【正文】 鼓勵社會資金、外國資本采取獨資、合資、合作等多種形式，參與市政公用設(shè)施的建設(shè)，形成多元化的投資結(jié)構(gòu)。 鏈接 2001年12月11日，國家計委發(fā)出了《關(guān)于印發(fā)促進和引導(dǎo)民間投資的若干意見的通知》，指出要“逐步放寬投資領(lǐng)域”，“除國家有特殊規(guī)定的以外，凡是鼓勵和允許外商投資進入的領(lǐng)域，均鼓勵和允許民間投資進入，鼓勵和引導(dǎo)民間投資以獨資、合作、聯(lián)營、參股、特許經(jīng)營等方式，參與經(jīng)營性的基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)項目建設(shè)”。新的合資企業(yè)注冊資本24500萬元，％，％，由錢江水利控股。轉(zhuǎn)讓后深圳市政府占深圳水務(wù)集團55％的股份，威立雅環(huán)境集團持有5％，威立雅環(huán)境與首創(chuàng)股份合資的首創(chuàng)威水投資公司持有40％的股份。根據(jù)合同，組建新的三亞中法供水有限公司，雙方各占50％股份。集團經(jīng)營規(guī)模迅速擴大，經(jīng)濟實力進一步增強。 目前，通過上市融集資金進行股份制產(chǎn)權(quán)制度改革的水務(wù)企業(yè)有原水股份、凌橋股份、南海發(fā)展、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、三峽水利、武漢控股等，然而水務(wù)市場巨大的潛力、穩(wěn)定的投資回報正吸引多家上市公司涉足水務(wù)領(lǐng)域，甚至將主業(yè)向水務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。 蘇州市水務(wù)局自2001年成立以來，／噸，使得污水處理由政府投入的公益事業(yè)變成為微利的市場，吸引了各方面資金投入污水處理廠及管網(wǎng)建設(shè)。 BOT即建設(shè)、運營、移交。3個排水運營公司，主要負責(zé)污水處理廠和管網(wǎng)的運行和維護。 2000年12月，上海市水務(wù)局進行水務(wù)運營體制改革，在原上海市排水公司的基礎(chǔ)上，實行投資、建設(shè)、運營三分離，成立上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展公司，上海城市排水公司，上海環(huán)境建設(shè)公司，上海城市排水市北、市中、市南運營公司等單位。我國城市水務(wù)市場化改革模式 通過改制組建供排水集團公司，以資本運作實現(xiàn)城市水務(wù)企業(yè)外向型規(guī)模拓展和管理、經(jīng)營、技術(shù)、綜合服務(wù)水平的提高。外資開始以合作經(jīng)營并且保證固定回報的形式投資城市水廠項目（基本不包括城市管網(wǎng)），同樣回避了產(chǎn)權(quán)關(guān)系的明晰問題，只是明確了投資回報。各地在推進水務(wù)市場化改革中經(jīng)歷了以下幾個主要階段： ，20世紀80年代末期開始了城市第一階段水務(wù)投資改革。 本文標(biāo)題為編者所加。進入2004年，以海南全省實現(xiàn)水務(wù)統(tǒng)一管理和北京市組建水務(wù)局為標(biāo)志，水務(wù)管理體制改革進入了一個新的階段。確實許多地方政府官員是不愿意使國有資產(chǎn)明里暗里地流失，但是限于專業(yè)水平，也未實行專業(yè)代理，面對激烈競爭、花樣百出的市場，政府還是防不勝防。一般來說，通常制定水價格是由成本、費用、稅金和利潤構(gòu)成。在水廠的建設(shè)期間，％或者更高。投資人糊涂了？不，他們精明得很。舉例來說，1萬噸的污水處理廠建設(shè)費用全國平均來說一般是900萬元人民幣左右，但實際一般需要1400萬或1600萬才能建設(shè)下來。 由于牽扯到商務(wù)秘密和很多做BOT公司的利益，這里只討論共同性的問題。小的投資集團一不小心，就會被套在這個市場里。同樣誘人的還有污水市場：到2005年，我國城市污水處理率將達到45％，其中50萬人口以上城市要達到60％，需新建城市污水處理廠1000余座，總投資近4000億～5000億元人民幣，到2010年，所有城市污水集中處理率將不低于60％，其中重點城市的污水處理率達70％，可行性研究描繪了一幅美麗的圖景，所以投資集團義無反顧地大踏步闖進來。