【正文】 　　指定交割油庫接到交易所指令后填制《上海期貨交易所指定交割倉庫交割商品入庫驗收報告單》（一式二份，貨主和指定交割油庫各執(zhí)一份），并簽發(fā)標準倉單。進口燃料油必須提供進口貨物報關單、海關放行單原件（交易所復印后退還）及法定的商品檢驗證書和交易所指定檢驗機構出具的檢驗證書原件?！度剂嫌腿霂焱ㄖ獑巍纷蚤_出之日起15日內有效。投資者的申報須通過其委托的經(jīng)紀會員辦理。 幾年來，公司形成了完整的經(jīng)營管理制度體系，積累了豐富的專業(yè)管理經(jīng)驗，自開業(yè)至今，未發(fā)生任何違規(guī)違紀事件，與廣大客戶建立了良好的合作關系并多次受到管理部門的表彰。公司現(xiàn)有工作人員95﹪以上具有大專以上文化程度，全都具備國家從業(yè)資格。各營業(yè)場所內配備有“世華” ﹑“新華財經(jīng)” 等多種期貨通訊咨詢設施，能迅速快捷地傳遞期貨信息和交易指令，多種期貨專用電腦軟件能為交易者提供完善的行情分析，公司設有專業(yè)信息咨詢部門﹑工程部門及有色金屬﹑農產品等專業(yè)研究部門，每日編發(fā)的《三隆期貨快訊》通過因特網(wǎng)、衛(wèi)星等方式向全國播發(fā)。1995年公司注冊登記后，被榮譽推選為全國首屆期貨經(jīng)紀業(yè)聯(lián)席會十二家執(zhí)行主席單位之一。三隆期貨經(jīng)紀有限公司是經(jīng)中國證監(jiān)會核準，在國家工商局審核登記注冊，獲國家《期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證》的專業(yè)期貨經(jīng)紀公司。由于燃料油現(xiàn)貨交易的特殊性，交易所特別鼓勵套期保值者多利用期轉現(xiàn)制度。企業(yè)在進行會計核算時，應該把期貨交易的所有行為產生的虧損與盈利，全部算到合約到期月份，也就是套期保值的完成月份。在期貨市場上，幾乎找不到完全理想的套期保值時機，只能是比較理想的時機，但在期貨市場上有套保運作經(jīng)驗的企業(yè)往往會嘗到很大的甜頭。比如，深圳地區(qū)的終端用戶多用中低硫燃料油，雖與交易所交割標準不符，但這些相關企業(yè)同樣有參與期貨市場套保的必要。筆者身邊的一個真實的例子是，一家中型煉油企業(yè)做燃料油的期貨套保，開始十分成功，大大規(guī)避了企業(yè)在經(jīng)營中的風險，但后來開了大量投機頭寸，結果行情做反，企業(yè)蒙受巨大虧損。企業(yè)在做套期保值要遵守市場交易的一般性原則，即：交易方向相反原則，商品種類相同原則，商品數(shù)量相等原則，月份相同或相近原則?，F(xiàn)貨商的主要目的是套期保值，會更多地考慮市場發(fā)展初期風險比較大，謹慎地小心地試著做可能是他們最好的選擇；機構投資者會進行長期價值投資，往往通過有計劃地建立投機頭寸和運用套利手段，等待市場出現(xiàn)機會；中小投資者以投機為目的，關注市場的波動，他們是市場初期的最積極因素，也是市場發(fā)展的催化劑。貿易商主要集中在珠三角和長三角，這與期貨商品的特點有些不符，會使燃料油期貨交易與其他品種不同，值得我們關注。此外，新能源的發(fā)展趨勢也會對原油及系列成品油產生一定的影響。這種能源政策的隨時的調整可能會影響燃料油現(xiàn)貨和期貨市場。八、企業(yè)如何規(guī)避期貨市場的風險建立一個簡單而高效的風險控制機制和決策機制有利于企業(yè)在瞬息萬變的市場之中提高決策效率，把握市場時機，規(guī)避市場風險。建立期貨投資部或期貨信息部，配備專職期貨人員，不僅可以收集整理期貨市場上大量的相關商品信息，作為入市操作的依據(jù)，而且可以及時歸納整理企業(yè)原材料現(xiàn)貨采購、生產消耗、生產定單的信息，以此制訂套期保值的具體入市操作方案。但是，對于有相關商品背景的企業(yè)來講，它恰恰是企業(yè)轉移價格波動風險的場所。