【正文】 ebruary 8, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 （十三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他文件。 （五）行業(yè)監(jiān)管部門(mén)出具的監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)（如適用）。 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 28 ? 2023年 2月 8日 ， 國(guó)家外匯管理局 （ 以下簡(jiǎn)稱(chēng) “ 國(guó)家外管局 ” ） 頒布 《 關(guān)于境外上市外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知 》 （ 匯發(fā) [2023]5號(hào) ， 以下 簡(jiǎn)稱(chēng) “ 5號(hào)通知 ” ） ， 規(guī)定境內(nèi)股東可以增持或減持 H股 ， 為 H股全流通的道路掃除了一個(gè)重大障礙 。 過(guò)去一年稅后利潤(rùn)不少于 6,000萬(wàn)元人民幣 的要求 1 2 3 4 簡(jiǎn)化程序 、 精 簡(jiǎn) 申 請(qǐng) 文 件 原 28個(gè)文件減至 13個(gè) ， 包括取消 省級(jí)人民政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)同意函 及 發(fā)改委意見(jiàn)函 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件有效期從 6個(gè)月延長(zhǎng)至 12 個(gè)月 上市計(jì)劃更具彈性 財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告 只需 遵從境外上 市 的 期 間 要 求 減輕前期工作的壓力 ， 時(shí)間更易掌握 ? 雖然取消財(cái)務(wù)要求，但仍需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，在收到公司申請(qǐng)文件后，可就涉及的產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定等事宜征求有關(guān)部門(mén)意見(jiàn)。并且香港上市公司每年的維護(hù)成本高于 A股公司。 ? 放寬首次公開(kāi)發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至 12個(gè)月。 ? 綜上，目前 A股 市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥類(lèi) 公司的估值水平高于香港市場(chǎng) 。 2 2 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 目錄 第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較 分析 3 第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析 16 第三章 在香港上市的關(guān)注點(diǎn) 25 第四章 附件 29 3 3 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析 4 4 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 一、估值水平比較 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 5 目前 A股二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)類(lèi)公司的估值水平統(tǒng)計(jì) 第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析 數(shù)據(jù)來(lái)源： WIND資訊 ? 當(dāng)前 通化東寶 市盈率最高為 ，通化 東寶公司公司主營(yíng) 中西成藥 、 生物制 品 及 塑 料 建 材 等 。 ? 就審核難易而言， A股的審核條件較為嚴(yán)苛，更重視形式，解釋和溝通余地較小；香港市場(chǎng)的審核相對(duì)注重實(shí)質(zhì)，有一定的解釋和溝通 余地 。 ? 市盈率較 高的 如 精優(yōu)藥業(yè) 、 廣州藥業(yè)股份 、 同仁堂國(guó)藥 ， 均因?yàn)橛鲩L(zhǎng)較快 ， 且有一定規(guī)模 。 ? 截至 2023年 5月 31日，在 IPO暫停和財(cái)務(wù)自查第二輪抽簽名單出爐之際， A股 IPO排隊(duì)企業(yè)從自查前的 879家，減少到了 666家（其中含 3月后新申報(bào)的 44家）。 對(duì)于通過(guò)紅籌 IPO上市的公司因需要搭建紅籌模式，整個(gè)周期可能會(huì)較 H股上市增加半年時(shí)間 。 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 19 A股與 H股主要上市條件比較（續(xù)） A股（創(chuàng)業(yè)板） H股（主板 ） 財(cái)務(wù)要求 ? 依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司 ? 最近兩年連續(xù)盈利 ， 最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于 1000萬(wàn)元 ， 且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利 ， 且凈利潤(rùn)不少于 500萬(wàn)元 ， 最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000萬(wàn)元 ? 凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù) ? 