有人會問，任何一個大的或小的投資集團的任何一項投資決定不做可行性研究分析嗎？ 筆者認為做肯定都是要做的，關(guān)鍵是做的可行性分析研究是怎樣引導(dǎo)決策層來決定投資的。也就是說國家規(guī)定了水務(wù)企業(yè)的最高利潤率也只是大家傳說24％的一半。即便有也是外資企業(yè)在合同中隱藏了相關(guān)的條款限制而中方?jīng)]有察覺，在分紅和回收資本金的時候多拿走一部分。自來水水價的調(diào)整是近些年特別是最近10年逐步進行的，由于基價低，調(diào)整的幅度不是很大，所以水價的絕對值還不是很高的。一時，業(yè)內(nèi)地震，群情激昂，國內(nèi)各路英豪紛紛投巨資進入水務(wù)行業(yè)，引無數(shù)英雄競折腰。 在此一系列促進民間資本加大投資力度的政策下，一度受到國有資本壟斷的城市公共基礎(chǔ)設(shè)施，投資門檻已然放開，水務(wù)業(yè)投資體制改革已拉開大幕。2002年9月，國務(wù)院辦公廳下發(fā)了一則《關(guān)于妥善處理現(xiàn)有保證外方投資固定回報項目有關(guān)問題的通知》 通知提出，政府對以項目外資金支付外方部分或大部分固定回報，或還沒有向外方支付承諾回報的項目，應(yīng)采取“改”、“購”、“轉(zhuǎn)”、“撤”的方式進行處理，通過協(xié)商談判，取消或修改合同條款，或中方按合理價格收購?fù)夥饺抗蓹?quán)，終止合同，對于虧損企業(yè)，可按法定程序終止合同，予以清算。 業(yè)內(nèi)人士為所有投資商描繪出一幅令人憧憬的市場圖景，許多人甚至公然稱水務(wù)乃當(dāng)今第一暴利行業(yè)。此項合同為期50年，威立雅水務(wù)擁有5％、首創(chuàng)通用水務(wù)擁有40％的股份。 2002年，首創(chuàng)股份與馬鞍山自來水公司合資成立首創(chuàng)馬鞍山水務(wù)有限責(zé)任公司，擁有馬鞍山現(xiàn)有水廠和在建四水廠的全部給水處理能力。業(yè)界普遍將此解釋為外資水務(wù)企業(yè)的“水土不服”。 泰晤士水務(wù)與上海大場水廠的協(xié)議終止，預(yù)示著有關(guān)政府對外資固定回報承諾時代的終結(jié)。因為基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流市場風(fēng)險小，又有高額的固定回報率，所以受到了外國投資者的青睞。 “泰晤士經(jīng)營大場水廠有六、七年時間了，當(dāng)初將水廠交給泰晤士經(jīng)營，是因為水廠是由其建造的，也算作一種回報。 與此同時，國家發(fā)改委在關(guān)于推進2004年經(jīng)濟體制改革意見里也特別強調(diào)，要加快供水、供氣等城市公用事業(yè)的市場化進程，深化水利行業(yè)管理體制改革。規(guī)定最長不得超過30年。 ２００４年上半年水務(wù)行業(yè)上市公司經(jīng)營及增長情況 公司 主營收入(萬元) 凈利潤(萬元) 每股收益(元) 凈資產(chǎn)收益率(%) 金額 同比 金額 同比 金額 同比 金額 同比 首創(chuàng)股份 13907 % 20497 % % 15% 武漢控股 8222 3% 1385 80% 25% % 錢江水利 7097 45% 456 73% 73% 73% 南海發(fā)展 12407 % 3476 % % % 原水股份 46761 % 22376 2% % % 創(chuàng)業(yè)環(huán)保 33384 21% 14414 24% 22% 7 12% 洪成水業(yè) 6211 % 1200 % 8% 23% 平均值 18284 9115 影響水務(wù)行業(yè)的重大政策一覽 時間 文件名稱 主要內(nèi)容 1998年 國家計委和建設(shè)部《城市供水價格管 水價實行兩部制水價，容量水價用于補償供水的固定資產(chǎn)成本，計量水價用于補償供水的運 理辦法》 營成本，在此基礎(chǔ)上加上合理利潤形成水價 2002年 《國家計委、財政部、建設(shè)部、水利部 各省轄市以上城市在2003年底以前對城市居民生活用水實行階梯式計量水價，其他城市 國家環(huán)?？