今年下半年燃料油進口將繼續(xù)大幅增加，但是由于經(jīng)濟增長率下降特別是一些高耗能的重化工業(yè)和固定資產投資增速的下降、去年同期基數(shù)高等因素，將使燃料油需求增長率有所下降。而燃料油產率已從20世紀90年代初的30%降到僅7%。地方煉廠用重質原油及進口燃料油所生產的輕質油多為非標準品，其價格低于標準品，且適宜農用機械及工業(yè)窯爐等使用，還可不繳納汽柴油消費稅。而目前，燃料油是石油產品中市場化程度最完全的一個品種，燃料油的進口已完全放開。第四，小煉廠生產非標柴油原料的燃料油需求增長加劇了國內燃料油的供應緊張。 2001年以來，隨著我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展和與世界經(jīng)濟關系的日益密切，國內包括化工、建材以及鋼鐵等領域的重化工業(yè)加快發(fā)展，造成燃料油需求增加。此外，從去年持續(xù)至今的油品供應緊張形勢，也會繼續(xù)令非標柴油非常暢銷。%?！　。?）國內原油加工量的快速增長對燃料油市場有壓力　　2003年國內原油消費量顯現(xiàn)高速增長勢頭，同比增長12％，進口量9100萬噸?！? 國內原油及其他成品油市場對燃料油行情影響特點　　（1）國內燃料油行情對應國際市場較為持重　　近年來國內進口燃料油部分用來加工成品油，如繼續(xù)提煉輕柴油，因為國內柴油生產利潤持續(xù)高于進口燃料油加工成本。美匯歐元與美國WTI原油走勢對比圖近年來美元的持續(xù)弱勢對于國際原油價格是重要支持，大型基金在原油市場作多增加油市的保值功能上升?；仡櫧嗄陙淼挠蛢r走勢不難發(fā)現(xiàn)，世界主要產油國或中東地區(qū)地緣政治發(fā)生的重大變化，都會反映在油價的走勢中。在經(jīng)濟增長時，燃料油的需求也會增長，從而帶動燃料油價格的上升，在經(jīng)濟滑坡時，燃料油需求的萎縮會促使價格的下跌。自80年代以來，非OPEC國家石油產量約占世界石油產量的三分之二，最近幾年有所下降，但其石油剩余可采儲量是有限的，并且各國的生產政策也不統(tǒng)一，因此其對原油價格的影響無法與OPEC組織相提并論。產油國特別是OPEC各成員國的生產政策的影響 WTI和IPE的價格趨勢是判斷燃料油價格走勢的二個重要依據(jù)。新加坡普式現(xiàn)貨價格（MOPS）是新加坡燃料油的基準價格，也是我國進口燃料油的基準價格，所以MOPS及其貼水狀況反映了進口燃料油的成本，對我國的燃料油價格影響更為直接。 目前我國南方地區(qū)的燃料油貿易商為穩(wěn)健的進行國際采購，大都委托境外代理商進行新加坡燃料油紙貨交易。值得一提的是，盡管紙貨市場的交易是信用交易，但市場幾乎沒有出現(xiàn)過違約的現(xiàn)象，因為一個公司一旦違約，必定成為第二天當?shù)貓蠹埖念^版頭條新聞，這在當?shù)厥且粋€非常大的事件，今后不可能再有任何其他公司同該公司做交易。 新加坡紙貨市場大致形成于1995年前后，從屬性上講是屬于為衍生品市場，但它是OTC市場，而不是交易所場內市場。值得注意的是，普氏每天公布的價格并不是當天裝船的燃料油的現(xiàn)貨價格，而是15天后交貨的價格。該市場的運作是由各油品公司的交易員于每天下午5：005：30在普氏的公開電子交易平臺上報出該公司的買賣意向，并通過網(wǎng)絡顯示在所有油公司的電腦顯示屏上。 普氏（PLATTS）公開市場 傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場是指一般意義上的進行燃料油現(xiàn)貨買賣的市場，市場規(guī)模大約在每年30004000萬噸左右。2003年廣東口岸分別自新加坡、％、％；，％，％。 在我國燃料油市場中，廣東省占據(jù)非常重要的地位。 2002年我國燃料油表現(xiàn)消費量3437萬噸，歷年燃料油消費變化不大，但2003年我國燃料油的消費量增長較快，當年的燃料油消費量在4400萬噸左右。