A股（創(chuàng)業(yè)板） H股（主板） 發(fā)行主體 ? 國內(nèi)注冊的股份公司 ? 國內(nèi)注冊的股份公司 監(jiān)管機構(gòu) ? 中國證監(jiān)會（發(fā)行核準(zhǔn)、其他監(jiān)管） ? 上海證券交易所或深圳證券交易所（上市批準(zhǔn)、日常監(jiān)管） ? 國資委、證監(jiān)會 ? 香港聯(lián)交所（審批機構(gòu)）和香港證監(jiān)會 管轄法律 ? 公司法、證券法 ? 中國證監(jiān)會的規(guī)定 、交易所規(guī)則 ? 公司法、證券法 ? 香港聯(lián)交所和香港證監(jiān)會的規(guī)定、規(guī)則 控制權(quán)、管理層 的變化 ? 最近 3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更 ? 管理層在上市前至少 3個年度內(nèi)維持不變 ? 最少最近一個經(jīng)審計的會計年度內(nèi)擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變 董、監(jiān)事 ? 獨立董事要求： ? 至少包括三分之一成員為獨立董事 ? 獨立董事不得擔(dān)任除獨立董事外的其它任何職務(wù) ? 至少包括一名會計專業(yè)人士 ? 至少三分之一職工監(jiān)事 ? 至少須有兩名執(zhí)行董事通常居于香港 ? 董事會必須包括最少兩名獨立非執(zhí)行董事，其中一名獨立非執(zhí)行董事須具有適當(dāng)?shù)膶I(yè)資格或相關(guān)財務(wù)管理專長 ? 至少 1名獨立非執(zhí)行董事通常居于香港 ? 注重監(jiān)事的個性、經(jīng)驗和品格 ? 注：香港市場該處僅考慮了 H股模式，主要由于： （ 1） 紅籌股與 H股上市要求基本 相同，但 紅籌模式受限于 10號文，需經(jīng)商務(wù)部審批，難度較大，目前主要的解決方式有：變更國籍、 VIE架構(gòu)及使用早于 10號文生效前的外資公司等方式；（ 2） 香港創(chuàng)業(yè)板市場很不活躍，每年上市家數(shù)僅僅幾家，估值水平低于香港主板。 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 27 全流通問題 第三章 在香港上市的關(guān)注點 ? H股市場由于立法及監(jiān)管的原因 ， 到目前為止 ， H股上市企業(yè)除了通過 A+H股兩地上市的方式實現(xiàn)其股份的全流通以外 ， 還尚未有發(fā)行第一支以全流通方式上市的 H股 。 ? 根據(jù)國泰君安與證監(jiān)會的溝通情況 ， 中國證監(jiān)會未來將可能允許有意申請來港上市的 H股 ， 以 “ 要求案例 ” (By Request)形式申請 全流通在港上市掛牌 。 （七）募集資金投資項目的審批、核準(zhǔn)或備案文件（如適用）。 , February 8, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 下午 9時 0分 25秒 下午 9時 0分 21:00: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 2月 8日星期三 9時 0分 25秒 21:00:258 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 2月 8日星期三 下午 9時 0分 25秒 21:00: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 8日星期三 下午 9時 0分 25秒 21:00: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 9時 0分 :00F