偩株P(guān)于寸步推進城市供 爭取在2005年底之前實行 水價格改革工作的通知》 取消部分地區(qū)實行的用戶用水最低消費規(guī)定 各地要對非居民用水實行用水超計劃、超定額累進加價辦法，拓展水價上調(diào)空間 針對不同城市的特點，實行季節(jié)性水價 合理確定回用水價格與自來水價的比價關(guān)系 2002年3月 國家計委《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)》 原禁止外商投資的供排水等城市管網(wǎng)首次被列為對外開放領(lǐng)域（但目前仍然不能控股） 2002年9月 國家計委、建設(shè)部、國家環(huán)境保護總局 首先明確推行征收污水和垃圾處理費制度。近幾年，公司的主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，業(yè)績在水務(wù)行業(yè)中處于較高水平，%，費用控制效果明顯。 南海發(fā)展：區(qū)域優(yōu)勢明顯 南海發(fā)展（600323）競爭優(yōu)勢來自比較完整的自來水生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)務(wù)。此外，公司還在馬鞍山、江蘇、浙江等地開展了供水和污水處理廠項目。公司進軍水務(wù)行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略明確連貫：在2001年收購了北京高碑店污水處理廠一期工程，邁出了向水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資的重要一步。根據(jù)公司與天津市排水公司簽訂的《污水處理委托協(xié)議》，公司的污水處理的收費按“成本加成”計算，因此公司的污水處理業(yè)務(wù)的收入不僅可以彌補實際的經(jīng)營成本，還能夠獲得15％的固定收益，也就是說公司在污水處理業(yè)務(wù)的利潤已完全被鎖定。 重點上市公司分析 創(chuàng)業(yè)環(huán)保：受益于污水處理 創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874）主營業(yè)務(wù)收入來自污水處理及污水處理設(shè)施建設(shè)與城市道路運營收費。從水價的政策規(guī)范思路來看，產(chǎn)業(yè)政策先是明確了水價的基本構(gòu)成，而后是對污水處理業(yè)的市場確認與收費劃分，之后是水資源的稀缺性定價，從整體上梳理出我國水資源的產(chǎn)業(yè)運作模式，為水務(wù)行業(yè)逐漸形成合理定價的公益性產(chǎn)品、發(fā)揮著難以替代的政策引導(dǎo)與規(guī)范作用。 投資主體將呈多元化 早在1998年，我國水務(wù)行業(yè)的改革核心即水價改革就已啟動。國內(nèi)的污水處理廠一般為事業(yè)單位，收費不能保本，依賴政府補貼。水資源的短缺，引水條件的惡化，將迫使北方部分缺水城市提高水價，來抑制對水資源的使用。也就是，原水生產(chǎn)企業(yè)與污水處理企業(yè)將成為未來水價上漲的主要受益者。因為水價影響范圍較大，政府對水價調(diào)整均持謹慎態(tài)度，這些都決定了水價調(diào)整很難短期內(nèi)完成。政府管制的重點也無一例外地放在了水價上。在供水成本加適當(dāng)比例的投資收益的政策引導(dǎo)下，社會資本可以取得預(yù)期的投資回報。過去，外資企業(yè)凈資產(chǎn)回報率高達15％以上，而政府給予國內(nèi)企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率僅為7％～8％。與先前的一些模式如BOT模式相比，以合資的形式來共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險和收益，比較符合市場規(guī)律和國際慣例，成為我國水務(wù)業(yè)引入外資的主流模式。水價調(diào)整政策將通過執(zhí)行居民階梯性水價、非居民用水超計劃超定額加價制度，拉大定額外用水和定額內(nèi)用水的價差，實現(xiàn)促進城市用水結(jié)構(gòu)的合理化。