在進口五一節(jié)的稅收方面，進口燃料油的關稅為6％，增殖稅為17％，％。其中80％以上的進口來自韓國、新加坡和俄羅斯。 國內煉廠為了提高石油加工的經(jīng)濟效益，在加工過程中一直采用深拔、摻渣等工藝減少渣油和燃料油的產量，提高輕油收率。在2001年10月15日國家計委公布的新的石油定價辦法中，正式放開燃料油的價格，燃料油的流通和價格完全由市場調節(jié)，國內價格與國際市場基本接鋁，產品的國際化程度較高。 我國燃料油市場情況未來幾年亞太地區(qū)仍將是世界燃料油貿易最活躍的地區(qū)，新加坡作為國際石油貿易及石油中轉的一個中心，仍會有較大量的燃料油轉口。 綜合來看，世界燃料油供過于求。其中北美需求下降了983萬噸，南美需求下降了609萬噸；而西歐需求增長409萬噸；其他地區(qū)需求都呈下降趨勢，但下降速度都有所減緩。較上年減少1205萬噸，％。由于燃料油的可替代性，成為能源結構調整的主要目標。目前與燃料油相關的原油、成品油都沒有上市，所以也不作介紹。2． 跨市套利 跨市套利是在不同交易所之間相同商品的套利行為。牛市套利近期合約遠期合約價差9月1日買入100手1月份燃料油期貨合約，價格2120元/噸賣出100手3月份燃料油期貨合約，價格2100元/噸20元11月3日賣出100手1月份燃料油期貨合約，價格2220元/噸買入100手3月份燃料油期貨合約，價格215070元套期保值結果贏利100元/噸虧損50元/噸凈盈利為50000元從本例可見，正向市場上，價差是否縮小決定了該套利是否成功。套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 燃料油貿易商、儲運商等燃料油經(jīng)營者的套期保值對于燃料油貿易商、儲運商而言，既向甲客戶買入現(xiàn)貨，又向乙客戶賣出現(xiàn)貨，依靠價差獲得利潤，如何擴大價格差異是盈利根本。具體操作方法如下例：10月份，一家煉油廠了解到燃料油價格為1900元/噸，煉油廠對這個價格比較滿意，利潤空間很大，因此擴大規(guī)模加緊生產?；蕪S目前沒有現(xiàn)貨，也沒有為該定單生產所需的燃料油，需要到11月份到市場采購。燃料油價格上漲對企業(yè)效益帶來直接影響，企業(yè)經(jīng)營過程中不可避免存在巨大風險。即在買進或賣出燃料油實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的盈虧得到抵消或彌補。燃料油相關企業(yè)必須認識到期貨市場與現(xiàn)貨市場同是企業(yè)生產經(jīng)營的一部分，走出思想誤區(qū)，積極學習期貨知識，將企業(yè)融入市場經(jīng)濟體系，提高自身的生存能力和競爭能力，才能立于不敗之地。這必將給企業(yè)的正常生產經(jīng)營帶來十分不利的影響。由于國際油價長期處于高位,投機者大多不敢長時間持有太多倉位,大多數(shù)投機者都在做超短線交易,當天平倉,而近期每日穩(wěn)定增加的持倉,基本上應該是來自現(xiàn)貨商及終端用戶。至今,該公司已成功地進行了近萬噸的燃料油套期保值交易,并取得了良好的效果。由于目前國內還沒有權威的燃料油基準價格，而國內燃料油價格與新加坡市場基本接軌，因此我們以新加坡燃料油市場的180CST高硫燃料油為例，對近兩年來燃料油現(xiàn)貨市場的價格波動情況加以說明。事后，國內幾大航空公司聯(lián)名上書中國證監(jiān)會，強烈要求盡快上市石油期貨。而在近年油價劇烈波動的背景下，目前我國僅有少數(shù)幾家大型國有企業(yè)集團獲準在海外市場進行套期保值，大部分石油相關企業(yè)都因避險機制的缺失而面臨巨大的經(jīng)營風險?！　。?）上海燃料油質量標準與國產180CST燃料油質量指標異同項目上海燃料油國產燃料油密度（15℃，kg/l）運動粘度（50℃，CST）不高于180不高于