企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于 3,000萬(wàn)元 。 而目前整個(gè) H股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn) A+H股兩地上市的境內(nèi)企業(yè)也僅僅為 66家 ， 且基本都是大型國(guó)有企業(yè) 。 具體何時(shí)執(zhí)行此政策 ， 國(guó)泰君安將會(huì)第一時(shí)間得到通知 。 （八）納稅證明文件。 21:00:2521:00:2521:002/8/2023 9:00:25 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 , February 8, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 下午 9時(shí) 0分 25秒 下午 9時(shí) 0分 21:00: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 下午 9時(shí) 0分 :00February 8, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 21:00:2521:00:2521:00Wednesday, February 8, 2023 1知人者智，自知者明。 :00:2521:00:25February 8, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 8日星期三 下午 9時(shí) 0分 25秒 21:00: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 （十二）招股說(shuō)明書(shū)（草稿）。 （四）公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照、特殊許可行業(yè)的業(yè)務(wù)許可證明（如適用）。 ? H股全流通 個(gè)案突破 來(lái)自于 2023年底中集集團(tuán) B股轉(zhuǎn) H股的成功 ， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意個(gè)案審批的方式 ，允許 B股股東申請(qǐng)轉(zhuǎn)為 H股 ， 但只能持有或減持 ， 不能增持 。 籌資額不少于 5,000萬(wàn)美元 。 第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析 12 12 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 三、發(fā)行上市費(fèi)用比較 誠(chéng)信 親和 專(zhuān)業(yè) 創(chuàng)新 13 發(fā)行上市費(fèi)用比較 A股創(chuàng)業(yè)板 香港主板 保薦費(fèi) ? 一般為 100萬(wàn)元或者不收費(fèi) ? 一般為 500萬(wàn)港元 承銷(xiāo)傭金 ? 承銷(xiāo)費(fèi)率根據(jù)籌資額不同有差異，設(shè)有保底 ? 承銷(xiāo)費(fèi)率 根據(jù)籌資額不同有差異 ，設(shè)有保底 律師費(fèi) ? 一般為 50150萬(wàn)元 ? 一般境內(nèi)外律師合計(jì)需收費(fèi) 400萬(wàn)港元 審計(jì)費(fèi) ? 一般為 80150萬(wàn)元 ? 一般為 400萬(wàn)港元 印刷費(fèi) ? 一般為 5080萬(wàn)元 ? 一般為 200400萬(wàn)港元 上市費(fèi)用 ? 上市初費(fèi)：注冊(cè)資金總額的 %, 最多不超過(guò)人民幣 3 萬(wàn)元 ? 年費(fèi)： 人民幣 6,000 元 ? 財(cái)經(jīng)公關(guān)費(fèi)用： 200萬(wàn)元左右 ? 收款銀行約 20萬(wàn)港元 ? 股份過(guò)戶(hù)約 20港元 ? 首次上市費(fèi)用約 30港元 ? 路演費(fèi)用：約 200萬(wàn)港元 股權(quán)登記費(fèi)用 ? 國(guó)家股和國(guó)有法人股：面值的 ‰ ? 其他股份：面值的 1‰ ? 無(wú)后續(xù)支出 ? 首次一般 1020萬(wàn)港元，以后每年有后續(xù)支出 ? 綜上所述，香港上市所需費(fèi)用通常高于 A股上市。 ? 發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。 ? 對(duì)于醫(yī)藥企業(yè) ，根據(jù)我們了解，在香港 市場(chǎng)投資者 會(huì)更注重公司的研發(fā)實(shí)力或品牌影響力，以判斷企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力 。對(duì)于 H股上市企業(yè)的股份，當(dāng)前還不能實(shí)現(xiàn)全流通，但是 45號(hào) 文的頒布解除了第一道枷鎖， 未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)全流通 ； 同時(shí)，紅籌上市企業(yè)的股份，無(wú)論老股東持有的股份還是公開(kāi)發(fā)行的股份，全部在境外發(fā)行，因此其轉(zhuǎn)讓交易能夠?qū)崿F(xiàn)法律意義上的全流通，然而，紅籌上市面臨 10號(hào)文的限制，需通過(guò)系列程序規(guī)避商務(wù)部的審批。 ? 就上市周期而言，香港上市從上報(bào)材料到掛牌上市所需時(shí)間一般為 4個(gè)月左右， A股在目前的排隊(duì)情況和新股發(fā)行改革條件下