大部分城市供水價格已達到或超過保本水平，實現(xiàn)了由福利型向商品型的轉(zhuǎn)變。 未來水價改革的方向是：（1）,，為水資源保護、節(jié)水和引水工程建設(shè)提供了穩(wěn)定的資金來源。但這也反映了我國經(jīng)濟增長模式走向可持續(xù)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)變，也明確了我國水業(yè)發(fā)展的政策導(dǎo)向，即“充分發(fā)揮市場機制和價格杠桿在水資源配置、水需求調(diào)節(jié)和水污染防治等方面的作用，推進水價改革，促進節(jié)約用水，提高用水效率，努力建設(shè)節(jié)水型社會，促進水資源可持續(xù)利用”。 水價改革促進水資源可持續(xù)利用 目前我國水資源人均占有量約為世界人均水資源占有量的1／4，然而與水資源短缺的現(xiàn)實形成鮮明對比的是，我國用水浪費非常嚴重，萬元GDP用水量達到世界平均水平的4倍。各家公司之所以獲得如此高的收益主要是當(dāng)?shù)卣闹С?，政府為了保障上市公司有持續(xù)的融資能力，一般會對上市公司在價格、所得稅等方面提供優(yōu)惠政策，另外，政府還提供高額的財政補貼使上市公司的水務(wù)項目的實際收益遠遠大于其他的水務(wù)項目。從贏利能力的排名來看，%，位居前列；從事自來水供應(yīng)與排水的武漢控股凈資產(chǎn)收益率最低，%。 因此，我國自來水和污水價格改革以及水務(wù)行業(yè)的市場化改革帶來水務(wù)行業(yè)迅猛發(fā)展。如此巨大的供水市場消費需求帶來了巨額的投資需求。隨著城市化水平不斷提高，城市供水將成為供水市場的主要增長點。上調(diào)水價就是使水價正常反映制水成本的提高，而水資源的供需矛盾也是水價上漲的重要因素。同時，水務(wù)投資主體多元化已在一部分城市率先展開，一些國際水務(wù)巨頭和民營企業(yè)開始通過合資、參股、BOT等方式參與制水和污水處理等領(lǐng)域。我國目前水價仍然處于很低的水平，水價在未來若干年內(nèi)上漲的空間較大，水務(wù)板塊也將因此而受益。中國水務(wù)行業(yè)在漲聲中邁向市場化(2004年文獻)(8769字) 【正 文】 水，是關(guān)系到國計民生的重要資源。當(dāng)然，資本的固化率以及對未來能否正確判斷是承包商經(jīng)營成敗的重要因素。移交經(jīng)營的期限內(nèi)收益全部歸受托方所有，政府只是充當(dāng)裁判員的角色。政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商。對水務(wù)產(chǎn)業(yè)來說，由于其自然的壟斷屬性，其完整的水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該包括水源地蓄水、給水處理、市政供水、節(jié)水、排水收集、污水處理及其回用等環(huán)節(jié)。剩下的7家都采用了這種方式，其中有的是通過收購自來水廠或污水處理廠及配套管網(wǎng)的100％資產(chǎn)或部分股權(quán)，如金健米業(yè)等；還有的是僅通過收購自來水廠的全部資產(chǎn)或部分股權(quán)而介入，如寧波富達等。通過競拍獲取自來水廠特許經(jīng)營權(quán)的公司目前只有錢江水利1家。截至到2004年上半年，在我國深滬兩市上市的公司中以水務(wù)產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的有原水股份、武漢控股、南海發(fā)展、首創(chuàng)股份、洪城水業(yè)、錢江水利、國投資源、創(chuàng)業(yè)環(huán)保共8家；主營業(yè)務(wù)非水務(wù)類的上市公司共有16家涉足水務(wù)產(chǎn)業(yè)，分別是南京高科、明星電力、金健米業(yè)、安徽水利、大江股份、寧波富達、蘇州高新、運盛實業(yè)、悅達投資、南京化纖、力合股份、錦龍股份、重慶實業(yè)、山大華特、間東電力和凱迪電力。目前，由于其他融資方式在實際操作中比較困難，國內(nèi)大部分水務(wù)項目的融資仍以銀行貸款為主。 四是農(nóng)業(yè)、工業(yè)污染，尤其畜牧業(yè)污染，集中養(yǎng)豬、集中養(yǎng)牛的污染越來越嚴重，使得污水排放